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不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)整合有好戲看
作者：admin 發(fā)布于：2020-5-24 3:08 Sunday
去年底，資本市場(chǎng)的重頭戲是中國(guó)石化(7.63,-0.12,-1.55%)、中國(guó)石油兩巨頭把旗下的一些上市公司“私有化”。如今又到年底，在股改已近尾聲的時(shí)候，什么行業(yè)將會(huì)豎起整合大旗呢？筆者認(rèn)為，整合國(guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)正當(dāng)時(shí)。
整合不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的必要性有三：一是避免鐵礦石的多頭進(jìn)口。鐵礦石的持續(xù)漲價(jià)是近年來(lái)國(guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的痛，造成鐵礦石漲價(jià)的原因之一便是多頭進(jìn)口。據(jù)悉，2004年有資格進(jìn)口鐵礦石的國(guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家和貿(mào)易商達(dá)523家，由于多頭進(jìn)口，使鐵礦石供應(yīng)商借機(jī)抬高鐵礦石價(jià)格，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)成本上升。當(dāng)前參與鐵礦石談判的雙方陣營(yíng)，礦石商只有三家，但已基本壟斷全球鐵礦石交易；而國(guó)際不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家相對(duì)較分散，國(guó)內(nèi)雖由寶鋼集團(tuán)出面參與談判，但因國(guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家需求不一，進(jìn)口秩序也較混亂，談判中常有不和諧音出現(xiàn)。鑒于多頭進(jìn)口之弊，商務(wù)部已經(jīng)分兩次將有資格進(jìn)口鐵礦石的國(guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家和貿(mào)易商大幅縮減至99家。
二是目前部分不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股票存在一定程度低估，如不整合有可能被外資惡意收購(gòu)。多年以來(lái)，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管板塊是滬深兩市估值最低的板塊，從市場(chǎng)人士慣用的市盈率和市凈率指標(biāo)來(lái)看，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股的市盈率在10倍以下、市凈率在1倍以下(即股價(jià)低于凈資產(chǎn)值)的比比皆是。在股權(quán)分置時(shí)代，對(duì)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股再低估或許都沒(méi)關(guān)系，因?yàn)闇顑墒幸呀?jīng)上市的三十幾只不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股全部都是國(guó)有控股，而且，國(guó)有股持股比例基本上都在50%以上，即使外資或者內(nèi)資有實(shí)力者看清了價(jià)值低估，想收購(gòu)它們也并不容易。在股改基本完成、國(guó)有股限售期滿后，外資或者內(nèi)資有實(shí)力者通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)就可以收購(gòu)廉價(jià)的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股，從而控股不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司。肥水到時(shí)就外流了。部分不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股被低估的情況，可以用重置成本法來(lái)衡量。國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)寧波不銹鋼碳素鋼復(fù)合管有限公司興建400萬(wàn)噸鋼生產(chǎn)線的總投資規(guī)模是170億元，折合1噸鋼投資是4250元，而滬深兩市不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股目前估值是什么情況呢？打個(gè)比方，韶鋼松山(3.28,0.01,0.31%)2006年中報(bào)說(shuō)公司生產(chǎn)能力已經(jīng)達(dá)到500萬(wàn)噸鋼，上半年生產(chǎn)鋼214.52萬(wàn)噸，至少它已經(jīng)達(dá)到正在建設(shè)的寧波不銹鋼碳素鋼復(fù)合管有限公司的規(guī)模，但韶鋼松山的總市值是多少呢？只有43.85億元。換言之，從理論上，只要花寧波不銹鋼碳素鋼復(fù)合管總投資的四分之一就擁有比寧波不銹鋼碳素鋼復(fù)合管規(guī)模略大而且已經(jīng)在產(chǎn)生效益的韶鋼松山100%的股權(quán)。
三是各地都有不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠，難免從地方本位角度出發(fā)，盲目投資、重復(fù)建設(shè)。目前滬深兩市有三十幾只不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股，從東北的遼寧到西北的新疆，從西南的四川到華南的廣東，量大面廣。因?yàn)椴讳P鋼碳素鋼復(fù)合管是大宗商品，從運(yùn)輸?shù)纫蛩乜紤]，布點(diǎn)多無(wú)可厚非。但除了寶鋼等幾個(gè)特大型不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)屬于中央企業(yè)外，大部分為地方控股，這就造成很難全國(guó)一盤棋考慮。從貫徹中央宏觀調(diào)控政策的有效性出發(fā)，也需要將各地的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)整合。
從整合不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的必要性可以發(fā)現(xiàn)整合不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的可能性，因?yàn)橐呀?jīng)上市的三十幾家不銹鋼碳素鋼復(fù)合管類上市公司全部屬于國(guó)有控股，通過(guò)國(guó)有股的劃轉(zhuǎn)或者換股等方式都能實(shí)現(xiàn)整合。而八一不銹鋼碳素鋼復(fù)合管(3.87,-0.05,-1.28%)上周的公告已經(jīng)透露出可能要整合的消息，寶鋼集團(tuán)已經(jīng)聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)對(duì)八一不銹鋼碳素鋼復(fù)合管的控股股東八鋼集團(tuán)進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的摸底調(diào)查。或許可以預(yù)料的是，在不遠(yuǎn)的將來(lái)，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)的整合大戲必將上演。(證券時(shí)報(bào))
