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近期15CrMo合金管價格走勢面面談
作者：admin 發布于：2014-10-15 6:17 Wednesday
根據國家統計局近期公布的統計數據，2009年第4季度的GDP同比增長由第3季度的9.1%加速至10.7%，全年增長8.7%，2009年超額完成增長率“保八”目標。12月居民消費價格指數(CPI)同比飆升1.9%(11月份這一數據為0.6%)，去年12月工業品出廠價格(PPI)同比上漲1.7%,結束一年以來的負增長，而去年11月份該數據還同比下降2.1%。從以上一系列主要的的經濟數據看，近期國內通脹預期加劇，或者可以說已經進入“后危機”和“前通脹”時期，在這樣“乍暖還寒”的特殊時期，近期15CrMo合金管價格將如何運行成為市場各方關注的焦點，多空因素交織，由此引發的15CrMo合金管價格劇烈震蕩也吸引了市場的眼球。下面筆者根據15CrMo合金管價格形成機制中的主要判斷依據為大家做些簡要的分析，相信能對大家有所幫助。
供需面：臨近拐點
據統計，2009年11月份國內粗鋼產量4728萬噸，12月份國內為4766萬噸。同比增長26.6%，環比增長0.9%，但日均產量仍然繼續環比下降。而2009年12月份全球粗鋼日均產量為343.3萬噸，同比增長30.2%，環比下降3.8%，連續兩個月環比下降。
而近期世行發布2010年全球經濟展望報告，調升全球經濟預測，而預估今年全球經濟成長率2.7%，發展中國家為5.2%，發達經濟體則為1.8%。而國內PMI去年12月為為56.6%，比上月上升1.4個百分點，連續10個月位于50%的景氣臨界點以上。一系列經濟數據的公布都證實了國內和國際出現經濟回暖，隨著經濟回升，必然出現需求回暖的跡象，而PMI的重新加速走強也反映出這一實際情況。
而在1月20日召開的國務院常務會議上，部署加強淘汰15CrMo合金管行業落后產能工作。工信部也出臺了《現有15CrMo合金管企業生產經營準入條件及管理辦法》征求意見稿，并且《加快15CrMo合金管企業聯合重組指導意見》也進入收尾階段。從政策調控層面看，淘汰落后產能，從環保，資金，土地上控制15CrMo合金管生產總量已成近期調控的一貫政策，
隨著產能的控制和需求的回升，價格的上漲是必然的。只是由于目前前期積累的高庫存還未得到充分消化，所以近期15CrMo合金管市場價格出現震蕩。而國際市場由于經濟危機的影響，15CrMo合金管庫存和產能利用率都不高，一旦經濟全面恢復，需求的轉向必然快過產能釋放，也就是說2010年，在某個時點，國外的15CrMo合金管訂單會大量消化國內的15CrMo合金管庫存，打破目前國內庫存壓制價格上漲局面，短期內急速拉高15CrMo合金管市場價格。2009年12月，出口15CrMo合金管334萬噸，高于11月的285萬噸，與去年同期相比增長5.36%，也創2009年年內出口的新高。數據還顯示，1～12月我國出口15CrMo合金管2460萬噸, 同比下降58.5%。而從15CrMo合金管產品本身的特性來看，由于15CrMo合金管的產品序列是遞進式的，高端產品如冷板，鍍鋅等往往是以低端產品如熱軋，鋼坯為生產原料的，一旦高端需求開始恢復，國外由于機組開工有限，必然全球采購高端15CrMo合金管生產原料，近期國內熱軋出口持續轉暖也是一個明顯例證。
政策面：乍暖還寒
反觀2009年的國內貨幣市場，“不差錢”成為大家的共識。而今年貨幣政策到目前還是有些朦朧，一方面靠大量放貸拉動經濟的非常之舉不可長期持續，另一方面，過早退出又擔心經濟根基未穩，2009年12月7日結束的中央經濟工作會議已經對2010年貨幣政策的取向定調。一是繼續實施“適度寬松的貨幣政策”；二是提高貨幣政策的針對性和靈活性；三是金融調控需要重點解決“保增長”、“調結構”和“管理通脹預期”問題。
