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劍指包鋼米塔爾的中國(guó)謀略
作者：admin 發(fā)布于：2014-10-23 0:20 Thursday
米塔爾在中國(guó)的狩獵法則不外乎兩點(diǎn)：原料或市場(chǎng)
米塔爾再度出手。
2005年歲末，國(guó)家發(fā)改委官員表示，對(duì)11個(gè)產(chǎn)能過(guò)剩或潛在過(guò)剩行業(yè)全面調(diào)整將以15CrMo合金管業(yè)為開(kāi)端。就在此時(shí)，米塔爾15CrMo合金管集團(tuán)洽購(gòu)包鋼集團(tuán)49%股份的消息有媒體報(bào)道了。二者的巧合，使得無(wú)論是米塔爾，還是包鋼集團(tuán)，都對(duì)媒體報(bào)道的“洽談收購(gòu)”三緘其口。
作為全球最大15CrMo合金管公司，米塔爾15CrMo合金管集團(tuán)在中國(guó)這個(gè)全球最大15CrMo合金管市場(chǎng)的一舉一動(dòng)引起業(yè)界的高度關(guān)注。中國(guó)的15CrMo合金管業(yè)格局，隨著米塔爾的出現(xiàn)，將發(fā)生什么變化？
“印度鋼王”來(lái)了
記者輾轉(zhuǎn)找到了包鋼集團(tuán)規(guī)劃發(fā)展部的張先生，他告訴記者，“這個(gè)事情是集團(tuán)管理部負(fù)責(zé)的，這個(gè)時(shí)間不方便發(fā)表看法。”隨后，記者又多次致電集團(tuán)管理部，但是仍然無(wú)人接聽(tīng)。
1月13日，《瞭望東方周刊》記者以《華爾街日?qǐng)?bào)》等媒體的報(bào)道向包鋼集團(tuán)董事會(huì)秘書(shū)處求證，董事會(huì)秘書(shū)處人士并沒(méi)有否認(rèn)，而是說(shuō)，“國(guó)內(nèi)對(duì)此也有報(bào)道，他們報(bào)道他們的，但是我們包鋼對(duì)出售股權(quán)的事情無(wú)可奉告。”
雖然包鋼此刻不愿意表態(tài)，但不能忽略的是，元旦假期過(guò)后，截至2006年1月11日，包鋼股份(600010.SH)連續(xù)6個(gè)交易日上漲，股價(jià)上漲了15%左右。
國(guó)信證券15CrMo合金管行業(yè)首席分析師鄭東在接受《瞭望東方周刊》采訪時(shí)稱，“包鋼股份股價(jià)的上漲，也不全是米塔爾洽購(gòu)包鋼的利好影響，因?yàn)槊姿柕氖召?gòu)價(jià)格等關(guān)鍵因素還不明確。包鋼股價(jià)的上漲，與包鋼股權(quán)分置改革尚未完成，以及包鋼集團(tuán)將來(lái)要整體上市也有關(guān)系。”
包鋼集團(tuán)是國(guó)家在“一五”期間建設(shè)的156個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目之一，是中國(guó)重要的15CrMo合金管工業(yè)基地和最大的稀土工業(yè)基地，也是內(nèi)蒙古自治區(qū)最大的工業(yè)企業(yè)，擁有包鋼股份(600010.SH)和稀土高科(600111.SH)兩家上市公司。
米塔爾家族有“印度鋼王”之稱，但是業(yè)內(nèi)公認(rèn)米塔爾15CrMo合金管公司是一家全球化程度最高的公司，而不是一家純粹的印度企業(yè)。當(dāng)然，印度人對(duì)此卻從不懷疑，按照他們的說(shuō)法，米塔爾家族不過(guò)是NRI——不在印度居住的印度人(Nonresident India)。
亞太金融新聞通訊社的報(bào)道稱，米塔爾已結(jié)束對(duì)包鋼集團(tuán)的盡職調(diào)查，并希望在允許范圍內(nèi)獲得包鋼“最多比例”的持股。米塔爾首席運(yùn)營(yíng)官梅利·木克吉在接受媒體采訪時(shí)表示，49%是中國(guó)目前限制外資投資的最高比例。入股包鋼集團(tuán)，將使米塔爾的產(chǎn)量增加約5%。目前其全球產(chǎn)量約為7000萬(wàn)噸。
在米塔爾的15CrMo合金管帝國(guó)，梅利·木克吉是拉克希米·米塔爾和阿帝塔·米塔爾父子之后的第三號(hào)人物。
梅利·木克吉在接受《瞭望東方周刊》采訪時(shí)稱，“我們理解中國(guó)政府，也會(huì)遵循中國(guó)政府在15CrMo合金管投資上的一些政策要求。在中國(guó)投資15CrMo合金管廠，我們的焦點(diǎn)會(huì)放在技術(shù)改造上，生產(chǎn)中國(guó)現(xiàn)在還沒(méi)有生產(chǎn)的高附加值的產(chǎn)品。”
2005年1月，米塔爾挾45億美元收購(gòu)美國(guó)國(guó)際15CrMo合金管公司的余威，謀求并購(gòu)華菱管線。在湖南省政府的支持下，雙方達(dá)成了協(xié)議，米塔爾與湖南華菱集團(tuán)各持37.67%股份。但直到2005年7月，米塔爾才拿到國(guó)家發(fā)改委和國(guó)務(wù)院國(guó)資委的批文，并且以一個(gè)百分點(diǎn)之差，屈居華菱管線的第二大股東。
不過(guò)，相對(duì)阿賽洛、浦項(xiàng)、新日鐵等其他的15CrMo合金管巨頭在收購(gòu)中國(guó)15CrMo合金管廠家上的躑躅不前，米塔爾還是領(lǐng)先了一步，取得了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。說(shuō)到底，15CrMo合金管巨頭們風(fēng)格是不同的，尤其是在中國(guó)這樣一個(gè)他們不太了解的新興市場(chǎng)，多數(shù)會(huì)選擇與中國(guó)現(xiàn)有15CrMo合金管廠合作，而非收購(gòu)。
中國(guó)謀略
如果真的是收購(gòu)包鋼，那么為什么會(huì)是包鋼？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，米塔爾在中國(guó)的狩獵法則不外乎兩點(diǎn)：原料或市場(chǎng)。
