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全球不銹鋼復合管欄桿業(yè)并購“第三浪”來者不善
作者：admin 發(fā)布于：2013-2-25 16:50 Monday
| 在高速增長且分散競爭的行情，最易于被外來巨頭所侵蝕的。國際不銹鋼復合管欄桿巨頭僅需“以利誘之，以勢壓之”，即可將小規(guī)模企業(yè)收羅帳下，達到統(tǒng)一中國不銹鋼復合管欄桿行情的目的 經(jīng)歷了數(shù)月之久的沉寂之后，全球不銹鋼復合管欄桿行業(yè)并購再起波瀾。上周末，印度塔塔不銹鋼復合管欄桿公司宣布將收購英國Corus不銹鋼復合管欄桿集團，而Corus集團也已證實：它已經(jīng)接受了塔塔發(fā)出的價值43億英鎊(約合80億美元)的收購要約。 一旦這一收購行動成功，塔塔不銹鋼復合管欄桿將成為世界上第六大不銹鋼復合管欄桿生產(chǎn)商，同時也將進一步為眼下正愈演愈烈的全球不銹鋼復合管欄桿業(yè)并購潮推波助瀾。 世界大戰(zhàn) 而就在塔塔與Corus密謀合并之時，兩位曾經(jīng)占據(jù)世界不銹鋼復合管欄桿行業(yè)王座的巨人——日本新日鐵和韓國浦項制鐵也于近期達成一致，雙方將進一步擴大在資本、業(yè)務方面的合作關系。雙方互相持有股票的比率將提高到5%。 而作為本次并購狂潮的巔峰，則是在年初，世界頭號不銹鋼復合管欄桿巨人米塔爾收購了歐洲最大的不銹鋼復合管欄桿生產(chǎn)商安賽樂。 從時間節(jié)點上來看，本次全球不銹鋼復合管欄桿業(yè)的并購高潮與前幾次都有似曾相識之感：總是發(fā)生在世界經(jīng)濟景氣周期接近尾聲之時，這倒也與其“夕陽產(chǎn)業(yè)”的稱號有些相映成趣。 但從內涵和背景來看，最近發(fā)生的這幾次重大并購已經(jīng)與過去發(fā)生了許多新的變化。最明顯的，是此次不銹鋼復合管欄桿行業(yè)合作已經(jīng)過渡到完全國際化的階段。 第一次大規(guī)模不銹鋼復合管欄桿行業(yè)合并，以20世紀初摩根建立美國不銹鋼復合管欄桿集團，并占據(jù)世界頭號為標志；第二次不銹鋼復合管欄桿行業(yè)大合并，以上世紀70年代新日鐵成立并占據(jù)世界頭號為標志。這兩次并購基本都屬于“內戰(zhàn)”。 目前的這波不銹鋼復合管欄桿行業(yè)并購，卻早已完全跨越了國家的界限，并購合作完全基于跨國合作而成。 勢不可擋 此次不銹鋼復合管欄桿行業(yè)合作的目標，也已經(jīng)從最初的提高行情份額，形成市場壟斷過渡到了節(jié)約化生產(chǎn)，共同抵御行情風險的時期。 早年金融巨擎摩根成立美國不銹鋼復合管欄桿之時，該公司的產(chǎn)量占據(jù)美國行情的70%、世界產(chǎn)量的50%以上。而根據(jù)2005年底的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前世界上最大的5家不銹鋼復合管欄桿企業(yè)，其所占據(jù)的行情份額亦不過20%，即便是他們完全聯(lián)合起來，也不能控制全球不銹鋼復合管欄桿行情。 目前不銹鋼復合管欄桿企業(yè)所面臨的最大困境和風險，當屬行情的不可預測性，尤其是鐵礦石的市場問題。由于以中國為首的新興行情的快速成長，全球鐵礦石需求量猛增，鐵礦石市場在兩年之內迅速飆升，這對任何一個不銹鋼復合管欄桿企業(yè)來說都是巨大的行情壓力。 行情的風險和不確定性，也來自新興行情不銹鋼復合管欄桿企業(yè)的市場競爭和能源行情的劇烈波動。