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聯(lián)系人：韓經(jīng)理
中國人民銀行７日首次發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（２００５）》。報(bào)告作出了中國金融“總體穩(wěn)定”的判斷，但強(qiáng)調(diào)維護(hù)金融穩(wěn)定需著重關(guān)注十大問題，其中首要的是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式。 如何理解“金融穩(wěn)定” 央行列出維護(hù)金融穩(wěn)定的十個(gè)“關(guān)注點(diǎn)” 經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變 《報(bào)告》稱，現(xiàn)階段中國經(jīng)濟(jì)增長對投資和出口的依賴程度較高，行業(yè)之間存在不均衡發(fā)展的問題。 投資拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長易導(dǎo)致部分行業(yè)過熱和經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，出口對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度易受國際貿(mào)易保護(hù)主義壓力的影響，房地產(chǎn)、不銹鋼護(hù)欄等行業(yè)的大起大落可能導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營發(fā)展缺乏可持續(xù)性。 如果經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整、出口環(huán)境惡化、房地產(chǎn)業(yè)等行業(yè)出現(xiàn)過熱，可能會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的盈利和可持續(xù)發(fā)展能力，最終會(huì)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)上升，影響金融機(jī)構(gòu)和金融行情的穩(wěn)健運(yùn)行。 直接融資和間接融資的協(xié)調(diào)發(fā)展 《報(bào)告》稱，目前，中國直接融資發(fā)展較慢，直接融資與間接融資比例失調(diào)，債券行情和股票行情的發(fā)展總體滯后，企業(yè)融資高度依賴于銀行體系，銀行承擔(dān)了一些本應(yīng)由金融行情承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，金融風(fēng)險(xiǎn)向銀行業(yè)集中。 資本行情目前仍面臨諸多歷史遺留問題和制度性缺陷，突出表現(xiàn)在上市公司信息披露的及時(shí)性和真實(shí)性有待提高，上市公司的質(zhì)量和公司治理水平尚需改善，股權(quán)分置問題亟待全面解決，證券資產(chǎn)的行情化定價(jià)機(jī)制尚未完全建立，證券公司規(guī)范運(yùn)作急需加強(qiáng)。 隱性財(cái)政赤字問題 《報(bào)告》稱，社會(huì)保障資金不足、地方政府債務(wù)等形成的隱性財(cái)政赤字可能向金融體系轉(zhuǎn)移，影響金融穩(wěn)定。 資金市場的管制與放松 《報(bào)告》稱，在利率行情化和匯率機(jī)制不斷完善的過程中，企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、居民和其他行情主體都需要適應(yīng)從管制到放松的環(huán)境變化，學(xué)會(huì)認(rèn)識和應(yīng)對利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。 目前需要建立多層次、多產(chǎn)品的金融行情，開發(fā)金融衍生產(chǎn)品，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，增加可供行情主體選擇的管理風(fēng)險(xiǎn)的金融工具。 金融機(jī)構(gòu)公司治理的完善 《報(bào)告》稱，金融機(jī)構(gòu)的公司治理存在內(nèi)部人控制、信息披露不足、經(jīng)營目標(biāo)偏差、缺乏明確有效的制約機(jī)制和行情激勵(lì)機(jī)制等問題，影響金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，容易引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。 交叉性金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和監(jiān)管 《報(bào)告》稱，交叉性金融業(yè)務(wù)是金融創(chuàng)新和金融業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果。同時(shí)，交叉性金融業(yè)務(wù)涉及多種金融工具，體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)和投資者之間復(fù)雜的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，蘊(yùn)藏著跨機(jī)構(gòu)、跨行情和跨境風(fēng)險(xiǎn)。 目前，投資者尚缺乏對交叉性金融業(yè)務(wù)的全面了解，風(fēng)險(xiǎn)意識不足，金融機(jī)構(gòu)還沒有建立起有效的交叉性金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范和內(nèi)控機(jī)制，對部分業(yè)務(wù)還存在著監(jiān)管真空，監(jiān)管制度有待完善。 金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置中的資金籌措與道德風(fēng)險(xiǎn)防范 《報(bào)告》稱，由于投資者保護(hù)制度尚待完善，投資者風(fēng)險(xiǎn)意識不足，近幾年在救助和關(guān)閉金融機(jī)構(gòu)過程中的個(gè)人債權(quán)通常由政府墊付，這種方式不利于提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識和增強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營活動(dòng)的行情約束，還有可能誘發(fā)金融機(jī)構(gòu)的盲目擴(kuò)張和惡意經(jīng)營行為。在風(fēng)險(xiǎn)處置中如何既維護(hù)金融穩(wěn)定又防范道德風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)成為亟待解決的問題。 金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 《報(bào)告》稱，支付服務(wù)組織的行情化運(yùn)營機(jī)制尚未完全形成，支付結(jié)算管理水平有待提高。金融法制、會(huì)計(jì)和審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、信息披露水平 、征信體系建設(shè)都需要進(jìn)一步加強(qiáng)。金融安全網(wǎng)尚待完善。中國人民銀行、財(cái)政部與金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的信息共享和監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制仍需進(jìn)一步落實(shí)。 金融生態(tài)環(huán)境 《報(bào)告》稱，金融系統(tǒng)受外部干預(yù)現(xiàn)象仍然存在。長期以來，金融系統(tǒng)大量地承擔(dān)了企業(yè)改制的成本，在企業(yè)重組、破產(chǎn)的處置過程中，如果銀行債權(quán)不能得到保障，就難以避免新的不良資產(chǎn)的產(chǎn)生。 另外，在中國社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，信用約束機(jī)制不強(qiáng)，不講信用及逃廢、懸空銀行債務(wù)的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。有法不依、執(zhí)法不嚴(yán)的現(xiàn)象仍然存在，影響著金融穩(wěn)定，甚至波及社會(huì)穩(wěn)定。 經(jīng)濟(jì)和金融全球化的溢出效應(yīng) 《報(bào)告》稱，隨著經(jīng)濟(jì)金融全球化的不斷發(fā)展，中國金融穩(wěn)定越來越多地受到國際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的影響，面臨著許多不可控因素，諸如油價(jià)上漲、全球升息、美元貶值、國際政治紛爭、戰(zhàn)爭和地區(qū)沖突等。 中國參與國際生產(chǎn)、貿(mào)易和資金循環(huán)的廣度、深度不斷擴(kuò)大，與全球化收益相伴而來的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)也在相應(yīng)增加。 另外，金融創(chuàng)新和金融自由化使全球金融體系一體化加強(qiáng)，金融風(fēng)險(xiǎn)跨境傳染性增大，其他國家的金融運(yùn)行狀況對中國的影響加大。這些溢出效應(yīng)給中國金融穩(wěn)定帶來更多的不確定性。 |