包鋼集團(tuán)在產(chǎn)能、技術(shù)以及市場(chǎng)上都不算突出，但是它不僅擁有白云鄂博鐵礦，還投巨資在蒙古國(guó)采礦，在原料上受國(guó)際鐵礦石價(jià)格波動(dòng)影響較小，有一定的成本優(yōu)勢(shì)。米塔爾選擇包鋼，一定程度上是看重包鋼的原料優(yōu)勢(shì)。
據(jù)媒體報(bào)道，昆明15CrMo合金管也是米塔爾重點(diǎn)接觸對(duì)象之一。昆明15CrMo合金管不僅有自己的礦，還在越南采礦，而且昆明15CrMo合金管市場(chǎng)自成體系。不管何時(shí)，昆明15CrMo合金管市場(chǎng)15CrMo合金管價(jià)格都要高于內(nèi)地幾百元，加上西部大開(kāi)發(fā)，西南的15CrMo合金管需求很大。可以說(shuō)，昆明15CrMo合金管在上下兩頭都很有優(yōu)勢(shì)。
而米塔爾之所以會(huì)去收購(gòu)華菱管線，是看中了華菱管線面向華南市場(chǎng)。
華南市場(chǎng)一年有4000萬(wàn)—5000萬(wàn)噸的15CrMo合金管消費(fèi)量，這么大的市場(chǎng)，本地15CrMo合金管廠家目前只有一個(gè)韶鋼，一個(gè)廣鋼，市場(chǎng)上70%以上的量都要靠外面調(diào)運(yùn)，而距離最近的湖南華菱管線，擁近水樓臺(tái)之便。
由于華菱管線的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，米塔爾已經(jīng)決定把華菱管線納入其全球采購(gòu)計(jì)劃之中，第一年至少向華菱管線提供300萬(wàn)噸直供礦。
至于米塔爾接觸八一15CrMo合金管，業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為其眼光獨(dú)到。
因?yàn)檫\(yùn)輸?shù)脑颍陆?5CrMo合金管市場(chǎng)也是一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)幾大15CrMo合金管廠家的15CrMo合金管很難進(jìn)去，新疆的15CrMo合金管主要依靠八一15CrMo合金管、酒泉15CrMo合金管和卡爾梅特15CrMo合金管廠家供應(yīng)。卡鋼是米塔爾在哈薩克斯坦的15CrMo合金管廠家，距離新疆僅400英里，其發(fā)貨量的多寡，對(duì)新疆的15CrMo合金管價(jià)格水平舉足輕重。
“如果把八一15CrMo合金管談下來(lái)，米塔爾在新疆市場(chǎng)就比較成體系了，品種也比較齊全了。
但國(guó)信證券15CrMo合金管行業(yè)首席分析師鄭東對(duì)米塔爾在中國(guó)的并購(gòu)并不樂(lè)觀，“米塔爾與華菱能夠談成，是因?yàn)槿A菱缺原料，與包鋼可能談成，是因?yàn)榘?5CrMo合金管市場(chǎng)場(chǎng)不行，效益也在下滑，可能缺資金。但是，其他幾個(gè)接觸的對(duì)象就不一定那么好談了。”
雖然米塔爾的胃口好得驚人，而且具有調(diào)用大量資金的能力，但是收購(gòu)畢竟不是一廂情愿，除了要對(duì)方情投意合，還要家長(zhǎng)點(diǎn)頭同意。
比如對(duì)華菱管線的收購(gòu)，就要通過(guò)國(guó)家發(fā)改委、國(guó)務(wù)院國(guó)資委、商務(wù)部、中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審批，從協(xié)議達(dá)成到獲得審批，用了半年多的時(shí)間，才完成中國(guó)A股市場(chǎng)最大一筆外資收購(gòu)。
不過(guò)，鄭東認(rèn)為， “雖然收購(gòu)價(jià)對(duì)華菱管線的凈資產(chǎn)有少量的溢價(jià)，但是相對(duì)于米塔爾在全球的資產(chǎn)配置，華菱管線依然是相當(dāng)便宜的資產(chǎn)。”
作為一家并購(gòu)起家的國(guó)際15CrMo合金管公司，米塔爾善于跟政府打交道，并與之建立良好關(guān)系。對(duì)華菱管線的參股，就是湖南省政府牽線。而在雙方達(dá)成協(xié)議以后，米塔爾還向湖南省的中南大學(xué)捐款500萬(wàn)美元，資助貧困大學(xué)生就學(xué)。
米塔爾在營(yíng)口有一個(gè)40萬(wàn)噸鍍鋅板的獨(dú)資項(xiàng)目。《瞭望東方周刊》曾就這個(gè)項(xiàng)目詢問(wèn)過(guò)梅利·木克吉，當(dāng)時(shí)他的態(tài)度還保持著謹(jǐn)慎的樂(lè)觀。但是，隨著新15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)政策的公布，以及鞍鋼在營(yíng)口冶金園項(xiàng)目的興建，米塔爾的這個(gè)惟一的自建項(xiàng)目實(shí)際上已基本停頓，當(dāng)初所說(shuō)的在2006年初投產(chǎn)的目標(biāo)已很難實(shí)現(xiàn)。
“產(chǎn)能過(guò)剩要具體分析”
任何企業(yè)的決策和行為都離不開(kāi)它所在的大環(huán)境。米塔爾進(jìn)入中國(guó)15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)，正是在外界都認(rèn)為中國(guó)15CrMo合金管業(yè)已經(jīng)產(chǎn)能過(guò)剩這個(gè)大背景下作出的投資決策。
在2005年12月的一個(gè)新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)政策司司長(zhǎng)劉治表示，15CrMo合金管業(yè)出現(xiàn)了盲目投資，生產(chǎn)能力供過(guò)于求，“15CrMo合金管的生產(chǎn)能力到2005年年底達(dá)到4.7億噸，在建的能力是7000萬(wàn)噸，擬建的能力是8000萬(wàn)噸。”
