電 話：0635-8579856
0635-8579857
手 機：13863588378
傳 真：0635-2996665
Ｑ Ｑ：397366996
聯系人：韓經理
第三家銀行系基金建信恒久因募集資金超過預期提前結束發行，同時部分新成立基金的被動建倉繼續推動股指回升到1100點上方；不過場內資金仍非常謹慎，短線熱點匱乏，游資更多在關注權證的饕餮盛宴。目前結構性調整價格仍將延續，關注一些人氣板塊的動向，如IPTV等科技股的活躍等。
視點之一：空倉的資金怕踏空，重倉的基金還在調倉，短線游資則盯著權證，千一關口還將反復。
目前行情場外資金非常充裕，由于不斷有新基金即將成立，前面已經成立的新基金因為害怕踏空而被動建倉的跡象比較明顯。大盤近期在半年線附近的反復劇烈震蕩源于行情多空分歧加劇，而新增資金的被動建倉推動股指回升到1100點上方。配合股改推動合規增量資金入市的步伐仍在不斷加快，繼上周QFII額度大幅增加、4家新發行股票型開放式基金集中成立之后，第三家銀行系基金建信恒久也宣布提前兩周結束發行；根據該基金的公告，目前該基金募集規模已超過57億元，超過了另外兩家銀行系基金工銀瑞信43.45億元和交銀施羅德8.75億元的首發規模，已創今年以來股票型基金募集規模新高，開戶數已超過13萬，為切實保障投資者利益，便于基金合同生效后基金資產的投資運作，本應該于12月9日結束，建信恒久將發行截止日提前到11月25日，這一方面說明目前場外資金非常充裕，另一個方面也說明目前行情確實是一個適合建倉的階段性底部，部分資金有建倉的欲望。而從行情面的情況來看，大智慧板塊監測顯示本周內襯不銹鋼復合管、金融、電力、石化等基金藍籌漲幅居前，每經G股指數、上證50指數也表現突出，這都表明外圍增量資金特別是新成立的基金增倉的跡象非常突出；一旦行情做空動能減弱，這些剛剛成立的基金由于害怕踏空，面臨著突出的建倉要求，個別主流藍籌上漲往往能夠撬動整個藍籌的全面活躍，這也是近期行情的一個最大特征。?
當然目前行情還處在一個結構性調整過程中，一些重倉的基金調整持倉的態度仍非常堅決，包括象中集集團等此前基金重倉的二線藍籌已經形成了明確的破位調整走勢，甚至象前期基金增倉非常明顯的G天威等新經濟題材股也有明顯的籌碼發散跡象。另外，國資委11月22日下發了《關于做好中央企業2005年度財務決算和2006年度財務監管工作的通知》，要求央企對委托理財、股票投資、期貨（權）及衍生品等高風險業務進行清理和規范；而證監會11月23日公布了《證券公司證券自營業務指引》和加強券商自營業務監管的通知，券商違規自營盤也將清理和規范，盡管這些清理規范工作此前早就展開，但此次通知集中出臺對行情資金面仍將構成一定壓力。另外，目前行情的眼球被權證吸引，隨著后市武鋼的兩大權證打開漲停，必將吸引大量短線游資參與，這也導致近期行情短線熱點匱乏，人氣不足。當然，權證大幅炒作的持續性值得懷疑，隨著其對行情短線資金分流減輕，特別是象G長電、G寶鋼等一些大市值藍籌G股開始站上30日均線走穩，大盤的穩定將推動更多場外資金進場。因此目前沉悶的格局下投資者還應保持高度清醒，操作上我們仍然建議投資者追高應謹慎，應在調整時逢低參與一些基本面突出的藍籌為主，對一些未來業績成長性較好的G股可保持中線關注，短線則可關注一些人氣板塊，如IPTV題材股的預熱等。
視點之二：中國IPTV產業政策及技術標準研討會11月24日在北京召開，網絡電視（IPTV）產業正在升溫，對IPTV題材股可適當關注。
