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國家統計局公布了1月份中國消費者價格指數(CPI，數據顯示1月份受節日因素和食品價格大幅上漲影響國內CPI同比上漲4.5%，而去年 12月的數據為4.1%，終止了此前5個月物價指數持續下滑的趨勢。消費者價格指數的意外上漲，讓期待已久的寬松政策再次擱淺，也加劇了不銹鋼碳素鋼復合管投資者的悲觀情緒。

物價居高不下，樂觀預期遭遇滑鐵盧

近一段時間，隨著美國就業數據的好轉及歐債問題的不斷緩解，外圍市場出現久違的反彈行情。受此影響，國內不銹鋼碳素鋼復合管行業也蠢蠢欲動，紛紛期盼國內政策尤其是房產政策能夠出現松動。這期間，央行要求銀行滿足首次購房家庭貸款需求，增強了市場對房地產調控政策或將適度放松的預期;而可以預見到的保障房需求，也讓部分企業不禁樂觀起來，期貨不銹鋼碳素鋼復合管價格也出現了持續的反彈。

但突如其來的物價數據，還是給這種強烈的樂觀預期潑了一瓢冷水：如果物價居高不下，此時突然放松貨幣，將會使去年緊縮的效果付之一炬，通脹的陰影再次籠罩著不銹鋼碳素鋼復合管市場。所以，我們也認為：在國內物價沒有持續下跌的情況下，過于樂觀的預期不僅不會實現，反而會遭致2011年春節后的不銹鋼碳素鋼復合管價格持續下跌的悲劇。

消費難以啟動，不銹鋼碳素鋼復合管庫存持續增加

春節前后，受市場樂觀情緒影響，不銹鋼碳素鋼復合管價格在春節期間降準的預期下震蕩攀升。受此影響，貿易商也加快了囤積不銹鋼碳素鋼復合管的步伐。據網統計，截至2月3日，螺紋鋼全國社會庫存為742.68萬噸，環比增長76.74萬噸。

春節過后，由于建筑行業推遲開工，以及房地產行業不佳的銷售數據，導致下游不銹鋼碳素鋼復合管消費遲遲難以啟動。再加上絕大部分貿易企業都擔心再次出現如2011年春節過后不銹鋼碳素鋼復合管價格快速回落的情形，紛紛持幣觀望，造成更多的不銹鋼碳素鋼復合管廠家貨源流向市場，現貨市場不銹鋼碳素鋼復合管庫存被動增加的局面進一步影響了不銹鋼碳素鋼復合管價格，也造成期現貨不銹鋼碳素鋼復合管價格出現背離的走勢。

不銹鋼碳素鋼復合管產量處于谷底，對不銹鋼碳素鋼復合管價格企穩有利

所以，我們也看到，在消費不振的前提下，國內不銹鋼碳素鋼復合管產量始終保持在較低的水平。數據顯示，1月下旬全國粗鋼日均產量預估為167.3萬噸，依舊處于較低水平。這樣的不銹鋼碳素鋼復合管產量，尚不會給下游市場帶來太大的沖擊，對于不銹鋼碳素鋼復合管價格的企穩較為有利。

我們認為：在國內不銹鋼碳素鋼復合管產量沒有快速恢復的前提下，過度看空不銹鋼碳素鋼復合管價格的行為也不足取，因為市場各方都很理性，也很謹慎;再加上在當前的市場情況下，國內不銹鋼碳素鋼復合管廠家也是虧多賺少，不銹鋼碳素鋼復合管價格繼續下跌的空間也極有限。

綜合來看，由于目前不銹鋼碳素鋼復合管的下游需求暫未開啟，不銹鋼碳素鋼復合管市場的表現也較謹慎，不銹鋼碳素鋼復合管價格始終保持窄幅震蕩格局。并且，由于不銹鋼碳素鋼復合管產量也處于低位，不銹鋼碳素鋼復合管價格繼續下跌的空間將首先受到行業供應的抑制;另一方面，盡管1月份物價意外上升，但由于物價上漲的原因更多是節日因素導致，物價持續上漲的基礎并不存在，所以市場仍然期待 2-3月份貨幣政策能夠松動。

這樣，在國內宏觀政策尚未明確的情況下，不銹鋼碳素鋼復合管多空雙方均表現克制。我們認為，從長期來講中國放松貨幣的行為始終是個大概率事件;而不銹鋼碳素鋼復合管下游的消費隨著天氣的逐漸轉暖也終究會到來，不銹鋼碳素鋼復合管的春天遲早會到來。但是，短期內，由于國內政策始終沒有完全明確，這個時候過早地預期不銹鋼碳素鋼復合管價格將出現大幅上漲，也為時尚早。