據(jù)新華社報(bào)道，國(guó)家發(fā)改委工業(yè)司的官員表示，“十一五”期間，中國(guó)鋼生產(chǎn)能力力爭(zhēng)控制在4億噸左右，擬淘汰1億噸落后煉鐵生產(chǎn)能力、5500萬(wàn)噸落后煉鋼能力。
產(chǎn)量的增加，導(dǎo)致15CrMo合金管價(jià)格下跌、利潤(rùn)下滑。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，15CrMo合金管行業(yè)2005年1至11月實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)增長(zhǎng)已由上半年的36.1%縮減為目前的3.9%，下跌了近90%。
15CrMo合金管業(yè)專家賈良群提出了自己的獨(dú)立思考，“如果說(shuō)15CrMo合金管業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，為什么中國(guó)2005年還進(jìn)口了2500萬(wàn)噸15CrMo合金管？這至少說(shuō)明產(chǎn)能過(guò)剩首先是結(jié)構(gòu)性的，產(chǎn)能過(guò)剩要具體分析。”
賈良群指出，中國(guó)15CrMo合金管業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，是階段性和結(jié)構(gòu)性的。“外商投資中國(guó)15CrMo合金管廠家，是基于中國(guó)的市場(chǎng)遠(yuǎn)景以及市場(chǎng)容量。他們有那么強(qiáng)的研究實(shí)力，不賺錢(qián)的事情他們會(huì)做嗎？”
“至少有兩個(gè)因素，讓外商看好中國(guó)15CrMo合金管市場(chǎng)的遠(yuǎn)景。”業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，“首先，中國(guó)還處在城市化進(jìn)程中，中國(guó)城市化率比世界平均水平低10個(gè)百分點(diǎn)，比發(fā)達(dá)國(guó)家低30個(gè)百分點(diǎn)；其次，中國(guó)人均收入已達(dá)到1000美元，消費(fèi)結(jié)構(gòu)開(kāi)始升級(jí)，對(duì)于汽車和住房需求大增。”
國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院工業(yè)室主任楊合湘在接受《瞭望東方周刊》采訪時(shí)稱，“我個(gè)人認(rèn)為，除了看好中國(guó)15CrMo合金管市場(chǎng)的遠(yuǎn)景之外，至少還有三個(gè)理由支持外商進(jìn)入中國(guó)的15CrMo合金管業(yè)。”
首先，在國(guó)際15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的形勢(shì)下，15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)資本必然尋找其出路，相對(duì)而言，包括中國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家是這些資本轉(zhuǎn)移的重要目的國(guó)。
其次，國(guó)際15CrMo合金管巨頭對(duì)中國(guó)15CrMo合金管業(yè)的投資與并購(gòu)，在搶占中國(guó)這樣一個(gè)重要市場(chǎng)的同時(shí)，也可以增強(qiáng)對(duì)全球15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)的影響力甚至控制力，最終謀求全球利益的最大化。
最后，在中國(guó)15CrMo合金管市場(chǎng)不看好時(shí)，跨國(guó)公司往往能得到一些地方政府的政策優(yōu)惠，開(kāi)展投資與并購(gòu)的成本相對(duì)較低，成功的機(jī)會(huì)也更大。
對(duì)于楊合湘說(shuō)的最后一點(diǎn)理由，業(yè)內(nèi)人士也很贊同，“并購(gòu)中國(guó)15CrMo合金管廠家，現(xiàn)在就是最好的時(shí)候。國(guó)家在對(duì)15CrMo合金管業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，加上15CrMo合金管市場(chǎng)不景氣，除了地方政府支持，原來(lái)牛氣的一些15CrMo合金管廠自己也有尋找合作伙伴的需求。”
經(jīng)濟(jì)學(xué)家周其仁曾專程到常州探訪在看守所的鐵本15CrMo合金管創(chuàng)辦人戴國(guó)芳。經(jīng)過(guò)交談，周其仁發(fā)現(xiàn)，刺激后來(lái)者大舉投資的誘因，恰恰是行業(yè)內(nèi)存在大量低生產(chǎn)率企業(yè)，后來(lái)者堅(jiān)信，即使產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，也是優(yōu)勝劣汰，出局的不是自己。
周其仁提出了兩個(gè)問(wèn)題，優(yōu)秀的或者自以為優(yōu)秀的后來(lái)者沖進(jìn)了15CrMo合金管業(yè)，劣的退出來(lái)了嗎？如果劣的退出來(lái)了，就不會(huì)有嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩，劣的為什么沒(méi)有退呢？
并購(gòu)重組將成持續(xù)熱點(diǎn)
15CrMo合金管業(yè)是最典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)。梅利·木克吉以前接受《瞭望東方周刊》采訪時(shí)就指出，中國(guó)小的15CrMo合金管廠家很多，“15CrMo合金管企業(yè)如果年產(chǎn)量少于250萬(wàn)噸到300萬(wàn)噸，是沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力的，現(xiàn)在中國(guó)有不少15CrMo合金管企業(yè)都沒(méi)有達(dá)到這樣的規(guī)模。”
