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聯(lián)系人：韓經(jīng)理
護欄立柱生產(chǎn)成本之謎
| 8.21 | 7.31 | 漲幅 | 備注 |
鐵礦石國內(nèi)現(xiàn)貨 | 750 | 772 | -2.85% | 唐山66% |
鐵礦石進口現(xiàn)貨 | 850 | 800 | 6.25% | 巴西65% |
護欄立柱廠家暫定長協(xié)鐵礦石 | 577 | 577 | 0.00% | 淡水河谷卡拉加斯粉礦 |
焦炭 | 1900 | 1800 | 5.56% | 唐山一級冶金焦 |
低合金鋼坯 | 3700 | 3800 | -2.63% | 無錫20MNSI |
三級螺紋鋼 | 4100 | 4230 | -3.07% | 濟南馬鋼 |
螺紋鋼期貨 | 4553 | 4342 | 4.86% | 主力合約結(jié)算價 |
從上表可以明顯看出，護欄立柱期貨的市場波動幅度要遠遠大于相關(guān)的現(xiàn)貨和生產(chǎn)原料市場波動幅度，在整個護欄立柱產(chǎn)業(yè)鏈上，往往是以期貨市場變動為先導，通過變動護欄立柱廠家出廠市場影響行情心態(tài)，間接作用于現(xiàn)貨行情市場，隨后通過現(xiàn)貨市場影響到上游原材料半成品的市場變動，但是由于各個品種市場波動之間有時間差，很難去準確預測。
但是通過跟蹤護欄立柱廠家的生產(chǎn)成本市場來測算，雖然上游原材料市場有所上漲，但是相對于出廠市場2位數(shù)的上漲，原材料市場的個位數(shù)的上升能完全被覆蓋，所以這次的螺紋鋼價格根本不是成本推動型，而應該定義為資金推動型。
前期護欄立柱廠家在鐵礦石談判高峰階段宣傳護欄立柱生產(chǎn)成本大幅上升，在期貨盤面上快速反手做多，在短時間內(nèi)推高期貨市場，進而利用自身現(xiàn)貨生產(chǎn)優(yōu)勢控制資源投放，造成人為的行情貨源緊張，進而刺激貿(mào)易商囤貨，造成行情供求關(guān)系短期扭曲。
根據(jù)當前護欄立柱廠家鐵礦石75%的對外依存度，和主要大護欄立柱廠家80%的協(xié)議礦用量測算，大型護欄立柱廠家的鐵礦石目前的綜合成本在700元/噸左右，加上煤焦合金成本，全流程護欄立柱廠家轉(zhuǎn)爐普碳鋼坯生產(chǎn)成本在3000元/噸，低合金鋼坯生產(chǎn)成本在3100元/噸，加上軋制成本交割品三級螺紋成本在3350元/噸，加上設備折舊和人員成本，出廠三級螺紋鋼成本不超過3600元 /噸，以上測算的是大部分使用進口礦石的大護欄立柱廠家。而對于單純使用國內(nèi)現(xiàn)貨鐵礦石的小護欄立柱廠家的話，生產(chǎn)的礦石成本雖然要高點，但是有著人力成本和設備成本低的優(yōu)勢，出廠三級螺紋鋼綜合生產(chǎn)成本目前不會超過3800元 /噸，依照前期最高點的出廠市場4900元 /噸,有著1100元-1300元/噸的暴利，這也就是前期價格曇花一現(xiàn)的最根本原因，主要護欄立柱廠家在暴力驅(qū)使下大量無序生產(chǎn)，利用行情市場在高位的有利時機釋放產(chǎn)能，一些廠家將棒材機組迅速改造成螺紋鋼生產(chǎn)機組，甚至有廠家將一些需要淘汰的落后產(chǎn)能再次啟動。中國護欄立柱行業(yè)的“散亂差”和“短平快”在這次螺紋護欄立柱市場格價格波動表露無疑。
護欄立柱廠家目前在期貨中角色定位有些異化，原來依照護欄立柱廠家這樣的產(chǎn)業(yè)客戶背景主要是做套期保值為主，但是現(xiàn)在護欄立柱廠家在這么短短幾個月里空翻多，多翻空已經(jīng)來了幾個輪回，每次護欄立柱廠家轉(zhuǎn)向都帶來護欄立柱期貨和現(xiàn)貨市場的劇烈波動，護欄立柱廠家事實上已經(jīng)利用護欄立柱期貨來獲得了行情定價權(quán)，護欄立柱廠家和金融資本的結(jié)合將會對整個行業(yè)產(chǎn)生怎么樣的影響？我們拭目以待。
護欄立柱期貨市場脫離基本面
前期護欄立柱廠家和金融資本合作推高護欄立柱期貨和現(xiàn)貨市場以后,現(xiàn)在處于上下兩難的境地,就以華東地區(qū)某護欄立柱廠家為例,八月第二期螺紋鋼出廠市場推高600元/噸.成為護欄立柱兩個漲停板的重要理由,而短短十天之后,就下調(diào)出廠價470元/噸.并對前期訂貨用戶追補450元/噸,所以可見護欄立柱廠家市場上調(diào)只是行情炒作的一個理由,并不是行情炒作的決定性因素.
