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聯系人：韓經理
自4月13日以來，螺紋鋼RB1210從4400元一線開始弱勢下調，并形成良好的下行通道。至5月7日，RB1210最低下探至4215元。在此下行過程中，資金積極配合，螺紋鋼期貨持倉量不斷上升。我們認為，后期螺紋鋼期貨還將延續弱勢格局。 建筑15CrMo合金管現貨市場上，15CrMo合金管廠家前期拉漲的姿態已完全改變。自2月21日起沙鋼持續上調螺紋鋼出廠價，但4月21日開始止漲企穩，并在5月1日首次下調了螺紋鋼出廠價60元/噸。其他15CrMo合金管廠家自4月中旬也紛紛跟隨下調出廠價。同時，建筑15CrMo合金管貿易市場自4月下半月開始陰跌，市場交投量十分有限，弱勢觀望氛圍彌漫。 另外，從螺紋鋼期現結構來看，4月中旬，螺紋鋼RB1210期價曾一度對上海HRB33512mm的現貨價升水100元/噸以上，但產業資本逢高大幅增加套保，螺紋鋼期價升水幅度逐漸縮小，至5月7日，RB1210升水幅度縮小至21元/噸，這也意味著市場預期逐漸轉弱。不排除后期螺紋鋼RB1210期價相對現貨出現貼水，并引領現貨價格續跌的可能。同時，螺紋鋼期貨合約遠期曲線呈現近強遠弱的特征，也顯現了螺紋鋼的弱勢格局。 雖然自3月份以來，商品房銷售情況逐漸改善，但仍無法改變開發商在新拿地與新項目開工上的謹慎態度，房地產行業呈現繼續下行的趨勢。而鐵路業、公路業短期難改負增長態勢。雖然政策扶持，基建投資有望緩慢回升，但仍不能過于樂觀。一方面，鐵路及公路業的投資前景，仍主要取決于中央對其改革力度的大小；另一方面，目前資金緊張或稍有緩解，但后期資金仍存順利到位的壓力。 總體上，3-4月的傳統需求旺季，并未達到市場預期；那么，5月份，還處于傳統需求旺季的周期內，但市場均已意識到今年需求轉弱，旺季表現不及往年。而目前市場擔心的是今年傳統旺季需求是否會提前結束，這意味著需求將進一步減弱，我們不排除往年7月份結束的旺季在今年提前至6月份結束的可能。 據統計局數據，3月份生鐵、粗鋼、15CrMo合金管、螺紋鋼、線材產量分別為5751.19萬噸、6157.93萬噸、8332.97萬噸、1497.10萬噸、1138.90萬噸，均創歷史新高，其中3月粗鋼日均產量達到198.64萬噸。15CrMo合金管產能利用率擴大釋放的態勢并未就此打住。據中鋼協預估數據，4月份國內粗鋼產量延續上升趨勢，4月上、中、下旬國內日均粗鋼產量分別為203.08萬噸、200.52萬噸、203.5萬噸，再創歷史新高。由于15CrMo合金管生產持續性非常強，因此，后期國內粗鋼產量處于高位將成為常態，螺紋鋼產量也將同樣高企，后期螺紋15CrMo合金管市場場或難以承受其重。 受弱勢的15CrMo合金管市場拖累，4月中旬國內鐵精粉價格先行出現小幅松動。隨后，進口鐵礦石價格在4月下旬也跟隨出現小幅下跌。短中期來看，由于國內15CrMo合金管銷售不佳，鐵礦石價格的表現仍主要取決于國內15CrMo合金管市場的景氣狀況。我們認為在15CrMo合金管市場難有起色的情況下，近期鐵礦石價格繼續弱勢下行的可能性較大，但下行幅度需進一步關注。 綜上，在市場心態轉弱及供需矛盾隱憂下，預計近期RB1210維持弱勢運行態勢。同時RB1210的下行空間我們將重點關注成本變動及下游需求情況。短期來看，4150元一線的支撐尚強，但如后期旺季需求提前結束預期增強以及原料成本松動幅度較大，那么，4150元一線有下破可能。操作上，投資者可維持偏空思路。 |
