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聯(lián)系人：韓經(jīng)理
驅動力與商業(yè)周期
中國不銹鋼碳素鋼復合管需求的主要驅動力——固定資產(chǎn)投資不會發(fā)生重大改變，主要原因是城市化進程正在穩(wěn)步推進，２００８年奧運會、２０１０ 年世界博覽會以及一些地區(qū)重新建設的需求旺盛。中國不銹鋼碳素鋼復合管產(chǎn)品消費的動力主要來自于三大行業(yè)的發(fā)展：建筑、機械制造和汽車業(yè)，其中尤以建筑業(yè)為主。由于全球制造業(yè)正在向中國轉移，以出口為主的制造業(yè)也將刺激對不銹鋼碳素鋼復合管產(chǎn)品的需求。
中國的不銹鋼碳素鋼復合管制造業(yè)與國內的商業(yè)周期密切相關。不銹鋼碳素鋼復合管產(chǎn)能的增長來自于擴張產(chǎn)能的資本支出，而市場需求的增長同樣會刺激公司提高產(chǎn)能的愿望。即使市場需求逐漸萎縮，中國不銹鋼碳素鋼復合管生產(chǎn)規(guī)模還將增長，因為不銹鋼碳素鋼復合管行業(yè)新增產(chǎn)能將在２００６年之后持續(xù)發(fā)揮作用。
監(jiān)管與產(chǎn)業(yè)集中
中國國家發(fā)展和改革委員會歷史上一直是不銹鋼碳素鋼復合管行業(yè)的監(jiān)管機構。近期發(fā)改委發(fā)布的政策公告表明發(fā)改委將逐步將其監(jiān)管職能移交至某些國家部委，包括商務部、國土資源部、水力資源部和國家環(huán)保總局等。
中國政府一直鼓勵不銹鋼碳素鋼復合管公司之間的縱向和橫向增值整合，同時也通過實施更嚴格的技術、能源消耗、安全和環(huán)境標準來抑制對產(chǎn)業(yè)的過度投資。中國政府特別強調結構重組和技術更新對不銹鋼碳素鋼復合管企業(yè)合理化建設的重要性。
２００５年７月中國發(fā)布了《不銹鋼碳素鋼復合管行業(yè)發(fā)展政策》，對市場準入要求、行業(yè)核心技術的革新以及取消出口產(chǎn)品增值稅退稅等方面問題做了規(guī)定。這些政策的目標是避免投資過熱，并取消一些不必要的小型項目，將對降低不銹鋼碳素鋼復合管行業(yè)的過度分散起到積極作用。大型不銹鋼碳素鋼復合管企業(yè)在生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品結構方面的優(yōu)勢將得到加強。
成本上升競爭加劇
筆者認為，相對穩(wěn)定的利潤率和強大的現(xiàn)金生成能力是中國不銹鋼碳素鋼復合管上市企業(yè)相對于國際同業(yè)者的實力所在，但是產(chǎn)能的過度擴張將有可能提高其財務負債水平，并損害利潤率。在可預測的時間內，中國不銹鋼碳素鋼復合管企業(yè)控制成本的能力尚待觀察，特別是面臨鐵礦石價格和焦炭費用的大幅上升，以及激烈競爭導致的盈利水平下降的巨大挑戰(zhàn)。
惠譽預測２００６財年中國ＧＤＰ 增長將由２００５財年的９．９％下降至８．８ ％，加上中國政府實施的緊縮性經(jīng)濟政策，中國對不銹鋼碳素鋼復合管產(chǎn)品的需求將會下降。可能的供需不平衡將引發(fā)產(chǎn)能過剩的憂慮，供大于求及產(chǎn)品過剩將加劇產(chǎn)品競爭，并引發(fā)價格戰(zhàn)。
整合亟待深入
盡管市場非常繁榮，中國不銹鋼碳素鋼復合管業(yè)仍以低產(chǎn)業(yè)集中度和非專業(yè)化為特征，這導致了重復建設、效率低下以及產(chǎn)能過剩等現(xiàn)象的出現(xiàn)。筆者認為，原材料成本上升以及對不銹鋼碳素鋼復合管產(chǎn)品需求增長減弱使中國不銹鋼碳素鋼復合管業(yè)面臨盈利壓力，同時為中國的不銹鋼碳素鋼復合管業(yè)提供了整合的動力。
中國的不銹鋼碳素鋼復合管產(chǎn)品價格在２００５ 年４月達到頂峰后持續(xù)大幅回落。筆者認為，整合對于提高中國不銹鋼碳素鋼復合管業(yè)的產(chǎn)能利用率和效率來說非常重要，合并和收購活動將以四大不銹鋼碳素鋼復合管集團為中心，即以上海為中心的寶鋼、北京為中心的首鋼、中部地區(qū)湖北省的武鋼和東北遼寧省的鞍鋼。這四大不銹鋼碳素鋼復合管企業(yè)均受益于豐富的原材料供應，便利的交通運輸及有力的政府支持。
政府為抑制經(jīng)濟過熱而采取的宏觀政策將對中國的經(jīng)濟前景產(chǎn)生重大影響。中國政府已經(jīng)對不銹鋼碳素鋼復合管產(chǎn)業(yè)實施限制性投資政策，對商用土地出售也采取了更為嚴格的控制政策。這些措施加強了對整個行業(yè)的合理化控制，強調了技術革新，而不是簡單地扼制行業(yè)的有機擴張，有助于解決結構不平衡的問題，并提高未來中國不銹鋼碳素鋼復合管企業(yè)相對于國際同行業(yè)公司的競爭力。
