2006年將是全流通“元年”，隨著市場創(chuàng)新的快速推動(dòng)，證券市場的巨大活力將吸引外圍資金來化解全流通壓力，大盤可能圍繞年線1160點(diǎn)展開上下20%左右的波段行情。資源定價(jià)改革與新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)政策成為行情的兩條主線，防御型投資策略將圍繞著資源定價(jià)改革下并購重組所催生的資產(chǎn)重估機(jī)會(huì)展開，而積極性投資策略則主要體現(xiàn)在新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)類個(gè)股中，代表新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)的一些行業(yè)如新能源、3G、數(shù)字電視等有望在產(chǎn)業(yè)政策突破的推動(dòng)下演繹局部小牛市行情。 視點(diǎn)之一：宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、全流通發(fā)行與上市成為影響06年行情的關(guān)鍵因素，資金面決定大盤將繼續(xù)保持箱體震蕩的格局，大盤可能圍繞年線1160點(diǎn)展開上下20%左右的波段行情，年初和年尾可能成為年內(nèi)的兩個(gè)高點(diǎn)。 1、宏觀經(jīng)濟(jì)及相關(guān)政策對證券市場的影響 2006年是“十一五”開局之年，隨著整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，財(cái)政政策上過去依賴固定資產(chǎn)投資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的方式將大為改觀，固定資產(chǎn)投資減少將對一些周期性行業(yè)帶來一定的沖擊，其中石化、15CrMo合金管等將首當(dāng)其沖。同時(shí)從貨幣政策上看，利率政策和匯率政策也將影響到相關(guān)行業(yè)估值，在全球加息周期下盡管國內(nèi)加息的可能性不大，但房地產(chǎn)等行業(yè)的景氣度下滑跡象已經(jīng)開始顯露，人民幣持續(xù)升值對紡織等外貿(mào)型產(chǎn)業(yè)的打擊也值得注意，而房地產(chǎn)、紡織等行業(yè)的下滑將同樣拖累上游原材料行業(yè)，因此過去被市場資金追捧的石化等原材料行業(yè)如果剔除私有化、資源定價(jià)等題材之外將有一定的補(bǔ)跌壓力。 當(dāng)然一些產(chǎn)業(yè)政策同樣將對市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。首先在整個(gè)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式的大背景下，以石油、天然氣、水電煤、土地為代表的資源定價(jià)改革將對市場中一些資源類公司的估值構(gòu)成影響，中國石化等個(gè)股的走強(qiáng)很大程度上也是這個(gè)原因。其次，在鼓勵(lì)消費(fèi)的背景下新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)開始崛起，比如《可再生能源法》06年1月1日起開始實(shí)施，這將推動(dòng)新能源產(chǎn)業(yè)全面發(fā)展；再比如隨著數(shù)字電視標(biāo)準(zhǔn)、3G標(biāo)準(zhǔn)等先后落實(shí)，數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)、3G產(chǎn)業(yè)以及未來三網(wǎng)融合將帶來信息產(chǎn)業(yè)的突破，一些代表先進(jìn)生產(chǎn)力的公司有望在06年成為市場資金追逐的焦點(diǎn)。 2、證券市場改革仍牽動(dòng)市場神經(jīng) 隨著股改的全面推進(jìn)，06年市場將正式進(jìn)入全流通“元年”，全流通發(fā)行將接踵而來，下半年開始一些股改公司也將進(jìn)入全流通狀態(tài)，市場資金面面臨考驗(yàn)。而從06年1月1日起，新的《證券法》將正式實(shí)施，監(jiān)管力度的加大、市場化發(fā)行的來臨同樣將給市場帶來壓力。當(dāng)然，市場的金融創(chuàng)新步伐在不斷加快，同時(shí)引進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者的力度也在不斷加強(qiáng)，全流通市場的巨大并購潛力也有望吸引外圍資金不斷進(jìn)場，因此我們認(rèn)為在資金面格局上06年仍將是一個(gè)平衡市，圍繞年線1160點(diǎn)上下20%的箱體格局仍難改觀，不過上半年和下半年有望各有一次波段行情。 視點(diǎn)之二：資源定價(jià)改革與新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)政策將成為06年行情的兩條主線。 1、以資源定價(jià)改革為代表的資產(chǎn)重估機(jī)會(huì) 人民幣升值所帶來的上市公司價(jià)值重估推動(dòng)了05年下半年的一波反彈行情，而隨著國家對以石油天然氣、水電煤、土地等資源要素定價(jià)進(jìn)行市場化改革，將再次推動(dòng)相關(guān)上市公司形成一輪價(jià)值排序，同時(shí)在全流通市場中并購的可能將使這種潛在的價(jià)值得到進(jìn)一步體現(xiàn)。事實(shí)上近期中國石化、G豐原的連續(xù)走強(qiáng)正是市場對未來成品油價(jià)格市場化定價(jià)的一種提前反應(yīng)，同樣南京中商、南京新百、百大集團(tuán)等商業(yè)股的購并案例已經(jīng)充分體現(xiàn)了市場對土地資源價(jià)值的重估，將來隨著資源要素改革的進(jìn)一步明朗，一些資源類公司還是值得重點(diǎn)關(guān)注的，比如天然氣產(chǎn)業(yè)中的G申能、煤炭類公司中的兗州煤業(yè)、水資源中的原水股份等大盤藍(lán)籌值得中線關(guān)注。 