但是一進入2010年，貨幣政策的變化卻有些戲劇性，新年第一周國內銀行放貸超過6000億，由于擔心超額放貸導致通脹預期加劇，貨幣政策預期急速轉向。1月18日央行上調存款準備金率0.5個百分點，時隔2日，有關加息的傳言又讓市場大跌。關鍵現在宏觀調控部門也學會了用預期對預期，導致市場的不確定性增強，而對于下一步政策揣測又造成市場心態的浮躁，由此導致15CrMo合金管價格波動加大。
筆者覺得去猜測下一步貨幣政策如何調控，何時調控其實意義不大，關鍵要抓住主線---通貨膨脹不可避免，加息政策需慎重。從國內分析，一方面，資源稅今年開征的可能性很大，這部分增加的成本必然會轉移到下游用15CrMo合金管企業業，間接推高消費成本，另一方面，去年超發的貨幣和不斷增長的外匯占款也使得市場貨幣總量持續增長，簡單的說就是“錢多貨少”，結論就是“不漲才怪”。而市場恐懼的加息其實不并不可怕，一方面，過早加息導致中美息差加劇，國外熱錢流入的積極性還將加強，另一方面，加息反而導致銀行放貸收益增加，進一步增加市場貨幣投放，反而將推高通脹預期。從這個角度分析，近期貨幣調控當局的加息猶豫就不難理解了。
市場心態：想漲怕跌
市場永遠是“追漲殺跌”的，在目前這個敏感時點上，寶鋼二月的平盤也被某些人解讀為寶鋼不看好近期的15CrMo合金管價格走勢，據筆者了解，事實并不是這樣。一方面，寶鋼今年代表國內15CrMo合金管企業參加鐵礦石談判，在尷尬的去年鐵礦石談判之后，輿論壓力非常大，寶鋼的一月漲價就被輿論片面解讀為“唯利是圖，沒有全局意識”，另一方面，寶鋼今年在國內市場份額有下降趨勢，大部分產品通過直供方式直接流向下游，市場代表意義明顯下滑，近期由于汽車消費高漲，寶鋼加大馬力生產汽車板，合同飽滿，可供資源量不多。與其漲價還不如平盤，等待市場變化明朗再做決定。
寶鋼定價平盤還有市場策略的考量。以往寶鋼定價的風向標意義往往體現為寶鋼率先漲價，其他15CrMo合金管廠家跟隨，由于市場份額和可供資源數量有限的原因，在15CrMo合金管漲價潮中，寶鋼往往并沒有得到最大利益。與其成為其他15CrMo合金管廠家的“托”，不如采用平盤的戰略，將市場判斷和輿論壓力引向其他15CrMo合金管廠家，即所謂的“捆綁戰略”。
而貿易商層面的心態就比較復雜，一方面15CrMo合金管廠家不斷推高的出廠價格使得貿易商只有推高價格才能出貨，另一方面，15CrMo合金管廠家卻不斷控制資源發貨，推高市場的漲價預期，加之通脹預期的作用，整個市場對后市的樂觀是可以預見的。但是現實情況確是貿易商的心態比較猶豫，想漲怕跌，另一方面，由于臨近春節，下游需求的縮量無法充分消化前期的庫存，導致整個15CrMo合金管價格走勢呈現震蕩整理的態勢。
近期15CrMo合金管價格走勢預測
由于近期市場多空交織，由于CPI走高帶動的銀根緊縮預期直接導致15CrMo合金管市場價格回落，但是近期的市場過度反應將會促使宏觀當局慎重考慮后續調控政策的推出，另一方面，現在煤電油運全面緊張，相關價格持續高位運行，可以說目前國內離全面通貨膨脹只是一步之遙，銀行存款準備金率的突然調整從側面也佐證了這一事實。一旦通脹全面爆發，資源類的產品必然會由于內在的金融屬性成為對抗通貨膨脹保值增值的首選投資目標。
微觀到近期的15CrMo合金管市場環境，一方面北方全面凍港，資源流動不暢在二月上旬不會得到好轉，另一方面，鐵礦石談判將會在節后得出初步談判結論，對比去年的供需雙方的持續對峙，今年可能快速達成漲價協議，而價格上漲也是不爭的事實。隨著國內外經濟的好轉，國外市場的“補庫存”的需求將直接帶動國內15CrMo合金管的出口，今年一季度將會成為國內15CrMo合金管出口正向拐點，而短期內的大量的出口必然拉動國內15CrMo合金管價格的上揚。
