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聯(lián)系人：韓經(jīng)理
截至5月11日，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管板塊的整體市盈率(TTM)(剔除負(fù)值)達(dá)到23.0倍，高于2010年初以來的市盈率均值20.4倍;不銹鋼碳素鋼復(fù)合管板塊整體市凈率(MRQ)達(dá)到1.09倍，低于2010年初以來的市凈率均值1.40倍。不銹鋼碳素鋼復(fù)合管上市公司的業(yè)績下滑明顯致使不銹鋼碳素鋼復(fù)合管板塊市盈率估值上升。
同時(shí)，4月國內(nèi)貨幣活化狀況仍然不如人意，并沒有出現(xiàn)企穩(wěn)回升。央行在5月12日宣布下調(diào)存準(zhǔn)率50個(gè)基點(diǎn)，主要是為了對沖外匯占款大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)調(diào)微調(diào)框架下的貨幣政策環(huán)境并不利于國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格走強(qiáng)，特別是由于國內(nèi)新增中長期貸款持續(xù)不足，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場庫存壓力明顯，抑制了不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格上漲的空間。
根據(jù)國內(nèi)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)以及不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)PMI新訂單的季節(jié)性規(guī)律，進(jìn)入到6月份，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管需求逐步轉(zhuǎn)入淡季。7月份往往是全年制造業(yè)活動(dòng)的低點(diǎn)，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管需求也處于淡季。直到8月份，工業(yè)活動(dòng)才有所恢復(fù)，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管需求開始季節(jié)性復(fù)蘇，9~10月份則是下半年工業(yè)活動(dòng)的高點(diǎn)。2012年初至今，經(jīng)濟(jì)增速放緩，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管需求不濟(jì)，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場具有鮮明的“旺季不旺”的特征。
另外，5月中下旬南方大部分地區(qū)將有大范圍的持續(xù)降雨。南方地區(qū)汛期已至，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管需求旺季也將逐步淡去。由于經(jīng)濟(jì)增速放緩的勢頭仍在延續(xù)，并且考慮到季節(jié)性因素，需求狀況平平的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場在二季度平淡收場是大概率事件。在不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家控制產(chǎn)量不得力的情況下，隨著市場逐步告別不銹鋼碳素鋼復(fù)合管需求“旺季”，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格將趨于震蕩走弱。
在市場避險(xiǎn)情緒抬頭之際，建議投資者穩(wěn)中求進(jìn)，暫時(shí)回避礦石資源類高彈性品種。投資低估值和業(yè)績相對穩(wěn)健的行業(yè)龍頭，如寶鋼股份(4.79,-0.04,-0.83%)和大冶特鋼(10.17,-0.25,-2.40%)等行業(yè)龍頭具有中長期投資價(jià)值。
