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聯系人：韓經理
周三由于新能源板塊的
再度大幅上揚激活了市場人氣，股指竟實現收復失地的行情。我們認為整個新
能源板塊正在不斷受到市場的重新審視，有望引領大盤進一步走強，這其中與
上市公司高度關注的主要是太陽能、風能、氫能和燃料乙醇。我們注意到，仍
有很多相關的個股并未出現大幅啟動，因此這個板塊將進入到深化炒作的階段。
背景之一：空方損兵折將，新能源再拔頭籌。周二做空的投資者周三又面
臨非常尷尬的局面，全日指數僅有不到一個小時的時間運行在前一收盤點位之
下，而且在下午兩點鐘以后，大盤因為新能源板塊的持續走強而擺脫縮量整理
的格局，出現了連續放量上攻的一小時行情，最終高收1194點，大漲1.8%，新
能源指數則大漲4.7%，成為漲幅第一名的板塊指數。值得一提的是，其成交金
額還低于昨日，這說明人們對新能源板塊的持股信心有所提升，不愿意輕松拋
售手中籌碼。這樣的局面很明顯對空方不利，如果說做空還是有效的話，那么
只在網絡游戲這一個板塊上空方有了一定的機會，因為海虹控股尾勢牢牢封在
跌停板上，導致網絡游戲板塊成為唯一的逆勢下跌板塊。實際上網絡游戲本身
并沒有大問題，問題在于海虹控股這家網絡游戲的龍頭股，而且海虹控股的跌
停可以看成是大的投機資金從一個板塊退出，向另一個板塊集中的過程，它的
跌停與春蘭股份和航天機電的漲停之間是不是有所關聯呢？這都是留給我們的
重要思考。為什么新能源板塊經過周二的順勢洗盤后周三能夠再度大幅走強？
為什么一家龍頭失去了其風范就會誕生新的龍頭呢？這說明新能源板塊確實成
為了市場資金的釋放點，說明這個產業的發展開始受到了市場的關注，新能源
確實是離我們生產生活最近的一個大產業，人們對這個產業的敏感度要大大高
于其他產業，15CrMo合金管和石化我們基本上在日常生活中感覺不到它們的波動，但廣
東的油荒卻實實在在對人們產生觸動，前段時間上海的一些加油站也一度出現
無油可加的局面，一部分加油站門口還排起了長隊。事實上油價在近期已經從70
美元以上回落到了66美元，但我們清楚地看到全球石油能源的耗竭就是在近幾
十年內的事情，對低價原油的大量開采和利用對原油的剛性依靠就必然導致油
價在未來反復創出新高的局同。高盛在去年就預測原油價格可能會上漲到80至100
美元并非癡人說夢，而當油價突破60美元以后，資本的逐利性就決定了人類必
須尋找可再生新能源，而且這種可再生新能源必須是穩定的、環保的和有效的
。新能源產業革命應運而生，太陽能、風能成為最直接的利用對象，以前的高
成本從長遠看來已經不再是高成本。另外周三接近漲停收盤的京能熱電也因為
其風能和地熱能題材而沖擊新高，權威數據顯示，20年后地熱發電量將占到世
界總發電量的10%，僅次于太陽能和風能。總之，如果說股市的效率是通過資源
配置來現實的，那么資本市場引導產業發展就是必然的，在新能源產業革命的
過程中，資本市場又將扮演怎樣的角色呢？信息技術革命帶來了99年至2000年
的大牛市行情，這一次的新能源產業革命雖然受制于各種各樣的因素而很難演
化成象99年那樣大級別行情，但新能源板塊卻很有可能現實相當的漲幅。在這
個板塊還沒有全線啟動、有些個股處在盤整蓄勢的情況下，我們認為這個板塊
仍有繼續挖掘的潛力。近期我們反復推薦的航天機電、交大南洋等個股在大盤