據(jù)有關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，到2003年底，中國(guó)共有各類15CrMo合金管企業(yè)871家，平均每家15CrMo合金管廠家每年不過(guò)生產(chǎn)了40萬(wàn)到50萬(wàn)噸15CrMo合金管。
《15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》已經(jīng)明確表示，“通過(guò)15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)施兼并、重組，擴(kuò)大具有比較優(yōu)勢(shì)的骨干企業(yè)集團(tuán)規(guī)模，提高產(chǎn)業(yè)集中度。到2010年，15CrMo合金管冶煉企業(yè)數(shù)量較大幅度減少，國(guó)內(nèi)排名前十位的15CrMo合金管企業(yè)集團(tuán)鋼產(chǎn)量占全國(guó)產(chǎn)量的比例達(dá)到50%以上；2020年達(dá)到70%以上。”
“并購(gòu)與重組，將成為15CrMo合金管業(yè)持續(xù)的熱點(diǎn)。”國(guó)信證券15CrMo合金管行業(yè)首席分析師鄭東對(duì)《瞭望東方周刊》說(shuō)，“特別是將來(lái)中國(guó)股市實(shí)現(xiàn)全流通，盡管15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定，原則上外資不能控股中國(guó)15CrMo合金管企業(yè)，但是外資除了協(xié)議收購(gòu)國(guó)有股之外，還可以在二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)15CrMo合金管企業(yè)的流通股，以達(dá)到實(shí)質(zhì)控股。”
鄭東說(shuō)，“米塔爾并不是以技術(shù)見(jiàn)長(zhǎng)的15CrMo合金管公司，15CrMo合金管業(yè)最先進(jìn)的技術(shù)和管理都在日本。不過(guò)，相對(duì)于國(guó)內(nèi)一些15CrMo合金管廠家，米塔爾的技術(shù)還是比它們先進(jìn)。而有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的合資方，即便不控股，也會(huì)有更大的話語(yǔ)權(quán)。汽車業(yè)這樣的例子很多。”
對(duì)外資收購(gòu)中國(guó)15CrMo合金管廠家要保持警惕
在接受《瞭望東方周刊》采訪時(shí)，發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院的楊合湘則對(duì)外資收購(gòu)中國(guó)15CrMo合金管廠家保持著一定的警惕。
楊合湘指出，在目前產(chǎn)能過(guò)剩的條件下，外國(guó)15CrMo合金管企業(yè)進(jìn)入中國(guó)，在帶來(lái)資金和先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，也會(huì)加劇國(guó)內(nèi)15CrMo合金管市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。相應(yīng)地，外資在瓜分中國(guó)15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)的同時(shí)，也在一定程度上壓縮了國(guó)內(nèi)15CrMo合金管企業(yè)發(fā)展的市場(chǎng)空間。
楊合湘還強(qiáng)調(diào)，由于中國(guó)的15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)尚未建立規(guī)范的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，尤其是如果一些地方政府招商引資的措施不當(dāng)，國(guó)際15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)向中國(guó)的轉(zhuǎn)移，可能造成投資的分散化和布局不合理，影響產(chǎn)業(yè)集中度和規(guī)模效益的提高。
此外，楊合湘還認(rèn)為，如果國(guó)內(nèi)15CrMo合金管企業(yè)不加快聯(lián)合與兼并重組的步伐，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與技術(shù)升級(jí)，將難以適應(yīng)國(guó)際15CrMo合金管市場(chǎng)上少數(shù)寡頭壟斷競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)展潮流。
雖然結(jié)構(gòu)調(diào)整以及產(chǎn)業(yè)集中已經(jīng)成為中國(guó)15CrMo合金管業(yè)的大趨勢(shì)，但是國(guó)內(nèi)的15CrMo合金管企業(yè)對(duì)兼并重組的動(dòng)力依舊不足，目前依然是行政推動(dòng)，比如鞍鋼和本鋼的聯(lián)合。
整合15CrMo合金管企業(yè)是非常復(fù)雜的事情，如果不是中央的推動(dòng)，國(guó)內(nèi)的15CrMo合金管企業(yè)寧愿自己做新的項(xiàng)目。
業(yè)內(nèi)人士分析說(shuō)，“假設(shè)寶鋼要整合華東市場(chǎng)，華東有許多15CrMo合金管廠，如沙鋼、淮鋼、杭鋼、南鋼等等，寶鋼首先要考慮這些15CrMo合金管廠家的產(chǎn)品與自己哪些競(jìng)爭(zhēng)哪些互補(bǔ)，其次是這么多地方政府都會(huì)提出自己的條件，最后還有這些企業(yè)是否產(chǎn)權(quán)清晰，人員如何安置等等問(wèn)題。與其這么麻煩，還不如到日照或者湛江做自己的新項(xiàng)目。”(瞭望東方周刊)
