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日照不銹鋼碳素鋼復合管控股集團有限公司(以下簡稱日照不銹鋼碳素鋼復合管)與山東不銹鋼碳素鋼復合管集團有限公司(以下簡稱山東不銹鋼碳素鋼復合管)合并的博弈仍在繼續。
國內不銹鋼碳素鋼復合管業整體虧損，日照不銹鋼碳素鋼復合管卻仍舊持續高額盈利，使其成為中國不銹鋼碳素鋼復合管業盈利樣板。
日前，香港投資者岑博文向新金融記者發來一封公開信，質疑日照不銹鋼碳素鋼復合管盈利擁有“兩本賬”，一方面公布虧損，另一邊卻是巨額盈利。在當下雙方處于深度膠著狀態下，這封信的公開質疑頗讓人思量。這是否意味著，雙方多年持久戰中，一直處于強勢的日照不銹鋼碳素鋼復合管，從自身撕開了被合并的口子？
日鋼“兩本賬”？
“2010年、2011年，開源控股公告的日鋼盈利和日鋼對外宣傳的盈利大相徑庭。”香港投資者岑博文在信中說，2009年，他鑒于日照不銹鋼碳素鋼復合管盈利模式及發展前景，把大量資本投入到開源控股。
據資料顯示，2008年11月12日和12月1日，日照不銹鋼碳素鋼復合管董事長杜雙華透過其控股的一家境外公司兩次以場外增持的方式，購入開源控股總計7億股股份，占開源控股已發行股本的9.83%，成為其當時最大的股東。2009年1月16日，開源控股再次復牌時，日照不銹鋼碳素鋼復合管董事長杜雙華已將日照不銹鋼碳素鋼復合管部分資產注入。
日前，開源控股在年報中披露，公司去年實現收益3.31億港元，較前一年度增長2.11億港元。但公司全年利潤總額為負4.01億港元，凈利潤為負3.89億港元。
開源控股表示，公司收益增加的主要原因是天津熱能供應業務的增加及新介入了鐵礦石買賣業務；凈利下滑的主要原因則為，公司參股的日照不銹鋼碳素鋼復合管三子公司貢獻了3.3億港元的凈虧損，而前一年度為貢獻利潤2.94億港元。
岑博文介紹，開源控股持有日照不銹鋼碳素鋼復合管三子公司日照不銹鋼碳素鋼復合管有限公司、日照型鋼有限公司、日照不銹鋼碳素鋼復合管軋鋼有限公司，股權分別為30%、30%、25%，總體持股比例不到三成，即取得虧損3.3億港元，以此推算，日照不銹鋼碳素鋼復合管上市三子公司的總虧損將高達10億港元以上。他在信中稱，日照不銹鋼碳素鋼復合管官方網站公布，杜雙華在2010年年度工作會議上介紹，2010年日照不銹鋼碳素鋼復合管實現利稅76億元，上繳稅款31億元，凈利45億元；在2011年年度工作會議上，杜雙華稱，日照不銹鋼碳素鋼復合管實現利稅63.7億元，上交稅金39.2億元，稅后凈利24.5億元。
“這樣的數據讓人看不明白。”他說，他當時購買的股價成本為0.4港元左右，現在股價0.2港元，開源控股現在的市值23億港元，扣除4.5億港元銀行存款和其他資產，對應日鋼的市值不足16億港元。以開源控股對日鋼核心子公司的持股比例計算，日照不銹鋼碳素鋼復合管的市值不足50億港元，離山東不銹鋼碳素鋼復合管收購日鋼時450億元的評估價值相差甚遠。
岑博文曾向杜雙華寫信質疑，但一直未收到答復。他同時給山東不銹鋼碳素鋼復合管負責人寄出質疑信。 4月28日，新金融記者電話聯系山東不銹鋼碳素鋼復合管宣傳部部長盧彤書，盧稱公司對此并不知情。
山東一媒體人士向新金融記者透露，山東不銹鋼碳素鋼復合管已給予岑博文答復，但要求內容不對外公開。
日照不銹鋼碳素鋼復合管副總經理王立飛在給該媒體人士的短信回復中解釋，“日鋼是集團公司，(存在)多板塊業務”，“不銹鋼碳素鋼復合管主業虧損已經是行業內不爭的事實”。4月28日，新金融記者電話聯系到王立飛，但其拒絕對此接受采訪。
撕開被合并的口子？
“出現此種情況，可能有人為地制造(業績)慘不忍睹。”岑博文推測，當下雙方合并事宜已處于膠著狀態，存在故意打壓股價，以達到“高度控盤和低價私有化”的目的，從而為山東不銹鋼碳素鋼復合管重組日照不銹鋼碳素鋼復合管后私有化開源控股做準備。
山東不銹鋼碳素鋼復合管合并日照不銹鋼碳素鋼復合管至今已有5個年頭，對于雙方的合并在業界冠以“蛇吞象”，期間也曾有過多個合并“最后期限”、合并方案。
2012年年初，山東省政府出臺《關于貫徹落實山東省不銹鋼碳素鋼復合管產業結構調整試點方案的實施意見》(下稱“意見”)中提出，到2013年，山東不銹鋼碳素鋼復合管實質性完成對日照不銹鋼碳素鋼復合管、青島不銹鋼碳素鋼復合管的重組。在今年的山東“兩會”上，山東省省長姜大明在政府工作報告中指出，日照精品鋼基地爭取今年內開工。
3月22日，上海不銹鋼碳素鋼復合管正式更名為山東不銹鋼碳素鋼復合管，歷時兩年多的上海不銹鋼碳素鋼復合管換股吸收合并萊鋼股份終于塵埃落定，山東省建設大不銹鋼碳素鋼復合管集團邁出了實質性步伐。
對于日照不銹鋼碳素鋼復合管而言，形勢變得步步緊逼，有些身不由己。前述當地媒體人士稱，日照不銹鋼碳素鋼復合管憑借地理位置等優越條件，在業界普遍虧損的情況下，盈利能力毋庸置疑，即便其核心子公司虧損，整體仍舊盈利。他說，而在合并的道路上，山東不銹鋼碳素鋼復合管也一直在尋求對方自身缺陷作為突破口。
在信中，岑博文推測稱，日照不銹鋼碳素鋼復合管兩個完全不同的業績，哪個是真，哪個是假，是根據需要公布的，用以對付山東不銹鋼碳素鋼復合管的重組。
其實，在這場重組與被重組的博弈中，杜雙華一開始便積極尋找退路。從河北到遼寧，一路北上，并涉足房地產、高爾夫球場等多個產業，但仍舊鐘情于不銹鋼碳素鋼復合管業。
最受業界關注的是，2011年杜雙華前往遼寧營口，托管央企中國五礦集團旗下的五礦營板，視為其尋找退路的重要布局及與山東不銹鋼碳素鋼復合管談判的籌碼。
據了解，杜雙華僅用兩個月時間使五礦營板扭虧為盈，再次讓業界側目。然而，杜雙華對五礦營板的股權止步于39.96%，五礦發展依然持有五礦營板50.40%的股份，但杜的目標不僅僅是托管。前述媒體人士介紹，杜雙華與五礦發展原來簽訂合同，允許其在一定條件下控股五礦營板，但國資委最終未批準。
對于杜而言，仍舊視日照不銹鋼碳素鋼復合管為自身名片，雖然不情愿，但其公司此前曾對媒體表示支持重組，重組是大勢所趨。
此時，岑博文質疑信的公開，是否意味著，重組路上找到了日照不銹鋼碳素鋼復合管自身缺陷這一突破口？讓人頗為思量。