震蕩甚至下跌的過程中形成了相當大的漲幅，而且這種行情是持續的，很顯然
并不屬于短線投機炒作行情，這只能說明越來越多的投資機構開始行動起來，
行情將可能向縱深發展。
背景之二：對新能源的基本分類。按照可再生新能源的種類，我們可以大
致將新能源分成太陽能、風能、地熱能、氫能、以焚燒垃圾和秸桿為主的綜合
再生能源以及汽油添加劑等多個方面。其它種類如潮汐能、生物能由于很難找
到代表性公司在這里不多做解釋。太陽能的代表股無疑是G天威和航天機電，天
威保變上漲在先，航天機電啟動在后，其中G天威的太陽能電池及組件的產能已
進入全球前十名，而三期工程達產后有望進入世界前三；而600151航天機電則
是因為其所控股70%的上海太陽能科技公司已經成為全國太陽能發電行業的示范
企業，而成為重要的龍頭品種之一，另外特變電工這家基金重倉股也具有相當
突出的太陽能和風能概念，風能和地熱能的代表股是600578京能熱電。氫能的
代表股目前均處在醞釀當中，其中稀土高科算是一家，但是占公司資產超過一
半的鎳氫電池項目四年過去了生產線都未能正常運轉，還需要進一步觀察，周
三漲停的春蘭股份也僅僅是因為其母公司下屬的研究院自主研發出鎳氫電池，
與上市公司并無關聯；目前能夠實現質子膜燃料電池利用氫能產業化的僅有600846
同濟科技一家，公司與中科院上海有機化學研究所、上海神力科技合資組建中
科同力化工材料有限公司主要研制生產質子交換膜，目前上海神力應用該燃料
生產的首批燃料電池電動汽車已全面推向市場。這些資料投資者如果關心我們
近期的報告可能就會非常熟悉，在此我們著重介紹的是燃料乙醇，前段時間這
個板塊曾經有過動作，例如完全是炒作概念的華潤生化，但絕大多數投資者對
這個概念并無太多理解，燃料乙醇是車用汽車添加劑，在國外以玉米、小麥為
原料制造燃料乙醇勾兌出乙醇汽油的技術已經十分成熟，美國自上世紀70年代
石油危機后，便開始以玉米為原料推廣車用乙醇汽油，如今年產量已達到560萬
噸。全球使用乙醇汽油最有代表性的國家是貧油國巴西，目前巴西燃料乙醇汽
油總產量約占全球該類消耗總量的1/3，成為世界上唯一不使用純汽油作為汽車
燃料的國家，在勾兌成乙醇汽油的過程中一般的勾兌比例約為20%，巴西則超過30%
，根據實驗結果，如果勾兌量過大，可能導致動力不足等負效應，100升乙醇汽
油中可以含有30升左右的乙醇，這是一個非常重要的數據。更為重要的是，乙
醇汽油可以有效降低有害汽體的排放，同時還能刺激玉米等農產品的生產，因
此中國開始推廣乙醇汽油已成為現實。去年2月份試點工作全面鋪開，由于汽油
價格屬于國家專控，因此在國內油價和國際油價并不接軌的情況下，制造和銷
售乙醇汽油目前尚處在虧損階段，目前發改委的定點廠家據我們了解有三家，
一家是在吉林的由華潤集團、中石油和吉林省政府合作的公司，因此華潤生化
就具有了這個概念，但據我們了解，這塊資產很難進入上市公司。另一家是河
南的企業，還有一家就是豐原生化，目前豐原生化產能已達到12萬噸/年，2005
年底將形成44萬噸的產能，產品銷售將覆蓋安徽全省、江蘇、山東、河北等地
區。與燃料乙醇相關聯的公司還包括華冠科技和600311榮華實業，這兩家公司
都是頗具代表性的玉米深加工企業。我們認為，汽油價格與國際接軌和最終徹
底放開是一個大趨勢，隨著原油的耗竭，乙醇汽油取代純汽油也是完全可以預
期的大趨勢，因此對燃料乙醇相關的上市公司可多加關注。?
