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●有色金屬板塊短線遭遇滑鐵盧，但這并不意味著市場活力的降低，我們認為收購兼并題材和自主創新題材很有可能成為市場焦點，其發展趨勢已然明朗，內外部條件日臻成熟。
背景分析
視點之一：兩大題材的趨勢與環境因素分析。
從外資購并這個主線索看，中國從加入WTO的那天開始就注定了必須融入到全球經濟一體化的大環境中，產業資本與金融資本的交匯將迸發出耀眼光芒。隨著逐步加大對外開放力度，特別是隨著資本市場必須對外開放，全球資本對中國的產業整合能力將會得到體升。去年底五部委聯合發布的《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》事實上已經打通了通過資本市場整合現有產業的重要通道，而股權分置問題的最終解決、全流通市場的必然形成又必將導致股票市場成為產業整合的兵家必爭之地。雪津啤酒偏居東南一隅，目前年產僅72萬噸，但國際巨頭比利時英博啤酒以7.45億美元收購福建雪津啤酒有限公司39.48%的國有股權，相當于整體收購該公司將付出150億元人民幣的代價。我們并不能肯定這樣的收購行為不是“頭腦發熱”，但反省我們自身，我們的資產價值是不是被嚴重低估了卻是有意義的。舉例來說，重慶啤酒所具備的品牌、產能、地域三大優勢均在雪津啤酒之上，然而公司的總市值僅有36億元，僅相當于雪津啤酒收購價的1/4，這不能不說是A股投資者的眼光短淺。總之，隨著全球資本流動性的增強，以及全球范圍內資產價格的不斷提升，特別是中國消費市場的巨大份額和產業整合能力低下對外資吸引力的增強，將導致收購兼并浪潮在
國內市場的風起云涌。從自主創新角度看，其必然性在于中國必須擺脫資源控制，向日本學習，從產業鏈的低端走向中高端，從加工改為真正的制造，沒有自主知識產權、不培育自有品牌就談不上制造，這是政策背景。從微觀角度看，越來越多的企業必須依賴技術創新來提高日趨下降的毛利率，否則就將在日趨激烈的競爭中被淘汰。多年來企業的利潤已經逐步可以支撐其展開大規模的技術改進，而大量的技術儲備也已經逐步從科研院所走向了企業層面，科技部部長徐冠華反復強調，科技創新的主戰場將由科研院所轉移到企業，國家將采取一系列措施加大轉移的力度，這意味著企業將迅速獲得更多的政府支持，從而在自主創新能力上有顯著提高。事實上，在上市公司中并不缺乏有自主創新能力的企業，并且通過自主創新獲得了行業地位的提高，我們經常會提到海信電器這家2000年前還不具備優勢的公司，經過五年的積累，這家公司已經憑借著豐厚的技術儲備優勢和突出的自主創新能力，在家電市場特別是平板電視領域獲得了明確的龍頭地位。同樣，重慶啤酒的乙肝疫苗也非常有可能出現重大突破成為自主創新的典范，相關上市公司還非常多，分布在不同的行業中，甚至有一些規模偏小的公司，例如博聞科技也因為AVS標準有望成為國標而成為自主創新的優秀公司。上述提到的外資購并和自主創新兩大主題所牽涉到的內容非常多，很難從行業角度去把握，由此我們認為未來市場的行情將主要集中在個股而不是行業中。
視點之二：經典案例分析。
600883博聞科技：從公司去年9月份的公開信息披露中，我們清楚地看到如下重大事項，那就是公司已成為信源聯合的第一大股東，占20%的中科院計算所為第二大股東，該公司牽頭完成面向數字電視、激光視盤、網絡流媒體的數字音視頻編解碼國家標準（AVS）的研究、開發與測試驗證，設計實施可供合作企業使用的軟硬件基礎技術和系統。去年3月和12月，該標準已通過相關部門鑒定，目前已送交國家標準委員會，該標準一旦頒布為國家標準，其所產生的影響對該公司而言將非常重大，而目前該公司的流通市值僅有3.4億元。600132重慶啤酒：公司兼具購并和創新兩大題材。簡單地說，外資購并給該股提供了非常明確的安全邊界，而自主創新又給該股提供了很難進行估值的可拓展空間，因此我們仍舊對該股非常看好。雪津啤酒偏居中國東南一隅，目前年產72萬噸，國際巨頭卻付出了相當于150億元人民幣的整體收購代價。而重慶啤酒為全國第四大啤酒生產商，目前年產80至90萬噸。從購并估值角度看，即使以雪津1/3的價值進行評估，也應該達到50億元以上的總市值，而目前該股的總市值僅有36億元。特別值得一提的是，重慶啤酒的戰略地位突出，這是由其地域特征所決定，因此我們認為該股的安全邊界已經非常明朗。而在國家大力提倡自主創新的政策環境下，公司的國家一類新藥（生物制藥的第一個一類新藥）已進入二三期臨床，一旦成功將會是非常重大的自主創新領域的突破，并且將具備國際影響力，那個時候的估值可能就會得到大幅提升，建議持有該股的投資者繼續看高一線，目前該股已進入歷史最密集成交區，15元附近必將爆發多空大決斗，可先站在多方一面。
600597光明乳業：該公司的購并題材也非常突出，公司是國內乳業三大巨頭之一，品牌優勢突出，產銷量、銷售收入、利潤總額、鮮奶收購量、液態奶產量和國內市場占有率等多項指標排名第一，是我國最大規模的乳制品企業。目前中國仍舊是全球乳品消費市場增長最快的國家之一，是外資并購的多發區域。達能亞洲目前的持股比例已上升為11.55%，啤酒行業的購并大戰全面爆發之后，對乳制品行業將產生重大刺激。而從市場表現看，該股已經形成W底向上突破的趨勢，有望成為主力機構增倉的重點品種。
事實上，引發外資購并的標底非常多，商業地產也值得反復關注，包括我們去年全年一直推薦的益民百貨、新世界，也包括友誼股份、南京中商，這都有可能成為購并行情的代表人物。
