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截至2012年第一季度，36家上市不銹鋼碳素鋼復合管企業中共有5家定增，13家對外投資，在進出口總額有限，不銹鋼碳素鋼復合管產量在國內難以消化的困境下，不銹鋼碳素鋼復合管企業走向何處？逆勢擴張能否令不銹鋼碳素鋼復合管企業向死而生？
“不銹鋼碳素鋼復合管行業發展大起大落，在產能過剩的背景下要適度悲觀”。一位不愿具名的不銹鋼碳素鋼復合管分析師對21世紀網指出。
事實上，從36家上市不銹鋼碳素鋼復合管公司經營活動的三大盈利指標——營業收入總額、現金流量凈額和凈利潤總值便可對行業的整體景氣度做一個推測。2011年，申萬黑色金屬行業中36家不銹鋼碳素鋼復合管上市公司（普鋼、特鋼合并計算）錄得840.01億元現金流量凈額、僅7.57%的整體毛利率，200.98億元的上市公司的凈利潤總值。
2012年第一季度，36家上市不銹鋼碳素鋼復合管企業整體毛利率下降至5.37%，整個不銹鋼碳素鋼復合管行業的氣氛，既肅穆又悲傷。如果說五年前不銹鋼碳素鋼復合管業仍處在高毛利的繁榮高景氣時代，那么自去年以來，行業被供需失衡的“破凈潮”包圍。隨著利潤不斷收窄，上市不銹鋼碳素鋼復合管企業困獸猶斗。
冰河世紀！一季度毛利率僅錄5.37%
36家上市不銹鋼碳素鋼復合管公司近三年的營業收入累計總值一直有所增長，但增速已有所下降。同時，這些公司的其他經營數據也將整個不銹鋼碳素鋼復合管行業的風險暴露無遺。
據同花順統計數據顯示，36家不銹鋼碳素鋼復合管上市公司2009年、2010年、2011年三年的營業收入合計分別是：10133.45億元、13447.36億元和15503.92億元。2010年和2011年對應的同比漲幅分別為：32.70%、15.30%，已出現明顯的增長放緩趨勢。
2009年36家上市不銹鋼碳素鋼復合管企業經營活動產生的現金流量凈額累計為737.32億元。到了2010年，這一數據下降至582.43億元；隨后的2011年又回升至840.01億元。
過去五年，上述36家不銹鋼碳素鋼復合管行業上市公司整體毛利率分別為14.11%、10.11%、7.67%、8.9%、7.57%，而今年一季度，這一數字進一步下降至5.37%，不銹鋼碳素鋼復合管上市企業利潤空間不斷收窄，近三年毛利率皆低于2008年金融危機時期，而今年一季度更創新低。
“雖然這只是上市公司的數據，但這大起大落的數據正是整個行業的縮影。”一位不愿具名的不銹鋼碳素鋼復合管行業分析師向21世紀網表示。
數據顯示，2009年36家不銹鋼碳素鋼復合管上市公司的凈利潤總值是96.01億元；2010年增至329.42億元，漲幅高達243.11%。在毛利率不斷收窄的趨勢下，凈利潤的增長主要依靠營收規模的擴大，但依靠擴張產能和營收維持的凈利潤增長，并不具有可持續性。
所以到了2011年，凈利潤又降至200.98億元，降幅38.99%。更讓人擔憂的是，截至2012年第一季度，已經有11家不銹鋼碳素鋼復合管上市公司的凈利潤為負。與此同時，上述36家公司的累計凈利潤也變負值，總計虧損-14.19億元。
“虧損的原因一方面是產能過剩，另一方面是因為一季度國家經濟增長放緩比較快，本來預計今年會比去年的增長會更加穩定，但是現在看來有下降趨勢，實體經濟不振，不銹鋼碳素鋼復合管行業受了很大的影響。”一位上市不銹鋼碳素鋼復合管公司人員告訴21世紀網。
其實在2011年看似回升的現金流背后，36家上市公司中已有5家公司的經營活動產生的現金流量凈額為負。
并且，這一數據還在不斷惡化。截至2012年一季度，經營活動產生的現金流量為負的上市公司家數上升至18家，占比正好是50%。
在上述分析師看來，2009年的經濟刺激計劃對于不銹鋼碳素鋼復合管行業而言，無疑是一劑強心針，然而，如今其藥效已經漸漸消退。眼下這個行業內的所有人都在尋找，什么才是不銹鋼碳素鋼復合管行業新的救命稻草？
翻閱36家公司的公告，21世紀網發現，不少不銹鋼碳素鋼復合管企業都試圖通過整合收購上下游資源及進行對外投資走出困局。
