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近期大盤在千點關口明顯受到主流指標股的護盤，而象浦發銀行這類個股
的持續逆市走強已經很難用業績或者對價補償等來解釋，一些具備戰略投資價
值的個股開始明顯受到機構投資者的關注。短線核心藍籌的表現仍將決定大盤
的方向，另外象深深房為代表的滬深兩市本地股能否形成持續活躍值得繼續關
注。
視點之一：浦發銀行等核心藍籌的持續走強顯示出市場在尋找新的價值主
線，在國際購并下的資產重估機會正受到越來越多的關注。
本周市場進入一個重要的時間之窗，多空雙方在千點關口的爭奪也到了白
熱化的階段，其中指標股的表現成為市場關注的焦點。隨著基金二季度投資組
合陸續公布，指標股的動向在本周將尋找方向性突破。從目前已經公布的基金
投資組合我們明顯感受到在股權分置改革的背景下基金調整持倉結構的力度相
當大，一方面對周期性行業個股大幅減持，同時對一些核心藍籌繼續增持，從
而形成目前市場中基金重倉股分化的格局。隨著基金投資組合全部公布完畢，
整個基金的持倉結構全部暴光之后，市場這種深層次的結構性調整還將繼續，
由于目前基金市值占目前市場的流通市值接近40%，其動向對市場的影響仍將繼
續。另外值得注意的是，長江電力和寶鋼股份兩家核心藍籌試點股本周將將先
后股權登記并開始臨時停牌，其中長江電力股權登記日為7月21日，寶鋼股份為7
月22日，兩家試點股在停牌前的表現無疑將備受市場矚目。
盡管目前市場的焦點仍集中在對價補償多少的搏弈，以及千點關口是否會
破的爭論，但我們卻看到一些機構投資者正著眼于長期的價值發現，尋找后股
權分置時代的價值主線和投資機會，在一個全流通市場中，收購兼并特別是國
際戰略購并將使上市公司面臨一輪價值重估的機會。近期以來市場的結構性調
整確實非常深刻，但我們卻注意到一些個股在大盤縮量調整的過程中卻形成穩
步放量走高，其中最為突出的無疑是浦發銀行。如果僅僅從市盈率的估值標準
來看，該股的定位并不算低；同時從對價補償的預期來看，由于其非流通股持
股比例較少而且分散，能夠實現的送股比例是可想而知的，因此這類個股持續
逆市走強很難從短期業績或者對價補償來解釋。其持續走強的內在動力在于國
際購并下的戰略價值，在以前股權分置的時代，象浦發銀行這類藍籌的價值仍
然以業績為判斷標準，甚至在花旗銀行成為其第五大股東以及具備持續增持的
可能情況下，其股價仍持續走低；但隨著股權分置問題的解決，未來全流通市
場下的戰略收購兼并缺使這種已經具備跨國購并雛形的題材股開始持續受到市
場的關注。也就是說，在后股權分置時代，市場的價值主線將不再以業績或者
對價補償的多少來判斷一家個股的投資價值，而是對其價值的重新評估，特別
是在未來全流通市場中一些行業龍頭在國際購并中的戰略價值開始受到中長線
機構投資者的關注；在我們仍然拘泥于千點是否會破的時候，一些中長線機構
投資者已經在對一些有價值的上市公司展開重估，這也是為什么象益民百貨等
重估增值題材股以及浦發銀行等戰略購并題材股能夠連續逆市走強的主要原因
。我們只有站得更高，看得更遠，才能發現更多象浦發銀行、益民百貨類的潛
質品種。其中一些具備國際購并潛質的行業龍頭股值得關注，比如樂凱膠片，
作為國內感光行業民族品牌龍頭和全球六大彩卷生產企業之一，2004年柯達公
司以每股8.3元受讓公司13%國有法人股，在以前股權分置時代這種戰略購并并
沒有引起股價的多大變化，相反還因為業績下滑該股股價持續下跌，但隨著未
來股權分置問題的解決，在全流通市場下該股的戰略購并價值將受到市場的逐
步挖掘。
視點之二：短線資金仍圍繞著低價超跌個股展開狙擊，其中一些有業績支
撐的低價超跌品種可適當關注。
周二尾盤深深房迅速漲停，帶動大盤脫離千點險境，作為一家歷史上重要
的人氣品種，短線資金通過偷襲再度啟動了滬深兩市本地地產股；不過從效果
來看還不理想，由于市場在千點關口壓力重重，不少個股上檔壓盤非常沉重，
僅僅靠這種短線偷襲還很難形成持續效應。不過近期深圳本地股的活躍還是非
常突出，上周四深達聲盤中一度接近漲停，而上周五農產品和深深寶雙雙漲停
再度刺激了深圳本地股，到周二深深房的漲停，作為游資在重要行情的試金石
，深圳本地股的表現還值得進一步關注。隨著滬深本地股的整體活躍，有著業
績支撐的房地產指數周二漲幅接近3%，由于兩市本地股中不少都是房地產股，
且不少都是業績預增品種，短線活躍的機會還是相當大的。特別是隨著深圳本
地股的頻頻走強，上海本地股近期也開始活躍，天宸股份、天地源等有著業績
支撐的超跌股也形成了明顯的反彈行情，短線低價超跌反彈仍是把握這類個股
的主要操作策略，比如同樣具備業績預增的600846同濟科技，盡管市場一般將
其歸類于高校科技股，但公司實際上是一家地地道道的本地地產股，依托大股
東同濟大學在建筑設計領域的強大技術實力，近兩年來在房地產領域獲得快速
發展，季報顯示盡管一季度虧損，但隨著開發的“同詮大廈”等項目竣工銷售
，上半年將實現凈利潤同比增長超過50%，而公司擁有的土地儲備和房地產項目
具有相當的資產增值潛力，類似這種有業績預增題材、股東人數持續減少的低
價超跌品種，投資者在調整中可適當關注
