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中國經(jīng)濟(jì)的增長韌性讓全球投行大跌眼鏡
作者：admin 發(fā)布于：2020-5-15 7:53 Friday
進(jìn)入11月，全球最大的投資銀行們紛紛調(diào)高了他們對中國2005年和2006年的經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。
進(jìn)入2005年夏天后，中國國家統(tǒng)計局每月統(tǒng)計出的中國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的樂觀數(shù)據(jù)，一步步地遠(yuǎn)離投行們年初的判斷。“中國的數(shù)據(jù)就在我認(rèn)為會走低的時候卻走高了。”摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)師史蒂芬·羅奇這樣形容他的失誤。今年年初時，摩根士丹利曾將其對中國GDP增長的預(yù)期調(diào)高到7.8%，然而三個季度過去后，中國國家統(tǒng)計局統(tǒng)計出的GDP增長為9.4%。
這不是沒有原因的。目前，普遍的觀點是，對中國固定資產(chǎn)投資和中國出口會大幅下降的錯誤預(yù)期，是癥結(jié)所在。然而真正的問題在于，是什么樣的現(xiàn)實發(fā)生了變化，而使投行對此二者發(fā)生了錯判？
“不是說停就停的時代了”
“年初做預(yù)測時，是看到了中國政府從2004年4月開始實行緊縮性宏觀調(diào)控后，固定資產(chǎn)投資從2004年1月到2月的53%增長，迅速下降到年底1到11月份累計增幅28.9%的現(xiàn)實。”雷曼兄弟公司的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家范文仲說，“所以在2005年年初時，我們預(yù)計中國的2005年固定資產(chǎn)投資增幅會進(jìn)一步下降到20%。”
然而2005年中國固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)實是不降反升。據(jù)中國國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，其從1月到2月時的累計同比增加24.5%，上升到前10月份累計同比增加27.6%。
但中國宏觀調(diào)控政策的基調(diào)卻似乎并沒有變化，即使在國務(wù)院對今年第四季度的經(jīng)濟(jì)工作安排中，依然強(qiáng)調(diào)要控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模，“堅持嚴(yán)把土地、信貸兩個閘門，嚴(yán)格控制新開工項目，著力優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。認(rèn)真落實對房地產(chǎn)發(fā)展調(diào)控的政策措施。”
由于中國政府的宏觀緊縮調(diào)控沒變，“這讓我們見識了中國投資的韌性”，范文仲說。于是，雷曼兄弟公司在11月份將它對中國2005年固定資產(chǎn)投資增幅上調(diào)到27%，同時也將其對中國2005年的GDP增長預(yù)測值從9.0%上調(diào)至9.2%，將2006年的GDP增長預(yù)測值也從8.0%上調(diào)至8.7%。
進(jìn)入2005年夏天后，中國國家統(tǒng)計局每月統(tǒng)計出的中國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的樂觀數(shù)據(jù)，一步步地遠(yuǎn)離投行們年初的判斷。“中國的數(shù)據(jù)就在我認(rèn)為會走低的時候卻走高了。”摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)師史蒂芬·羅奇這樣形容他的失誤。今年年初時，摩根士丹利曾將其對中國GDP增長的預(yù)期調(diào)高到7.8%，然而三個季度過去后，中國國家統(tǒng)計局統(tǒng)計出的GDP增長為9.4%。
這不是沒有原因的。目前，普遍的觀點是，對中國固定資產(chǎn)投資和中國出口會大幅下降的錯誤預(yù)期，是癥結(jié)所在。然而真正的問題在于，是什么樣的現(xiàn)實發(fā)生了變化，而使投行對此二者發(fā)生了錯判？
“不是說停就停的時代了”
“年初做預(yù)測時，是看到了中國政府從2004年4月開始實行緊縮性宏觀調(diào)控后，固定資產(chǎn)投資從2004年1月到2月的53%增長，迅速下降到年底1到11月份累計增幅28.9%的現(xiàn)實。”雷曼兄弟公司的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家范文仲說，“所以在2005年年初時，我們預(yù)計中國的2005年固定資產(chǎn)投資增幅會進(jìn)一步下降到20%。”
然而2005年中國固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)實是不降反升。據(jù)中國國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，其從1月到2月時的累計同比增加24.5%，上升到前10月份累計同比增加27.6%。
但中國宏觀調(diào)控政策的基調(diào)卻似乎并沒有變化，即使在國務(wù)院對今年第四季度的經(jīng)濟(jì)工作安排中，依然強(qiáng)調(diào)要控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模，“堅持嚴(yán)把土地、信貸兩個閘門，嚴(yán)格控制新開工項目，著力優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。認(rèn)真落實對房地產(chǎn)發(fā)展調(diào)控的政策措施。”
由于中國政府的宏觀緊縮調(diào)控沒變，“這讓我們見識了中國投資的韌性”，范文仲說。于是，雷曼兄弟公司在11月份將它對中國2005年固定資產(chǎn)投資增幅上調(diào)到27%，同時也將其對中國2005年的GDP增長預(yù)測值從9.0%上調(diào)至9.2%，將2006年的GDP增長預(yù)測值也從8.0%上調(diào)至8.7%。