2、代表先進(jìn)生產(chǎn)力的新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)潛力巨大 我們要用科學(xué)的發(fā)展觀來統(tǒng)領(lǐng)06年的投資價(jià)值主線，如果從五年、十年的角度來看目前市場的機(jī)會(huì)，我們可能對市場看得更為清晰。原油價(jià)格之所以一年內(nèi)翻了一倍多，絕對不是消費(fèi)需求的拉動(dòng)，除了戰(zhàn)略儲(chǔ)備的因素之外，實(shí)際上也是為新能源產(chǎn)業(yè)做鋪墊，正是因?yàn)橛性蛢r(jià)格的爆漲，才會(huì)有新能源產(chǎn)業(yè)的崛起，而新能源產(chǎn)業(yè)則是改變未來世界能源格局的重要一環(huán)。同樣，隨著科技的不斷進(jìn)步，玉米生產(chǎn)燃料乙醇替代石油以及玉米生產(chǎn)化纖服裝已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)，如果說今天的證券市場是中國石化一統(tǒng)江山的話，未來的證券市場將是一些具備技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)。 1）、新能源產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)進(jìn)一步體現(xiàn)：隨著06年1月1日《可再生能源法》的實(shí)施，新能源價(jià)格定價(jià)將逐步確定，一些有產(chǎn)業(yè)規(guī)模的公司將開始從新能源產(chǎn)業(yè)中盈利；而隨著無錫尚德在紐交所的掛牌以及強(qiáng)勢表現(xiàn)，新能源股的定位也有比價(jià)空間。從太陽能產(chǎn)業(yè)來看，目前能夠形成實(shí)質(zhì)性產(chǎn)能的公司主要包括G天威旗下的天威英利（二期擴(kuò)產(chǎn)05年底完成后太陽能電池組件產(chǎn)能達(dá)到100兆瓦）、特變電工旗下的新疆新能源（06年達(dá)到太陽能電池組件70兆瓦）、無錫尚德（05年9月太陽能電池組件達(dá)到120兆瓦）、航天機(jī)電旗下的上海太陽能（05年底太陽能電池組件達(dá)到40兆瓦）、杉杉股份參股的尤利卡太陽能（06年一季度太陽能電池組件達(dá)到15兆瓦）、風(fēng)帆股份（06年達(dá)到20萬兆瓦）、南玻A（06年達(dá)到30萬兆瓦）等。而從原材料的角度來看，G天威通過投資1.1億元獲得四川新光硅業(yè)35.66%股權(quán)，使其在國內(nèi)最大的太陽能多晶硅基地中占得一席之地；杉杉股份合作方具備將半導(dǎo)體電子廢料加工成高效率單晶硅太陽能硅片的核心技術(shù)，在太陽能電池上游原材料領(lǐng)域具備獨(dú)特的優(yōu)勢；特變電工則與太陽能巨頭英國石油BP太陽能合作進(jìn)入全球太陽能原材料采購系統(tǒng)；G安泰A則與德國ODERSUN合作開發(fā)新型薄膜太陽能電池，代替多晶硅不足的局面。當(dāng)然，目前市場中相關(guān)的太陽能題材股數(shù)量眾多，包括了長城電工、交大南洋、樂山電力、岷江水電、申能股份、力諾工業(yè)、東方鉭業(yè)等，而且涉及的公司越來越多，大有象網(wǎng)絡(luò)股行情時(shí)“觸網(wǎng)”題材一樣，一些低價(jià)超跌的品種短線行情同樣值得關(guān)注。而風(fēng)電類公司則包括了京能熱電參股的國華能源（占有風(fēng)電資源1100萬千瓦）、G金山（10萬千瓦）等涉足風(fēng)力發(fā)電的公司，另外象國電電力、吉電股份、凱迪電力、G漳電、*ST儀表等多家公司的大股東已涉足風(fēng)電開發(fā)，而在風(fēng)電設(shè)備領(lǐng)域，象G湘電、G臥龍等潛在的風(fēng)電設(shè)備題材股也可留意。 2）、三網(wǎng)融合使信息產(chǎn)業(yè)突破：隨著3G產(chǎn)業(yè)、數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)06年相繼啟動(dòng)，通過寬帶網(wǎng)絡(luò)看數(shù)字電視、通過3G手機(jī)看移動(dòng)數(shù)字電視已經(jīng)成為可能，有線網(wǎng)、寬帶網(wǎng)以及移動(dòng)通信網(wǎng)的融合步伐進(jìn)一步加快，將帶給相關(guān)上市公司巨大的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，包括移動(dòng)通信和有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商、數(shù)字電視和通信設(shè)備供應(yīng)商、數(shù)字電視與通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)集成商等產(chǎn)業(yè)鏈上的公司都將面臨一次產(chǎn)業(yè)升級。從3G領(lǐng)域來看，大唐電信、烽火通信、G亨通等通信設(shè)備類公司有望率先從中受益，大唐電信由于大股東自主研發(fā)的3G標(biāo)準(zhǔn)而具備先天優(yōu)勢，烽火通信由于有武漢郵電科學(xué)研究院的雄厚技術(shù)做后盾，在技術(shù)方面具有相當(dāng)?shù)南胂罂臻g，G亨通在過去幾年光通信行業(yè)持續(xù)低迷的過程中卻連續(xù)擴(kuò)張，在光通信股業(yè)績持續(xù)下滑過程中公司保持著突出的業(yè)績成長，這些個(gè)股近期已經(jīng)明顯開始走強(qiáng)。從數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)來看，象歌華有線、G明珠、中信國安等有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商在模擬轉(zhuǎn)數(shù)字化過程中，隨著收視維護(hù)費(fèi)大幅提升而面臨著一次業(yè)績的快速增長機(jī)會(huì)；其次，象中視傳媒、G明珠等在數(shù)字電視內(nèi)容領(lǐng)域具備先天的優(yōu)勢，也有望在產(chǎn)業(yè)突破過程中獲得機(jī)會(huì)，另外象數(shù)字電視設(shè)備供應(yīng)商海信電器等也都值得關(guān)注。 | 