從以上各方面得出這樣的結論：15CrMo合金管市場價格短期內由于政策因素出現震蕩，但是在春節前后，隨著庫存的不斷的消化和市場形勢的明朗，通脹因素對15CrMo合金管價格將會提振將會明顯而有力，一旦出口形勢持續轉暖，不排除15CrMo合金管價格短期內大幅上漲的可能。(大方)
供需面：臨近拐點
據統計，2009年11月份國內粗鋼產量4728萬噸，12月份國內為4766萬噸。同比增長26.6%，環比增長0.9%，但日均產量仍然繼續環比下降。而2009年12月份全球粗鋼日均產量為343.3萬噸，同比增長30.2%，環比下降3.8%，連續兩個月環比下降。
09年12月 | 09年全年 | |||
國內 | 絕對量 | 同比增長（%） | 絕對量 | 同比增長（%） |
生鐵（萬噸） | 4472 | 24.6 | 54375 | 15.9 |
粗鋼（萬噸） | 4766 | 26.6 | 56784 | 13.5 |
15CrMo合金管（萬噸） | 6464 | 31.4 | 69244 | 18.5 |
而在1月20日召開的國務院常務會議上，部署加強淘汰15CrMo合金管行業落后產能工作。工信部也出臺了《現有15CrMo合金管企業生產經營準入條件及管理辦法》征求意見稿，并且《加快15CrMo合金管企業聯合重組指導意見》也進入收尾階段。從政策調控層面看，淘汰落后產能，從環保，資金，土地上控制15CrMo合金管生產總量已成近期調控的一貫政策，
隨著產能的控制和需求的回升，價格的上漲是必然的。只是由于目前前期積累的高庫存還未得到充分消化，所以近期15CrMo合金管市場價格出現震蕩。而國際市場由于經濟危機的影響，15CrMo合金管庫存和產能利用率都不高，一旦經濟全面恢復，需求的轉向必然快過產能釋放，也就是說2010年，在某個時點，國外的15CrMo合金管訂單會大量消化國內的15CrMo合金管庫存，打破目前國內庫存壓制價格上漲局面，短期內急速拉高15CrMo合金管市場價格。2009年12月，出口15CrMo合金管334萬噸，高于11月的285萬噸，與去年同期相比增長5.36%，也創2009年年內出口的新高。數據還顯示，1～12月我國出口15CrMo合金管2460萬噸, 同比下降58.5%。而從15CrMo合金管產品本身的特性來看，由于15CrMo合金管的產品序列是遞進式的，高端產品如冷板，鍍鋅等往往是以低端產品如熱軋，鋼坯為生產原料的，一旦高端需求開始恢復，國外由于機組開工有限，必然全球采購高端15CrMo合金管生產原料，近期國內熱軋出口持續轉暖也是一個明顯例證。
政策面：乍暖還寒
反觀2009年的國內貨幣市場，“不差錢”成為大家的共識。而今年貨幣政策到目前還是有些朦朧，一方面靠大量放貸拉動經濟的非常之舉不可長期持續，另一方面，過早退出又擔心經濟根基未穩，2009年12月7日結束的中央經濟工作會議已經對2010年貨幣政策的取向定調。一是繼續實施“適度寬松的貨幣政策”；二是提高貨幣政策的針對性和靈活性；三是金融調控需要重點解決“保增長”、“調結構”和“管理通脹預期”問題。
但是一進入2010年，貨幣政策的變化卻有些戲劇性，新年第一周國內銀行放貸超過6000億，由于擔心超額放貸導致通脹預期加劇，貨幣政策預期急速轉向。1月18日央行上調存款準備金率0.5個百分點，時隔2日，有關加息的傳言又讓市場大跌。關鍵現在宏觀調控部門也學會了用預期對預期，導致市場的不確定性增強，而對于下一步政策揣測又造成市場心態的浮躁，由此導致15CrMo合金管價格波動加大。