2005年11月24日由中國計算機用戶協會多媒體應用專業委員會主辦的中國IPTV產業政策及技術、標準研討會在北京召開，由國務院信息化辦公室溝通并協調國家發展與改革委、國家信息中心、科技部、信息產業部、中國廣播電影電視總局共同支持、指導本次IPTV盛會被業界廣泛關注，會議圍繞著IPTV國家標準、IPTV產業的推廣展開全面討論。而近期以來中國電信、中國網通明顯加快了IPTV試點，其中中國網通與持有IPTV牌照的濟南文廣簽約后，將試點城市的數目從1個增加到21個；而中國電信跟濟南文廣的IPTV試點范圍已經擴大，從原先的17個城市擴至23個城市，IPTV產業正如火如荼地展開圈地運動。網絡電視（IPTV）是基于電信運營商的網絡，提供電視收看內容或交互式節目。根據終端可分為三種形式，即電腦PC平臺、電視TV(機頂盒)平臺和手機平臺(移動網絡)。區別于數字電視基于有線網絡提供電視收看內容或交互式節目，網絡電視更側重于寬帶IP技術上的互聯互通，同時電信運營商的介入正使網絡電視在未來三網合一的大潮中更具有發展前景。IPTV被視為寬帶應用的新“金礦”，IPTV業務已經引起了全球的電信運營商、有線電視運營商、內容集成商、服務提供商、設備商、增值內容開發商、方案集成商、以及政策法規制定者的廣泛關注。有分析指出，網絡電視服務的用戶今年將達到30萬戶左右，2006年將激增至約100萬戶，至2008年會達到900萬戶，屆時整個中國網絡電視行情的規模是400億元。自從濟南文廣在今年上半年拿到國內第一張、也是惟一一張IPTV牌照之后，中國電信、中國網通分別跟濟南文廣簽訂協議，開展IPTV的試點工作，目前正在全面推廣期，隨著整個產業的啟動，將帶動包括運營商、設備提供商、內容提供商、增值服務等多個產業機會，一些上市公司更有望從中分一杯羹。
從整個網絡電視題材來看，首先我們應該重點關注一些有特殊資源的公司，G明珠、中視傳媒由于突出的股東背景而受到行情關注。中視傳媒此前與中數傳媒簽訂《央視高清頻道項目合作協議書》，根據約定由中視傳媒負責為央視高清頻道提供內容并進行編排，中數傳媒公司通過中央數字平臺將高清頻道傳送到全國，為高清頻道提供技術支持和服務，并負責高清頻道的行情銷售，公司表示明年有望從中分配到3500萬元收入，可以看到無論是數字電視還是網絡電視（IPTV），公司由于特殊的股東背景在一些新產業方面有巨大的機會。同樣，象G明珠大股東濟南文廣是目前國內唯一獲得IPTV牌照的公司，目前中國電信、中國網通的IPTV業務全部都是與濟南文廣合作，因此在IPTV業務上G明珠同樣占有先機。另外象甬成功控股子公司寧波成功多媒體通信公司的“九州夢網”、數源科技關聯方杭州數字電視有限公司“華數在線”在互動電視領域已經走在全國的前列，值得關注。
其次，一些設備供應商也將成為題材挖掘的重點對象，特別是在數字機頂盒以及數字電視領域值得關注。事實上隨著網絡電視和數字電視的融合，以及未來計算機、通信和家電的3C融合，一些信息家電企業也正在獲得巨大的發展機會。其中象3C信息家電的龍頭海信電器早在2001年就推出首臺全球通網絡電視機，數源科技成功開發并上市了國內首臺一體化數字電視接收機（iDtv），隨著網絡電視和數字電視的普及，一些信息家電類上市公司也正面臨巨大的機會，近幾個交易日象TCL集團、廣電信息等家電類個股已經明顯走強。第三，在寬帶接入設備領域，以大亞科技為代表的DSL接入與G亨通、烽火通信為代表的FTTH接入設備值得關注。過去兩年來隨著國內寬帶用戶的迅猛增長，大亞科技DSL接入設備獲得快速增長。FTTH（光纖到戶接入光纜）作為寬帶接入的一種優勢技術，正隨著網絡電視（IPTV）、VOD、網絡游戲等需求快速增長而成為新的亮點，日前G亨通自主研發的光纖到戶接入設備（FTTH光纜）先后成功應用于廣東電信、濟南電信寬帶光纖網試點，成為IPTV試點業務中率先獲得機會的公司。
第四，盡管從網絡電視的設備傳輸來看，主要是中國電信、中國網通等基礎電信運營商，但應該看到隨著未來三網融合，象有線網絡資源也都有望在整合中獲得更多發展機遇，包括中信國安、東方明珠、電廣傳媒等有線網絡題材股也值得關注。
