自2006年1月4日起，銀行間即期外匯行情上引入詢價(jià)交易(簡(jiǎn)稱OTC方式)，改進(jìn)人民幣匯率中間價(jià)的形成方式。記者就有關(guān)問題采訪了中國人民銀行新聞發(fā)言人。 外匯行情發(fā)展要求引入OTC方式問:OTC方式與撮合方式有何不同？答:一是信用基礎(chǔ)不同，OTC方式以交易雙方的信用為基礎(chǔ)，需要建立雙邊授信后才可進(jìn)行交易，而撮合方式中交易中心集中承擔(dān)了行情交易者的信用風(fēng)險(xiǎn)；二是市場(chǎng)形成機(jī)制不同，OTC方式由交易雙方協(xié)商確定市場(chǎng)，而撮合方式通過計(jì)算機(jī)撮合成交形成交易市場(chǎng)；三是清算安排不同，OTC方式由交易雙方自行安排資金清算，而撮合方式由中國外匯交易中心負(fù)責(zé)集中清算。 問:為什么要推出OTC方式并保留撮合方式？ 答:OTC方式是國際外匯行情上的基本制度。全球即期外匯行情的絕大部分交易量都集中在OTC行情。OTC方式憑借其靈活性更好地適應(yīng)了外匯行情主體多元、需求多樣的特點(diǎn)，因而取得了迅猛發(fā)展，OTC方式的產(chǎn)品也日益豐富。 隨著我國外匯行情交易量增大、交易主體增多，行情主體的交易和避險(xiǎn)需求也日益多樣化，客觀上要求引入OTC方式，進(jìn)行金融創(chuàng)新，滿足企業(yè)和居民的避險(xiǎn)需要。 貫徹主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，2005年8月，人民銀行在銀行間人民幣遠(yuǎn)期行情率先推出了場(chǎng)外交易，4個(gè)多月來銀行間人民幣遠(yuǎn)期行情運(yùn)行平穩(wěn)，交易日趨活躍，交易量不斷增大。為進(jìn)一步發(fā)展外匯行情，完善人民幣匯率形成機(jī)制，提高金融機(jī)構(gòu)核心競(jìng)爭(zhēng)力，人民銀行決定于2006年1月4日引入OTC方式。 考慮到在引入OTC方式的初期，中小金融機(jī)構(gòu)在短期內(nèi)獲取授信存在一定困難，為滿足中小金融機(jī)構(gòu)的外匯交易需要，仍有必要保留銀行間即期撮合方式。交易方式多樣化要求改進(jìn)中間價(jià)形成方式問:為什么要改進(jìn)人民幣匯率中間價(jià)的形成方式？ 答:2005年7月21日人民幣匯率形成機(jī)制改革實(shí)施后，中國人民銀行于每個(gè)工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯行情美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的收盤價(jià)，作為下一個(gè)工作日該貨幣對(duì)人民幣交易的中間市場(chǎng)。2006年1月4日起，銀行間即期詢價(jià)外匯交易推出。銀行間外匯行情交易主體可自主選擇OTC方式與撮合方式，進(jìn)行即期外匯交易。交易方式的多樣化決定了銀行間撮合行情收盤價(jià)不再具有廣泛的代表性。在新的行情框架下，做市商將成為銀行間外匯行情流動(dòng)性的主要提供者和行情風(fēng)險(xiǎn)分散的主渠道，做市商通過OTC方式、撮合方式及柜臺(tái)交易方式使外匯行情形成統(tǒng)一聯(lián)動(dòng)的市場(chǎng)傳導(dǎo)機(jī)制。外匯行情做市商作為聯(lián)結(jié)外匯行情各組成部分的樞紐，其報(bào)價(jià)集中反映了外匯行情供求的變化。適應(yīng)新的外匯行情結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)傳導(dǎo)機(jī)制，參考國際金融行情確定基準(zhǔn)匯率、利率的常用做法，人民銀行決定改進(jìn)人民幣匯率中間價(jià)的形成方式。 人民幣匯率不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)問:在新的中間價(jià)形成方式下，人民幣匯率會(huì)不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)？ 答:人民幣匯率改革的總體目標(biāo)是，建立健全以行情供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動(dòng)匯率體制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。人民幣匯率大幅波動(dòng)，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定會(huì)造成較大的沖擊，不符合我國的根本利益。新的人民幣匯率中間價(jià)的形成方式僅僅改變了中間價(jià)的生成方式，銀行間即期外匯行情人民幣對(duì)美元等貨幣交易價(jià)的浮動(dòng)幅度和銀行對(duì)客戶美元掛牌匯價(jià)價(jià)差幅度仍按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行，人民幣匯率不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng): 首先，2005年7月21日人民幣匯率形成機(jī)制改革后，人民幣不再盯住任何一種單一貨幣，而是以行情供求為基礎(chǔ)，參考一籃子匯率進(jìn)行調(diào)節(jié)。國際行情主要貨幣匯率的相互變動(dòng)，客觀上減少了人民幣匯率的波動(dòng)性。其次，銀行間外匯行情做市商的主要職責(zé)是為行情提供流動(dòng)性，做市商制度的推出，在一定程度上建立了外匯行情供求的自調(diào)節(jié)機(jī)制，有利于避免外匯行情市場(chǎng)的過度波動(dòng)。第三，隨著匯率等經(jīng)濟(jì)杠桿在資源配置中的基礎(chǔ)性作用不斷增強(qiáng)，外匯供求關(guān)系進(jìn)一步理順，國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制逐步建立健全，國際收支會(huì)趨于基本平衡，從而為人民幣匯率穩(wěn)定奠定了堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。第四，國家將繼續(xù)積極協(xié)調(diào)好宏觀經(jīng)濟(jì)政策，穩(wěn)步推進(jìn)各項(xiàng)改革，為人民幣匯率穩(wěn)定提供良好的政策環(huán)境。最后，人民銀行將努力提高調(diào)控水平，改進(jìn)外匯管理，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。 問:在銀行間即期外匯行情引入OTC方式、改進(jìn)人民幣匯率中間價(jià)的形成方式有何重要意義？ 答:一是有利于建立多種交易方式并存、分層有序的外匯行情體系和聯(lián)動(dòng)的匯率傳導(dǎo)機(jī)制，促進(jìn)外匯行情的縱深化發(fā)展，為完善人民幣匯率形成機(jī)制奠定堅(jiān)實(shí)的行情基礎(chǔ)；二是有利于在新的行情結(jié)構(gòu)下提高人民幣匯率中間價(jià)的代表性。做市商向中國外匯交易中心的報(bào)價(jià)反映了做市商當(dāng)日預(yù)期的結(jié)售匯和做市頭寸及其對(duì)國際外匯行情走勢(shì)的判斷，因此以報(bào)價(jià)為基礎(chǔ)公布當(dāng)日外匯行情人民幣匯率中間價(jià)，有利于進(jìn)一步體現(xiàn)人民幣匯率以行情供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的規(guī)律；三是有利于培育外匯行情的市場(chǎng)形成與反饋機(jī)制，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行主動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理，促進(jìn)國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制的建立與完善，使外匯行情供求逐步趨于平衡，增強(qiáng)國民經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)外部沖擊的彈性，提高資源配置效率；四是有利于提高金融機(jī)構(gòu)特別是做市商的自主定價(jià)能力、創(chuàng)新能力等核心競(jìng)爭(zhēng)力，建立行情導(dǎo)向的正向激勵(lì)機(jī)制，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為企業(yè)和居民提供更加豐富多樣的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具。 | 