米塔爾再度出手。
2005年歲末，國(guó)家發(fā)改委官員表示，對(duì)11個(gè)產(chǎn)能過(guò)剩或潛在過(guò)剩行業(yè)全面調(diào)整將以15CrMo合金管業(yè)為開(kāi)端。就在此時(shí)，米塔爾15CrMo合金管集團(tuán)洽購(gòu)包鋼集團(tuán)49%股份的消息有媒體報(bào)道了。二者的巧合，使得無(wú)論是米塔爾，還是包鋼集團(tuán)，都對(duì)媒體報(bào)道的“洽談收購(gòu)”三緘其口。
作為全球最大15CrMo合金管公司，米塔爾15CrMo合金管集團(tuán)在中國(guó)這個(gè)全球最大15CrMo合金管市場(chǎng)的一舉一動(dòng)引起業(yè)界的高度關(guān)注。中國(guó)的15CrMo合金管業(yè)格局，隨著米塔爾的出現(xiàn)，將發(fā)生什么變化？
“印度鋼王”來(lái)了
記者輾轉(zhuǎn)找到了包鋼集團(tuán)規(guī)劃發(fā)展部的張先生，他告訴記者，“這個(gè)事情是集團(tuán)管理部負(fù)責(zé)的，這個(gè)時(shí)間不方便發(fā)表看法。”隨后，記者又多次致電集團(tuán)管理部，但是仍然無(wú)人接聽(tīng)。
1月13日，《瞭望東方周刊》記者以《華爾街日?qǐng)?bào)》等媒體的報(bào)道向包鋼集團(tuán)董事會(huì)秘書(shū)處求證，董事會(huì)秘書(shū)處人士并沒(méi)有否認(rèn)，而是說(shuō)，“國(guó)內(nèi)對(duì)此也有報(bào)道，他們報(bào)道他們的，但是我們包鋼對(duì)出售股權(quán)的事情無(wú)可奉告。”
雖然包鋼此刻不愿意表態(tài)，但不能忽略的是，元旦假期過(guò)后，截至2006年1月11日，包鋼股份(600010.SH)連續(xù)6個(gè)交易日上漲，股價(jià)上漲了15%左右。
國(guó)信證券15CrMo合金管行業(yè)首席分析師鄭東在接受《瞭望東方周刊》采訪時(shí)稱，“包鋼股份股價(jià)的上漲，也不全是米塔爾洽購(gòu)包鋼的利好影響，因?yàn)槊姿柕氖召?gòu)價(jià)格等關(guān)鍵因素還不明確。包鋼股價(jià)的上漲，與包鋼股權(quán)分置改革尚未完成，以及包鋼集團(tuán)將來(lái)要整體上市也有關(guān)系。”
包鋼集團(tuán)是國(guó)家在“一五”期間建設(shè)的156個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目之一，是中國(guó)重要的15CrMo合金管工業(yè)基地和最大的稀土工業(yè)基地，也是內(nèi)蒙古自治區(qū)最大的工業(yè)企業(yè)，擁有包鋼股份(600010.SH)和稀土高科(600111.SH)兩家上市公司。
米塔爾家族有“印度鋼王”之稱，但是業(yè)內(nèi)公認(rèn)米塔爾15CrMo合金管公司是一家全球化程度最高的公司，而不是一家純粹的印度企業(yè)。當(dāng)然，印度人對(duì)此卻從不懷疑，按照他們的說(shuō)法，米塔爾家族不過(guò)是NRI——不在印度居住的印度人(Nonresident India)。
亞太金融新聞通訊社的報(bào)道稱，米塔爾已結(jié)束對(duì)包鋼集團(tuán)的盡職調(diào)查，并希望在允許范圍內(nèi)獲得包鋼“最多比例”的持股。米塔爾首席運(yùn)營(yíng)官梅利·木克吉在接受媒體采訪時(shí)表示，49%是中國(guó)目前限制外資投資的最高比例。入股包鋼集團(tuán)，將使米塔爾的產(chǎn)量增加約5%。目前其全球產(chǎn)量約為7000萬(wàn)噸。
在米塔爾的15CrMo合金管帝國(guó)，梅利·木克吉是拉克希米·米塔爾和阿帝塔·米塔爾父子之后的第三號(hào)人物。
梅利·木克吉在接受《瞭望東方周刊》采訪時(shí)稱，“我們理解中國(guó)政府，也會(huì)遵循中國(guó)政府在15CrMo合金管投資上的一些政策要求。在中國(guó)投資15CrMo合金管廠，我們的焦點(diǎn)會(huì)放在技術(shù)改造上，生產(chǎn)中國(guó)現(xiàn)在還沒(méi)有生產(chǎn)的高附加值的產(chǎn)品。”
2005年1月，米塔爾挾45億美元收購(gòu)美國(guó)國(guó)際15CrMo合金管公司的余威，謀求并購(gòu)華菱管線。在湖南省政府的支持下，雙方達(dá)成了協(xié)議，米塔爾與湖南華菱集團(tuán)各持37.67%股份。但直到2005年7月，米塔爾才拿到國(guó)家發(fā)改委和國(guó)務(wù)院國(guó)資委的批文，并且以一個(gè)百分點(diǎn)之差，屈居華菱管線的第二大股東。
不過(guò)，相對(duì)阿賽洛、浦項(xiàng)、新日鐵等其他的15CrMo合金管巨頭在收購(gòu)中國(guó)15CrMo合金管廠家上的躑躅不前，米塔爾還是領(lǐng)先了一步，取得了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。說(shuō)到底，15CrMo合金管巨頭們風(fēng)格是不同的，尤其是在中國(guó)這樣一個(gè)他們不太了解的新興市場(chǎng)，多數(shù)會(huì)選擇與中國(guó)現(xiàn)有15CrMo合金管廠合作，而非收購(gòu)。
中國(guó)謀略
如果真的是收購(gòu)包鋼，那么為什么會(huì)是包鋼？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，米塔爾在中國(guó)的狩獵法則不外乎兩點(diǎn)：原料或市場(chǎng)。
包鋼集團(tuán)在產(chǎn)能、技術(shù)以及市場(chǎng)上都不算突出，但是它不僅擁有白云鄂博鐵礦，還投巨資在蒙古國(guó)采礦，在原料上受國(guó)際鐵礦石價(jià)格波動(dòng)影響較小，有一定的成本優(yōu)勢(shì)。米塔爾選擇包鋼，一定程度上是看重包鋼的原料優(yōu)勢(shì)。