整合不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的必要性有三：一是避免鐵礦石的多頭進(jìn)口。鐵礦石的持續(xù)漲價(jià)是近年來(lái)國(guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的痛，造成鐵礦石漲價(jià)的原因之一便是多頭進(jìn)口。據(jù)悉，2004年有資格進(jìn)口鐵礦石的國(guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家和貿(mào)易商達(dá)523家，由于多頭進(jìn)口，使鐵礦石供應(yīng)商借機(jī)抬高鐵礦石價(jià)格，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)成本上升。當(dāng)前參與鐵礦石談判的雙方陣營(yíng)，礦石商只有三家，但已基本壟斷全球鐵礦石交易；而國(guó)際不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家相對(duì)較分散，國(guó)內(nèi)雖由寶鋼集團(tuán)出面參與談判，但因國(guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家需求不一，進(jìn)口秩序也較混亂，談判中常有不和諧音出現(xiàn)。鑒于多頭進(jìn)口之弊，商務(wù)部已經(jīng)分兩次將有資格進(jìn)口鐵礦石的國(guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家和貿(mào)易商大幅縮減至99家。
二是目前部分不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股票存在一定程度低估，如不整合有可能被外資惡意收購(gòu)。多年以來(lái)，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管板塊是滬深兩市估值最低的板塊，從市場(chǎng)人士慣用的市盈率和市凈率指標(biāo)來(lái)看，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股的市盈率在10倍以下、市凈率在1倍以下(即股價(jià)低于凈資產(chǎn)值)的比比皆是。在股權(quán)分置時(shí)代，對(duì)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股再低估或許都沒(méi)關(guān)系，因?yàn)闇顑墒幸呀?jīng)上市的三十幾只不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股全部都是國(guó)有控股，而且，國(guó)有股持股比例基本上都在50%以上，即使外資或者內(nèi)資有實(shí)力者看清了價(jià)值低估，想收購(gòu)它們也并不容易。在股改基本完成、國(guó)有股限售期滿后，外資或者內(nèi)資有實(shí)力者通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)就可以收購(gòu)廉價(jià)的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股，從而控股不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司。肥水到時(shí)就外流了。部分不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股被低估的情況，可以用重置成本法來(lái)衡量。國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)寧波不銹鋼碳素鋼復(fù)合管有限公司興建400萬(wàn)噸鋼生產(chǎn)線的總投資規(guī)模是170億元，折合1噸鋼投資是4250元，而滬深兩市不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股目前估值是什么情況呢？打個(gè)比方，韶鋼松山(3.28,0.01,0.31%)2006年中報(bào)說(shuō)公司生產(chǎn)能力已經(jīng)達(dá)到500萬(wàn)噸鋼，上半年生產(chǎn)鋼214.52萬(wàn)噸，至少它已經(jīng)達(dá)到正在建設(shè)的寧波不銹鋼碳素鋼復(fù)合管有限公司的規(guī)模，但韶鋼松山的總市值是多少呢？只有43.85億元。換言之，從理論上，只要花寧波不銹鋼碳素鋼復(fù)合管總投資的四分之一就擁有比寧波不銹鋼碳素鋼復(fù)合管規(guī)模略大而且已經(jīng)在產(chǎn)生效益的韶鋼松山100%的股權(quán)。
三是各地都有不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠，難免從地方本位角度出發(fā)，盲目投資、重復(fù)建設(shè)。目前滬深兩市有三十幾只不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股，從東北的遼寧到西北的新疆，從西南的四川到華南的廣東，量大面廣。因?yàn)椴讳P鋼碳素鋼復(fù)合管是大宗商品，從運(yùn)輸?shù)纫蛩乜紤]，布點(diǎn)多無(wú)可厚非。但除了寶鋼等幾個(gè)特大型不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)屬于中央企業(yè)外，大部分為地方控股，這就造成很難全國(guó)一盤棋考慮。從貫徹中央宏觀調(diào)控政策的有效性出發(fā)，也需要將各地的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)整合。
從整合不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的必要性可以發(fā)現(xiàn)整合不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的可能性，因?yàn)橐呀?jīng)上市的三十幾家不銹鋼碳素鋼復(fù)合管類上市公司全部屬于國(guó)有控股，通過(guò)國(guó)有股的劃轉(zhuǎn)或者換股等方式都能實(shí)現(xiàn)整合。而八一不銹鋼碳素鋼復(fù)合管(3.87,-0.05,-1.28%)上周的公告已經(jīng)透露出可能要整合的消息，寶鋼集團(tuán)已經(jīng)聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)對(duì)八一不銹鋼碳素鋼復(fù)合管的控股股東八鋼集團(tuán)進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的摸底調(diào)查。或許可以預(yù)料的是，在不遠(yuǎn)的將來(lái)，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)的整合大戲必將上演。(證券時(shí)報(bào))