定增再融資“命途多舛”？
進出口總額有限，不銹鋼碳素鋼復合管產量主要在國內消化。這種情況下，不銹鋼碳素鋼復合管行業擴張即將走向何處呢？5家定增，13家對外投資，逆勢擴張能否令不銹鋼碳素鋼復合管企業向死而生？
“目前，我們國家不是很鼓勵不銹鋼碳素鋼復合管出口。一般出口不銹鋼碳素鋼復合管要征稅，同時別的國家也有貿易保護，不銹鋼碳素鋼復合管的產量主要還是在國內消化。”上述分析師指出。
雖然整個行業已經出現嚴重的產能過剩，但是不銹鋼碳素鋼復合管企業擴張的腳步卻沒有停止下來。僅2011年以來，不銹鋼碳素鋼復合管企業的上市公司就有5家公布其定向增發方案。
據同花順統計數據顯示，2011年至今的1年多的時間中，36家不銹鋼碳素鋼復合管上市公司中進行再融資的分別是：酒鋼宏興、包鋼股份、南方建材、本鋼板材以及新鋼股份。
剔除以不銹鋼碳素鋼復合管銷售為主營業務的南方建材，其余4家上市公司非公開發行股票募集資金的投向多是收購采礦權。
其中，包鋼股份收購白云鄂博鐵礦西礦采礦權，另一募投項目則是收購包鋼集團巴潤礦業有限責任公司100%股權。
與此同時，本鋼板材意欲購買本鋼集團礦業公司擁有的徐家堡子鐵礦探礦權，以及購買本鋼集團持有的本鋼浦項75%股權。
新鋼股份則一口氣收購4個采礦權，分別是：江西省新余市鐵坑礦區采礦權、江西省新余市良山礦區采礦權、江西省新余市太平礦區采礦權以及江西省吉安市峽江縣流元礦區麻石下礦段采礦權。
向上游原材料尋求成本上的生存空間，似乎成為這些不銹鋼碳素鋼復合管企業首先想到的救命稻草，然而一切也并非是那么容易。
“新鋼股份的定增進度不是很順利，從去年6月初公布了定增的預案，之后就一直沒了下文，直到現在還沒通過股東大會。”新鋼股份內部人士告訴21世紀網。
不止是新鋼股份的再融資項目“命途多舛”，酒鋼宏興的定增計劃還一度停止實施過。
“其實，早在2010年酒缸宏興就準備做過定增，然而中途停止實施了。這次的定增項目仍然是上次方案中的，并沒有什么大的變動。”一位熟悉定增項目人士表示。
13家不銹鋼碳素鋼復合管企業對外投資破除行業魔咒
除了5家進行定向增發的公司之外，上市不銹鋼碳素鋼復合管公司中還有13家即將對外投資，這13家上市公司分別是：方大特鋼、新鋼股份、武鋼股份、廣鋼股份、攀鋼股份、太鋼不銹、西寧特鋼、華菱不銹鋼碳素鋼復合管、八一不銹鋼碳素鋼復合管、西寧特鋼、南方建材、南鋼股份以及馬鋼股份。
隨著我國不銹鋼碳素鋼復合管行業生產規模的不斷擴張，市場競爭日趨激烈，不銹鋼碳素鋼復合管企業紛紛向上下游延伸產業鏈，謀求發展非不銹鋼碳素鋼復合管產業獲得新的增長動力，已經成為各大不銹鋼碳素鋼復合管企業的一致選擇。
其中，武鋼股份瞄準了上游煤炭資源，而新鋼股份則是向下游金屬制品投資。
為了加強對上游煤炭資源的影響力，武鋼股份將對中國平煤神馬集團進行增資擴股。而中國平煤神馬集團是國內品種最全的煉焦煤、動力煤生產基地。
“武鋼主要是因為前些年雨雪冰凍天氣時，由于外省煤炭資源保護的政策，煤炭資源一度短缺。為了防止類似的事情再次發生，武鋼增資上游煤炭資源，以保證不銹鋼碳素鋼復合管生產所需煤炭資源的供應。”一位接近武鋼股份人士告訴21世紀網。
該次增資擴股完成后，武鋼股份占中國平煤神馬集團12.06%的出資比例。
新鋼股份則將與世界金屬制品行業優強企業比利時貝卡爾特公司共同投資新組建一家年產8萬噸鋼絲制品的合資企業——貝卡爾特（新余）新材料有限公司，以便進一步做大做強該公司的金屬制品業務。
“下游用戶需求多化，一些企業因為技術等方面的原因，也有讓不銹鋼碳素鋼復合管公司直接提供更符合自身需求的不銹鋼碳素鋼復合管原料。”上述人士指出。
打通上下游的意圖是好的，但是不是所有的企業都適合這么做呢？
“一般來說，大型的不銹鋼碳素鋼復合管企業在生產技術、管理能力、人力資源等方面都比較成熟，就比較適合進行上下游的整合。” 前述不愿具名的不銹鋼碳素鋼復合管行業研究員分析，在其看來，向上下游擴張能否拯救不銹鋼碳素鋼復合管行業還有待時間的檢驗。