據(jù)媒體報(bào)道，昆明15CrMo合金管也是米塔爾重點(diǎn)接觸對(duì)象之一。昆明15CrMo合金管不僅有自己的礦，還在越南采礦，而且昆明15CrMo合金管市場(chǎng)自成體系。不管何時(shí)，昆明15CrMo合金管市場(chǎng)15CrMo合金管價(jià)格都要高于內(nèi)地幾百元，加上西部大開(kāi)發(fā)，西南的15CrMo合金管需求很大。可以說(shuō)，昆明15CrMo合金管在上下兩頭都很有優(yōu)勢(shì)。
而米塔爾之所以會(huì)去收購(gòu)華菱管線，是看中了華菱管線面向華南市場(chǎng)。
華南市場(chǎng)一年有4000萬(wàn)—5000萬(wàn)噸的15CrMo合金管消費(fèi)量，這么大的市場(chǎng)，本地15CrMo合金管廠家目前只有一個(gè)韶鋼，一個(gè)廣鋼，市場(chǎng)上70%以上的量都要靠外面調(diào)運(yùn)，而距離最近的湖南華菱管線，擁近水樓臺(tái)之便。
由于華菱管線的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，米塔爾已經(jīng)決定把華菱管線納入其全球采購(gòu)計(jì)劃之中，第一年至少向華菱管線提供300萬(wàn)噸直供礦。
至于米塔爾接觸八一15CrMo合金管，業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為其眼光獨(dú)到。
因?yàn)檫\(yùn)輸?shù)脑颍陆?5CrMo合金管市場(chǎng)也是一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)幾大15CrMo合金管廠家的15CrMo合金管很難進(jìn)去，新疆的15CrMo合金管主要依靠八一15CrMo合金管、酒泉15CrMo合金管和卡爾梅特15CrMo合金管廠家供應(yīng)。卡鋼是米塔爾在哈薩克斯坦的15CrMo合金管廠家，距離新疆僅400英里，其發(fā)貨量的多寡，對(duì)新疆的15CrMo合金管價(jià)格水平舉足輕重。
“如果把八一15CrMo合金管談下來(lái)，米塔爾在新疆市場(chǎng)就比較成體系了，品種也比較齊全了。
但國(guó)信證券15CrMo合金管行業(yè)首席分析師鄭東對(duì)米塔爾在中國(guó)的并購(gòu)并不樂(lè)觀，“米塔爾與華菱能夠談成，是因?yàn)槿A菱缺原料，與包鋼可能談成，是因?yàn)榘?5CrMo合金管市場(chǎng)場(chǎng)不行，效益也在下滑，可能缺資金。但是，其他幾個(gè)接觸的對(duì)象就不一定那么好談了。”
雖然米塔爾的胃口好得驚人，而且具有調(diào)用大量資金的能力，但是收購(gòu)畢竟不是一廂情愿，除了要對(duì)方情投意合，還要家長(zhǎng)點(diǎn)頭同意。
比如對(duì)華菱管線的收購(gòu)，就要通過(guò)國(guó)家發(fā)改委、國(guó)務(wù)院國(guó)資委、商務(wù)部、中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審批，從協(xié)議達(dá)成到獲得審批，用了半年多的時(shí)間，才完成中國(guó)A股市場(chǎng)最大一筆外資收購(gòu)。
不過(guò)，鄭東認(rèn)為， “雖然收購(gòu)價(jià)對(duì)華菱管線的凈資產(chǎn)有少量的溢價(jià)，但是相對(duì)于米塔爾在全球的資產(chǎn)配置，華菱管線依然是相當(dāng)便宜的資產(chǎn)。”
作為一家并購(gòu)起家的國(guó)際15CrMo合金管公司，米塔爾善于跟政府打交道，并與之建立良好關(guān)系。對(duì)華菱管線的參股，就是湖南省政府牽線。而在雙方達(dá)成協(xié)議以后，米塔爾還向湖南省的中南大學(xué)捐款500萬(wàn)美元，資助貧困大學(xué)生就學(xué)。
米塔爾在營(yíng)口有一個(gè)40萬(wàn)噸鍍鋅板的獨(dú)資項(xiàng)目。《瞭望東方周刊》曾就這個(gè)項(xiàng)目詢問(wèn)過(guò)梅利·木克吉，當(dāng)時(shí)他的態(tài)度還保持著謹(jǐn)慎的樂(lè)觀。但是，隨著新15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)政策的公布，以及鞍鋼在營(yíng)口冶金園項(xiàng)目的興建，米塔爾的這個(gè)惟一的自建項(xiàng)目實(shí)際上已基本停頓，當(dāng)初所說(shuō)的在2006年初投產(chǎn)的目標(biāo)已很難實(shí)現(xiàn)。
“產(chǎn)能過(guò)剩要具體分析”
任何企業(yè)的決策和行為都離不開(kāi)它所在的大環(huán)境。米塔爾進(jìn)入中國(guó)15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)，正是在外界都認(rèn)為中國(guó)15CrMo合金管業(yè)已經(jīng)產(chǎn)能過(guò)剩這個(gè)大背景下作出的投資決策。
在2005年12月的一個(gè)新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)政策司司長(zhǎng)劉治表示，15CrMo合金管業(yè)出現(xiàn)了盲目投資，生產(chǎn)能力供過(guò)于求，“15CrMo合金管的生產(chǎn)能力到2005年年底達(dá)到4.7億噸，在建的能力是7000萬(wàn)噸，擬建的能力是8000萬(wàn)噸。”
據(jù)新華社報(bào)道，國(guó)家發(fā)改委工業(yè)司的官員表示，“十一五”期間，中國(guó)鋼生產(chǎn)能力力爭(zhēng)控制在4億噸左右，擬淘汰1億噸落后煉鐵生產(chǎn)能力、5500萬(wàn)噸落后煉鋼能力。
