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在這個時候誰最希望中國去買力拓（RioTinto）呢？投資銀行家。
自從11月初必和必拓（BHPBilliton）提出并購力拓的建議以來，呼吁中國介入的聲音便此起彼伏，不絕于耳。理由是，作為向中國出口鐵礦石的兩個最大供應商，力拓與必和必拓合并意味著對鐵礦石更大的定價權。
這樣一個邏輯顯然已經發生作用。中國最大不銹鋼碳素鋼復合管制造商寶鋼的負責人，近日以中國國有企業罕見的高調對本地媒體表示，公司去競購力拓可能性很大，而且出價將超過必和必拓報價一倍半，達到2000億美元。12月5日，一位力拓高層對FT中文網表示，中國正在這個交易里扮演著一個相當重要的角色。
然而如果中國果真動用外匯儲備的七分之一去競購力拓，收獲將非常有限，所謂的戰略價值更值得懷疑。
首先，中國不可能買下力拓。就像加拿大不會賣給中國諾蘭達（Noranda）礦業公司，美國不會賣給中國尤尼科（Unocal）石油公司，澳大利亞也不會賣給中國力拓。其中的緣由并非對中國區別待遇，而更多地關乎國家利益。2001年，澳大利亞政府便阻止了殼牌對本地石油公司的收購。相應的是，中國也不會允許外資控股或并購位于國內戰略行業的本土公司，比如石油企業。
其次，中國應該更靈活地展開全球能源投資，而不是什么漲價就買什么。在中國對能源的需求日益擴大，以美元計值的外匯儲備又不斷貶值的背景下，能源資產理應成為中國對外投資的核心之一。但以力拓必和必拓并購案為例，介入收購，甚至以買下大額股份的方式阻止并購的做法太過冒險。考慮到力拓被并購勢必帶動全球礦業進入新一輪整合，有分析師推薦買進其他全球礦業上市公司股票，如英美資源集團（AngloAmerican），斯特拉塔礦業（Xstrata）或南美礦業公司Antofagasta。如果能夠從其他礦業股上漲中獲利，也就對沖了部分未來鐵礦石提價的風險。
事實上，從進口數量來看，中國并無必要獨自承擔阻撓力拓必和必拓合并的巨大成本。目前中國占力拓銷售額16%，位于歐洲、北美和其他亞洲地區之后。
最重要的是，無論對外收購多少礦產，都不能解決長期困擾中國不銹鋼碳素鋼復合管業的頑疾：產業高度分散，產品附加值低，能源浪費和環境污染嚴重。根據官方數字，截至去年底，中國有近7000家不銹鋼碳素鋼復合管企業，年均產值不到3.6億元。由于涉及地方利益，中國不銹鋼碳素鋼復合管業實質性整合始終難于推進。但國內產業整合帶來的規模效應和成本節約，無疑是應對力拓必和必拓合并更積極有效的策略。
如果展開西澳大利亞的地圖，會發現力拓與必和必拓在當地的鐵礦藏和配套基礎設施，如鐵路與港口，錯落分布又互為補充。對它們而言，合并之得失是容易計算的。然而對于擁有7000個大小不銹鋼碳素鋼復合管制造商、國內便存在巨大成本節約空間的中國，帳怎么算最有利，需要仔細想清楚。（來源：金融時報）