以永鋼和沙鋼為例：華東永鋼在本月18日對線螺出廠市場下調(diào)500元/噸后，上周五對線螺出廠市場又有120-200元/噸的降幅。雖然沙鋼中旬時出廠市場表現(xiàn)堅挺上行，但無法支撐行情市場的持續(xù)滑落，無奈在中旬市場做出一定優(yōu)惠政策（沙鋼8月第二期螺紋補450元/噸，完成8月份計劃再補50元/噸;線材第二期補400元/噸），而沙鋼本月下旬政策在中旬的基礎明確下調(diào)450-470元/噸。雖然本周國內(nèi)部分大護欄立柱廠家已將自身市場大幅下調(diào)，但護欄立柱廠家下降速度仍然沒有行情降速快，這也使得多數(shù)地區(qū)本月到貨資源出現(xiàn)倒掛的局面。而近期一直倍受關(guān)注的河北護欄立柱集團本月結(jié)算和下月訂貨政策也將出臺，估計還將向下調(diào)整,屆時仍將對行情心態(tài)有一定的影響。
以主力合約rb0911為例，在8月19日，沙鋼集團在螺紋鋼0911合約上再次開出14300手多單，在0911合約上合計持有了16349手多單。在主力合約市場將要第二個跌停時，沙鋼出手大幅增持多單，給行情注入信心，同時也是自救。但是由于近期行情波動劇烈，行情心態(tài)極度不穩(wěn)定，而且隨著8月20日--8月21日主力合約市場企穩(wěn)，同期持倉數(shù)量卻大幅減少，顯示多頭和空頭對后期行情的謹慎，其中多方利用市場推高的同時平倉離場的跡象明顯。
近期基本面微調(diào)的趨勢已經(jīng)越發(fā)明顯，雖然央行和銀監(jiān)會之前一再表態(tài)，今年下半年貨幣政策不會收緊，但是收縮的聲音卻明顯一次比一次近了。央行8月11日最新公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份新增信貸不到3600億元，這一數(shù)字不及6月份新增信貸量的四分之一。央行還將繼續(xù)控制信貸規(guī)模，到今年年底新增信貸投放控制在2萬億左右。流向房地產(chǎn)領域的信貸資金也會縮減，減幅大概在50%-60%。上半年8000億信貸流入房地產(chǎn)行情，也就是說下半年房地產(chǎn)信貸要小于4000億。隨著房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整趨勢確立，相關(guān)的建筑用鋼下游消費強度也將降低，近期的螺紋鋼消費需求萎縮也從另一方面印證了下游相關(guān)行業(yè)的投資欲望的降低。基本面和市場走勢的背離決定了護欄立柱市場的反彈只是短期的，沒有需求支持的市場不會維持很長時間，隨著國家微調(diào)政策的實行，護欄立柱下游需求在四季度還將維持目前不溫不火的局面，甚至還有萎縮的可能。而隨著期貨監(jiān)管部門對惡意炒作的關(guān)注，通過炒作護欄立柱期貨市場來操縱行情的可能性越來越小。
后期護欄立柱行情市場走勢預測
隨著護欄立柱期貨的大起大落，這次期貨市場的暴漲暴跌給行情上了一課，就目前的成本測算，護欄立柱廠家即使以現(xiàn)在的行情成交市場向行情銷售護欄立柱，還是存在不小的利潤，特別是全流程的大護欄立柱廠家，所以華東某廠二級大螺紋出廠市場在4200元/噸，但其計劃外合同銷售市場僅在3830元/噸，二者相差近400元/噸，這樣特殊的市場雙軌制對貿(mào)易商的利益造成極大損害，直接影響到了貿(mào)易商的訂貨熱情，隨著后期護欄立柱廠家訂貨的熱情不足，護欄立柱廠家只有通過市場杠桿下調(diào)出廠市場來刺激貿(mào)易商的訂貨，從目前的行情實際情況分析，相關(guān)現(xiàn)貨市場和護欄立柱廠家市場還是處于倒掛的狀態(tài)，護欄立柱廠家在短期內(nèi)還將下調(diào)市場來實現(xiàn)資源轉(zhuǎn)移。
另一方面，隨著近期現(xiàn)貨市場的下跌，反作用于護欄立柱生產(chǎn)原料市場也有不小的跌幅，就目前的情況看，真正的成本上升推動護欄立柱市場上漲的局面在短期內(nèi)還不可能出現(xiàn)，隨著原料市場的下跌，護欄立柱廠家的利潤空間還將存在，生產(chǎn)沖動不可能瞬間消失，行情上的無序生產(chǎn)的局面被短期內(nèi)不可能得到改觀。
但是近期護欄立柱市場的快速調(diào)整其實對市場走勢的健康運行還是有一定好處的，這樣的快速調(diào)整戳破了前期護欄立柱市場的泡沫，使得前期亢奮的行情做多熱情得到了清醒，違背行情客觀規(guī)律的護欄立柱市場走勢被行情本身所糾正。目前的價位還是需要一定的調(diào)整，但是幅度已經(jīng)不會很深，就三級螺紋鋼而言。3800-4000元/噸將是符合目前現(xiàn)狀的合理價位。（大方）