產(chǎn)量的增加，導(dǎo)致15CrMo合金管價(jià)格下跌、利潤(rùn)下滑。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，15CrMo合金管行業(yè)2005年1至11月實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)增長(zhǎng)已由上半年的36.1%縮減為目前的3.9%，下跌了近90%。
15CrMo合金管業(yè)專家賈良群提出了自己的獨(dú)立思考，“如果說(shuō)15CrMo合金管業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，為什么中國(guó)2005年還進(jìn)口了2500萬(wàn)噸15CrMo合金管？這至少說(shuō)明產(chǎn)能過(guò)剩首先是結(jié)構(gòu)性的，產(chǎn)能過(guò)剩要具體分析。”
賈良群指出，中國(guó)15CrMo合金管業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，是階段性和結(jié)構(gòu)性的。“外商投資中國(guó)15CrMo合金管廠家，是基于中國(guó)的市場(chǎng)遠(yuǎn)景以及市場(chǎng)容量。他們有那么強(qiáng)的研究實(shí)力，不賺錢(qián)的事情他們會(huì)做嗎？”
“至少有兩個(gè)因素，讓外商看好中國(guó)15CrMo合金管市場(chǎng)的遠(yuǎn)景。”業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，“首先，中國(guó)還處在城市化進(jìn)程中，中國(guó)城市化率比世界平均水平低10個(gè)百分點(diǎn)，比發(fā)達(dá)國(guó)家低30個(gè)百分點(diǎn)；其次，中國(guó)人均收入已達(dá)到1000美元，消費(fèi)結(jié)構(gòu)開(kāi)始升級(jí)，對(duì)于汽車和住房需求大增。”
國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院工業(yè)室主任楊合湘在接受《瞭望東方周刊》采訪時(shí)稱，“我個(gè)人認(rèn)為，除了看好中國(guó)15CrMo合金管市場(chǎng)的遠(yuǎn)景之外，至少還有三個(gè)理由支持外商進(jìn)入中國(guó)的15CrMo合金管業(yè)。”
首先，在國(guó)際15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的形勢(shì)下，15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)資本必然尋找其出路，相對(duì)而言，包括中國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家是這些資本轉(zhuǎn)移的重要目的國(guó)。
其次，國(guó)際15CrMo合金管巨頭對(duì)中國(guó)15CrMo合金管業(yè)的投資與并購(gòu)，在搶占中國(guó)這樣一個(gè)重要市場(chǎng)的同時(shí)，也可以增強(qiáng)對(duì)全球15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)的影響力甚至控制力，最終謀求全球利益的最大化。
最后，在中國(guó)15CrMo合金管市場(chǎng)不看好時(shí)，跨國(guó)公司往往能得到一些地方政府的政策優(yōu)惠，開(kāi)展投資與并購(gòu)的成本相對(duì)較低，成功的機(jī)會(huì)也更大。
對(duì)于楊合湘說(shuō)的最后一點(diǎn)理由，業(yè)內(nèi)人士也很贊同，“并購(gòu)中國(guó)15CrMo合金管廠家，現(xiàn)在就是最好的時(shí)候。國(guó)家在對(duì)15CrMo合金管業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，加上15CrMo合金管市場(chǎng)不景氣，除了地方政府支持，原來(lái)牛氣的一些15CrMo合金管廠自己也有尋找合作伙伴的需求。”
經(jīng)濟(jì)學(xué)家周其仁曾專程到常州探訪在看守所的鐵本15CrMo合金管創(chuàng)辦人戴國(guó)芳。經(jīng)過(guò)交談，周其仁發(fā)現(xiàn)，刺激后來(lái)者大舉投資的誘因，恰恰是行業(yè)內(nèi)存在大量低生產(chǎn)率企業(yè)，后來(lái)者堅(jiān)信，即使產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，也是優(yōu)勝劣汰，出局的不是自己。
周其仁提出了兩個(gè)問(wèn)題，優(yōu)秀的或者自以為優(yōu)秀的后來(lái)者沖進(jìn)了15CrMo合金管業(yè)，劣的退出來(lái)了嗎？如果劣的退出來(lái)了，就不會(huì)有嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩，劣的為什么沒(méi)有退呢？
并購(gòu)重組將成持續(xù)熱點(diǎn)
15CrMo合金管業(yè)是最典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)。梅利·木克吉以前接受《瞭望東方周刊》采訪時(shí)就指出，中國(guó)小的15CrMo合金管廠家很多，“15CrMo合金管企業(yè)如果年產(chǎn)量少于250萬(wàn)噸到300萬(wàn)噸，是沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力的，現(xiàn)在中國(guó)有不少15CrMo合金管企業(yè)都沒(méi)有達(dá)到這樣的規(guī)模。”