尋求各種形式的合作以對抗行情風險，已經(jīng)成為了巨頭們首先需要研究的課題。 另外，世界不銹鋼復合管欄桿行業(yè)已經(jīng)日薄西山，愈加成為以勞動力密集型為主的行業(yè)，在勞動力成本占據(jù)比例日益擴大之際，不銹鋼復合管欄桿行業(yè)的合并已經(jīng)開始出現(xiàn)明顯的回流現(xiàn)象。 作為發(fā)展中國家不銹鋼復合管欄桿巨子的代表，印度米塔爾集團和塔塔集團開始收購傳統(tǒng)發(fā)達地區(qū)的不銹鋼復合管欄桿企業(yè)，如歐洲安賽樂、Corus，美國國際不銹鋼復合管欄桿集團等等。這本身也反映了國際產(chǎn)業(yè)分工帶來的資源優(yōu)化配置效應。 這樣的優(yōu)化過程，不可避免地造成了發(fā)達國家在某些產(chǎn)業(yè)上的勞工糾紛和社會抵制，但是這一趨勢已經(jīng)是客觀的經(jīng)濟規(guī)律，人力殊難回天。 不對稱戰(zhàn)爭 伴隨著并購活動的不斷深入，并購中利益沖突的不和諧音符出現(xiàn)愈加頻繁。先是米塔爾安賽樂并購中安賽樂原總裁被撤換，現(xiàn)在塔塔和Corus的合作又遭遇到大股東質疑(注一)。 更重要的是，隨著并購合作的不斷加強，對抗并購、加強彼此之間抵制惡意收購的合作也在如火如荼的進行之中。其中尤其以新日本制鐵的“毒丸計劃”最為典型(注二)。這兩種趨勢在已經(jīng)深刻影響到了中國國內的不銹鋼復合管欄桿業(yè)。 中國不銹鋼復合管欄桿行業(yè)是一個高度競爭且快速發(fā)展的行情，從現(xiàn)有的數(shù)據(jù)來看，中國不銹鋼復合管欄桿行情需求的增長占據(jù)世界增長份額高達70%，也就是說世界行情的增長主要來自于中國。 在這一高速增長且小規(guī)模企業(yè)分散競爭的行情中，行情份額是最易于被外來巨頭所侵蝕的。世界級不銹鋼復合管欄桿巨頭僅需采用摩根當年的策略，“以利誘之，以勢壓之”，即可將小規(guī)模企業(yè)收羅帳下，最終達到統(tǒng)一行情的目的。 就目前而言，這輪不銹鋼復合管欄桿世界大戰(zhàn)的幾個主角，都已經(jīng)在我國建立了為數(shù)不少的合資企業(yè)。如今年2月28日，安賽樂以約20.85億元收購了萊鋼38.4%的股份：2005年7月，米塔爾拿下華菱36.7%的股權。 但在外敵兵臨城內之際，國內不銹鋼復合管欄桿業(yè)之間的跨越省境、市境甚至同一城內的合并，卻似乎比海外巨頭們越境作戰(zhàn)還難。 鏈接 注一：持有Corus不銹鋼復合管欄桿集團7.9%股份的標準人壽保險公司表示，“每股455便士的收購價低于我們對Corus董事會同意被收購的價位預期。Corus不銹鋼復合管欄桿集團股價表現(xiàn)非常強勁，現(xiàn)金流也非常具有吸引力，因此，公司的合理價值應該高于塔塔不銹鋼復合管欄桿公司目前的收購價。” 注二：新日本制鐵公司近日宣布，它將采用“股權攤薄反收購措施”：如果任何公司意圖通過惡意收購新日本制鐵15%以上的股份，那么該公司可將現(xiàn)有股東的持股數(shù)量增加一倍；新日本制鐵公司還與兩個重要的日本合作伙伴住友金屬工業(yè)以及神戶制鋼所簽訂了“共同防御”協(xié)議，以防備他們中的任何一家成為敵意收購目標；浦項制鐵和新日鐵之間也決定投入數(shù)百億日元將相互持股比例進一步擴大，應對世界不銹鋼復合管欄桿行業(yè)的壟斷趨勢，鞏固亞洲主戰(zhàn)場。(財經(jīng)時報) | |