筆者覺得去猜測下一步貨幣政策如何調控，何時調控其實意義不大，關鍵要抓住主線---通貨膨脹不可避免，加息政策需慎重。從國內分析，一方面，資源稅今年開征的可能性很大，這部分增加的成本必然會轉移到下游用15CrMo合金管企業業，間接推高消費成本，另一方面，去年超發的貨幣和不斷增長的外匯占款也使得市場貨幣總量持續增長，簡單的說就是“錢多貨少”，結論就是“不漲才怪”。而市場恐懼的加息其實不并不可怕，一方面，過早加息導致中美息差加劇，國外熱錢流入的積極性還將加強，另一方面，加息反而導致銀行放貸收益增加，進一步增加市場貨幣投放，反而將推高通脹預期。從這個角度分析，近期貨幣調控當局的加息猶豫就不難理解了。
市場心態：想漲怕跌
市場永遠是“追漲殺跌”的，在目前這個敏感時點上，寶鋼二月的平盤也被某些人解讀為寶鋼不看好近期的15CrMo合金管價格走勢，據筆者了解，事實并不是這樣。一方面，寶鋼今年代表國內15CrMo合金管企業參加鐵礦石談判，在尷尬的去年鐵礦石談判之后，輿論壓力非常大，寶鋼的一月漲價就被輿論片面解讀為“唯利是圖，沒有全局意識”，另一方面，寶鋼今年在國內市場份額有下降趨勢，大部分產品通過直供方式直接流向下游，市場代表意義明顯下滑，近期由于汽車消費高漲，寶鋼加大馬力生產汽車板，合同飽滿，可供資源量不多。與其漲價還不如平盤，等待市場變化明朗再做決定。
寶鋼定價平盤還有市場策略的考量。以往寶鋼定價的風向標意義往往體現為寶鋼率先漲價，其他15CrMo合金管廠家跟隨，由于市場份額和可供資源數量有限的原因，在15CrMo合金管漲價潮中，寶鋼往往并沒有得到最大利益。與其成為其他15CrMo合金管廠家的“托”，不如采用平盤的戰略，將市場判斷和輿論壓力引向其他15CrMo合金管廠家，即所謂的“捆綁戰略”。
而貿易商層面的心態就比較復雜，一方面15CrMo合金管廠家不斷推高的出廠價格使得貿易商只有推高價格才能出貨，另一方面，15CrMo合金管廠家卻不斷控制資源發貨，推高市場的漲價預期，加之通脹預期的作用，整個市場對后市的樂觀是可以預見的。但是現實情況確是貿易商的心態比較猶豫，想漲怕跌，另一方面，由于臨近春節，下游需求的縮量無法充分消化前期的庫存，導致整個15CrMo合金管價格走勢呈現震蕩整理的態勢。
近期15CrMo合金管價格走勢預測
由于近期市場多空交織，由于CPI走高帶動的銀根緊縮預期直接導致15CrMo合金管市場價格回落，但是近期的市場過度反應將會促使宏觀當局慎重考慮后續調控政策的推出，另一方面，現在煤電油運全面緊張，相關價格持續高位運行，可以說目前國內離全面通貨膨脹只是一步之遙，銀行存款準備金率的突然調整從側面也佐證了這一事實。一旦通脹全面爆發，資源類的產品必然會由于內在的金融屬性成為對抗通貨膨脹保值增值的首選投資目標。
微觀到近期的15CrMo合金管市場環境，一方面北方全面凍港，資源流動不暢在二月上旬不會得到好轉，另一方面，鐵礦石談判將會在節后得出初步談判結論，對比去年的供需雙方的持續對峙，今年可能快速達成漲價協議，而價格上漲也是不爭的事實。隨著國內外經濟的好轉，國外市場的“補庫存”的需求將直接帶動國內15CrMo合金管的出口，今年一季度將會成為國內15CrMo合金管出口正向拐點，而短期內的大量的出口必然拉動國內15CrMo合金管價格的上揚。
從以上各方面得出這樣的結論：15CrMo合金管市場價格短期內由于政策因素出現震蕩，但是在春節前后，隨著庫存的不斷的消化和市場形勢的明朗，通脹因素對15CrMo合金管價格將會提振將會明顯而有力，一旦出口形勢持續轉暖，不排除15CrMo合金管價格短期內大幅上漲的可能。(大方)