據(jù)有關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，到2003年底，中國(guó)共有各類15CrMo合金管企業(yè)871家，平均每家15CrMo合金管廠家每年不過(guò)生產(chǎn)了40萬(wàn)到50萬(wàn)噸15CrMo合金管。
《15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》已經(jīng)明確表示，“通過(guò)15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)施兼并、重組，擴(kuò)大具有比較優(yōu)勢(shì)的骨干企業(yè)集團(tuán)規(guī)模，提高產(chǎn)業(yè)集中度。到2010年，15CrMo合金管冶煉企業(yè)數(shù)量較大幅度減少，國(guó)內(nèi)排名前十位的15CrMo合金管企業(yè)集團(tuán)鋼產(chǎn)量占全國(guó)產(chǎn)量的比例達(dá)到50%以上；2020年達(dá)到70%以上。”
“并購(gòu)與重組，將成為15CrMo合金管業(yè)持續(xù)的熱點(diǎn)。”國(guó)信證券15CrMo合金管行業(yè)首席分析師鄭東對(duì)《瞭望東方周刊》說(shuō)，“特別是將來(lái)中國(guó)股市實(shí)現(xiàn)全流通，盡管15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定，原則上外資不能控股中國(guó)15CrMo合金管企業(yè)，但是外資除了協(xié)議收購(gòu)國(guó)有股之外，還可以在二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)15CrMo合金管企業(yè)的流通股，以達(dá)到實(shí)質(zhì)控股。”
鄭東說(shuō)，“米塔爾并不是以技術(shù)見(jiàn)長(zhǎng)的15CrMo合金管公司，15CrMo合金管業(yè)最先進(jìn)的技術(shù)和管理都在日本。不過(guò)，相對(duì)于國(guó)內(nèi)一些15CrMo合金管廠家，米塔爾的技術(shù)還是比它們先進(jìn)。而有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的合資方，即便不控股，也會(huì)有更大的話語(yǔ)權(quán)。汽車業(yè)這樣的例子很多。”
對(duì)外資收購(gòu)中國(guó)15CrMo合金管廠家要保持警惕
在接受《瞭望東方周刊》采訪時(shí)，發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院的楊合湘則對(duì)外資收購(gòu)中國(guó)15CrMo合金管廠家保持著一定的警惕。
楊合湘指出，在目前產(chǎn)能過(guò)剩的條件下，外國(guó)15CrMo合金管企業(yè)進(jìn)入中國(guó)，在帶來(lái)資金和先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，也會(huì)加劇國(guó)內(nèi)15CrMo合金管市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。相應(yīng)地，外資在瓜分中國(guó)15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)的同時(shí)，也在一定程度上壓縮了國(guó)內(nèi)15CrMo合金管企業(yè)發(fā)展的市場(chǎng)空間。
楊合湘還強(qiáng)調(diào)，由于中國(guó)的15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)尚未建立規(guī)范的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，尤其是如果一些地方政府招商引資的措施不當(dāng)，國(guó)際15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)向中國(guó)的轉(zhuǎn)移，可能造成投資的分散化和布局不合理，影響產(chǎn)業(yè)集中度和規(guī)模效益的提高。
此外，楊合湘還認(rèn)為，如果國(guó)內(nèi)15CrMo合金管企業(yè)不加快聯(lián)合與兼并重組的步伐，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與技術(shù)升級(jí)，將難以適應(yīng)國(guó)際15CrMo合金管市場(chǎng)上少數(shù)寡頭壟斷競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)展潮流。
雖然結(jié)構(gòu)調(diào)整以及產(chǎn)業(yè)集中已經(jīng)成為中國(guó)15CrMo合金管業(yè)的大趨勢(shì)，但是國(guó)內(nèi)的15CrMo合金管企業(yè)對(duì)兼并重組的動(dòng)力依舊不足，目前依然是行政推動(dòng)，比如鞍鋼和本鋼的聯(lián)合。
整合15CrMo合金管企業(yè)是非常復(fù)雜的事情，如果不是中央的推動(dòng)，國(guó)內(nèi)的15CrMo合金管企業(yè)寧愿自己做新的項(xiàng)目。
業(yè)內(nèi)人士分析說(shuō)，“假設(shè)寶鋼要整合華東市場(chǎng)，華東有許多15CrMo合金管廠，如沙鋼、淮鋼、杭鋼、南鋼等等，寶鋼首先要考慮這些15CrMo合金管廠家的產(chǎn)品與自己哪些競(jìng)爭(zhēng)哪些互補(bǔ)，其次是這么多地方政府都會(huì)提出自己的條件，最后還有這些企業(yè)是否產(chǎn)權(quán)清晰，人員如何安置等等問(wèn)題。與其這么麻煩，還不如到日照或者湛江做自己的新項(xiàng)目。”(瞭望東方周刊)
