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聯(lián)系人：韓經(jīng)理
寶鋼股份擬向?qū)氫摷瘓F出售的不銹鋼、特鋼資產(chǎn)，曾是2005年其增發(fā)募資向后者收購的核心項目之一。6年孵化未果，今朝痛定思痛，但在國資委貫徹整體上市政策導(dǎo)向的背景下，寶鋼顯然將承擔(dān)更多壓力。
12月6日起停牌的寶鋼股份12日復(fù)牌并披露了所籌劃的資產(chǎn)調(diào)整事項，公司將向?qū)氫摷瘓F出售其不銹鋼、特鋼相關(guān)資產(chǎn)，由集團負責(zé)發(fā)展。公司稱，上述資產(chǎn)將進行評估，并進一步細化資產(chǎn)出售方案。
根據(jù)寶鋼股份方面的說法，此次資產(chǎn)出售系為優(yōu)化資產(chǎn)配置，并強化公司在優(yōu)質(zhì)碳鋼扁平材領(lǐng)域的地位，提升業(yè)績，而預(yù)計出售涉及的資產(chǎn)賬面價值不超過公司最近一期經(jīng)審計的總資產(chǎn)20%。
據(jù)查，目前寶鋼股份的30crmo合金管產(chǎn)品主要包括碳鋼、不銹鋼、特殊鋼等。與碳鋼產(chǎn)品相比，公司不銹鋼和特鋼等資產(chǎn)盈利情況一直不佳。
值得一提的是，不銹鋼和特鋼資產(chǎn)曾是寶鋼股份2005年增發(fā)募集資金的收購項目之一，當(dāng)時估值約136億元。但收購之后，除2006年盈利外，其余年份基本虧損或者處于盈虧平衡邊緣。
2011年中報數(shù)據(jù)顯示，上半年寶鋼不銹鋼業(yè)務(wù)和特鋼業(yè)務(wù)收入分別占總收入的11%和8%，銷量分別為65萬噸和55萬噸；同期不銹鋼業(yè)務(wù)毛利率為0.9%，處于微利狀態(tài)，特鋼業(yè)務(wù)毛利率為-0.2%，處于虧損狀態(tài)，而與此相對應(yīng)的公司冷軋和熱軋板塊的毛利率為15.3%和13.6%。
由此，查閱諸份針對上述事項的券商研究報告，基本認(rèn)可剝離不銹鋼、特鋼資產(chǎn)有利于寶鋼降低財務(wù)費用，集中資源發(fā)展優(yōu)勢領(lǐng)域。如國泰君安預(yù)計，剝離后每年將減少財務(wù)費用10億元，增厚寶鋼股份每股收益0.05元。
撇開財務(wù)上的考量，政策導(dǎo)向或是此次寶鋼剝離資產(chǎn)要著重考慮的問題。眾所周知，整體上市系國資委一以貫之的國資改革方向。12月10日，國資委副主任邵寧還最新闡述了兩類國有企業(yè)的改革路線圖。邵寧表示，中國目前的國有企業(yè)分為兩種類型：具有公益性質(zhì)的國有企業(yè)和競爭領(lǐng)域的國有大企業(yè)。前者包括石油、石化、電網(wǎng)、通信服務(wù)等領(lǐng)域的企業(yè)，在經(jīng)營中存在著不同程度的壟斷因素，有些是寡頭競爭，有些是獨家經(jīng)營，但企業(yè)自身沒有定價權(quán)，要求社會效益高于經(jīng)濟效益。而后者包括中糧、一汽、中國建材等，在機制上更加市場化，國有出資人對其沒有扶持幫助義務(wù)，企業(yè)獨立承擔(dān)經(jīng)濟法律責(zé)任以及市場競爭乃至破產(chǎn)退出的風(fēng)險。在競爭性國企中，邵寧將寶鋼集團列為代表案例。
對于國有企業(yè)下一步的改革方向，邵寧表示，國有競爭型大企業(yè)的改革路線便是通過整體上市最終成為公眾公司，徹底變?yōu)榛旌纤兄乒煞莨?，完全按照資本市場的要求和規(guī)則運作；而三大油企所屬的公益性質(zhì)的國企，方向則是“加強四方面的改革與監(jiān)管”，其中并沒有整體上市這一項。