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南鋼股份擬實施重大資產重組，通過原南鋼聯合不銹鋼復合管欄桿主業資產的整體上市，使上市公司具備年產650萬噸鋼、615萬噸材的綜合生產能力。南鋼股份由此將從中厚板龍頭企業躋身為集煉焦、燒結、煉鐵、煉鋼及軋鋼于一體的現代化大型企業，形成包括中厚板、棒材、線材及帶鋼四大門類的不銹鋼復合管欄桿產品體系，公司的行業地位和盈利能力都將得到極大地提升。
關聯交易減少
通過本次交易，南鋼股份將擁有原南鋼聯合下屬全部不銹鋼復合管欄桿主業資產。數據顯示，原南鋼聯合2008年生產粗鋼574萬噸、生鐵514萬噸、不銹鋼復合管欄桿519萬噸，產量位列不銹鋼復合管欄桿業第21名。在中鋼協公布的今年1-9月份全國500萬噸鋼以上規模不銹鋼復合管欄桿企業主要經濟指標排名中，經濟效益綜合指數、全員勞動生產率、資本產出率3項指標名列第一。
收購完成后，南鋼股份不銹鋼復合管欄桿產品涵蓋中厚板、棒材、線材、帶鋼、型鋼等，產品結構繼續完善。同時包含鐵水在內的關聯交易也得以解決，公司在生產成本及產品結構兩方面都得到改善，盈利能力將獲得顯著提升。
南鋼股份系部分改制設立的上市公司。公司設立時，控股股東將不銹鋼復合管欄桿生產的部分資產投入公司，保留了一部分不銹鋼復合管欄桿生產資產及為公司主營業務提供配套服務的相關資產。2008年南鋼股份向關聯方采購產品、接受勞務及租賃資產形成的關聯交易占營業成本的比例為43.43%。
南鋼股份此前涉及的關聯交易主要包含鐵水委托加工、部分板坯、委托球團礦加工三方面。通過營業利潤與加工費比較，2006-2008年，焦炭、鐵水加工費用已超出股份公司營業利潤。僅本次鐵水加工費用的取消，就將極大地改善公司的生產成本。國金證券的測算表明，即使不考慮未來冶煉環節利潤繼續擴大，此關聯交易的取消至少給公司節約成本近4.3億元。
改善產品結構
重組完成后，南鋼股份將集合礦石采選、煉鐵、煉鋼、軋鋼完整的不銹鋼復合管欄桿生產工藝流程。整體上市之前，公司主要產品以中厚板為核心，輔之以小比例的帶鋼、棒材產品，交易完成后產品門類擴展至中厚板、棒材、線材、帶鋼、型鋼5種產品，成為綜合性不銹鋼復合管欄桿企業。在中厚板基礎上增加其他鋼種配置，有利于降低公司運營風險，提高業績穩定性。
此外，通過本次交易，南鋼股份將間接持有金安礦業100%股權，加強了公司對上游原料供應的控制。安徽金安礦業鐵礦石地質儲量8600萬噸，地質品位28%左右。礦石年采選能力已達200萬噸，2008年、2009年1-9月精礦粉(精礦粉品位67%)產量分別為63萬噸、60萬噸。該礦正著手進行擴產改造，將形成年采選300萬噸的能力。草樓鐵礦主要供給南鋼自用，整體產量偏小，公司目前礦石自給率只有8-10%。
國金證券認為，明年鐵礦石供給偏緊，很大比例需求的增長需要依賴國內小型礦山，而非國營礦山采選成本曲線隨產量增長將越來越陡峭，意味著單位需求的增長將引起鐵礦石市場更快上漲，因此，此次注入的8600萬噸資源儲量價值更值得關注。
此次不銹鋼復合管欄桿產能注入后，按2008年分產品銷售收入計算，南鋼股份中厚板仍然占到公司總收入的64%左右。由于行業供給能力擴張較快，今年中厚板產品毛利率出現大幅下降，但在低利潤率之下，中厚板新產能建設擴張速度逐漸減緩，同時行業內之前大量存在的中厚板半軋廠又逐步退出行情，預計2010年行業供需環境將好轉。
國金證券認為，經過本次收購，南鋼股份在產品結構及成本方面都做好了充分準備，一旦行業趨勢好轉，公司盈利的大幅提升可以預期。(中國證券報)
