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徐向春:熱卷價格走向何方
作者：admin 發布于：2018-6-8 8:58 Friday
| 六月中旬以來，國內不銹鋼碳素鋼復合管市場一改上半年單邊上揚走勢，向下一路滑落，其中以熱卷為代表的板材品種跌幅最大。據蘭格不銹鋼碳素鋼復合管信息研究中心市場監測，7月26日，3mm熱卷價格3880元/噸，比六月份最高價格下跌了17.1%，4.75mm3430元/噸，下跌23.8%。由于市場各方對下半年價格走勢存在較大分歧，目前熱卷出廠價仍高于市場價格，有的廠家的價格倒掛高達1000元，市場不穩定因素仍未消除。盡快達成共同的市場預期、減少市場不必要的波動成為當前亟待解決的問題，本文從幾方面探討本次下跌原因并展望下半年熱卷市場走勢。 一，六月中旬以來價格下跌并非供求關系發生了重大變化，主要是市場參與者看淡后市以及不銹鋼碳素鋼復合管價格體系混亂所致。 上半年，我國經濟運行總體呈現平穩快速的發展態勢，GDP增長10.9%，城鎮固定資產投資增長31.3%，進出口總額增長23.4%，增長幅度均高于預期，不銹鋼碳素鋼復合管消費亦保持穩步增長。從國內不銹鋼碳素鋼復合管資源供應情況看，今年國內不銹鋼碳素鋼復合管資源增長速度從1月份的18.5%，逐步走低到6月的15.1%。根據筆者統計，2002年以來58個月份，資源增長速度最高為2002年5月36.8%，最低為2004年11月1.4%(見圖一)。月度不銹鋼碳素鋼復合管資源增長速度低于15.1% 的有12個月份，高于18.5%的有30個月份；在2005年的價格下跌階段，5～12月份的資源增長率達到27.3～33.1%。從歷史情況看，今年上半年的增長速度當屬中等偏低水平。從資源量來看，6月份不銹鋼碳素鋼復合管資源量為3273萬噸(折合粗鋼)，比歷史最高的2005年10月高出了55萬噸。把這一數字放在中國不銹鋼碳素鋼復合管消費每年增長15%左右的背景下觀察，6月份的不銹鋼碳素鋼復合管資源量也是市場能夠承受的。因此說，盡管不銹鋼碳素鋼復合管產量快速增長，在不銹鋼碳素鋼復合管進出口貿易的調節下，資源供應量仍保持了合理增長水平，尚未對市場構成沉重的壓力。 圖一 粗鋼資源增長率 然而，通過不銹鋼碳素鋼復合管出口來保持國內市場供求平衡是比較脆弱的，也決定了價格上漲基礎不甚牢固。今年國內不銹鋼碳素鋼復合管價格上漲的路徑是：國際市場刺激不銹鋼碳素鋼復合管廠家出口價格上揚，出口價格帶動不銹鋼碳素鋼復合管廠家出廠價格，出廠價格推漲市場價格。不銹鋼碳素鋼復合管廠家屢次上調價格的主要參照坐標就是國際市場價格。尤其在6月份，國際市場熱卷價格超過600美元/噸，中國出口價格FOB550美元/噸；不銹鋼碳素鋼復合管廠家認為，盡管6月份不銹鋼碳素鋼復合管廠家出廠價格上調了500元左右，達到4500元后，仍比出口價格低300多元，應當還有上調空間。這種觀點顯然忽略了國內市場與國際市場的不同之處，由于當前中國不銹鋼碳素鋼復合管工業處于大而分散的狀態，市場競爭激烈程度遠高于國際市場，不具備限產保價的條件，在產能過剩的情況下，不銹鋼碳素鋼復合管價格低于國際市場是正常的市場現象。如果人為地縮小國內價格與國際價格之間的合理差距，市場是不接受的。退一步講，即使暫時地實現了向國際價格看齊，其后果可能是不銹鋼碳素鋼復合管出口減少，進口增加，加劇供大于求局面，重蹈2005年國內價格大起大落的覆轍。 實踐證明，在市場供應并不緊張情況下，不銹鋼碳素鋼復合管廠家大幅上調6月份出廠價格是不明智的。過高的價格令市場望而卻步，用戶采購意愿減弱，觀望氣氛濃厚，成交陷入低迷，迫于市場壓力，經銷商不得不一再下調價格。 市場心理預期發生變化是本次下跌的另一主要原因。由于上半年國內經濟出現過熱苗頭，多項調控政策先后出臺，如房地產政策“國六條”出臺，提高貸款利率、存款準備金率，嚴查土地違法案件，從嚴控制新開工項目等，降低出口退稅政策也將出臺。市場預期下半年不銹鋼碳素鋼復合管需求不如上半年旺盛，市場壓力加大。 自去年四季度以來，國際市場經過半年多的上漲，6月份市場價格達到歷史頂點，市場回調壓力逐漸顯現，加之歐美市場即將進入淡季，預計三季度國際市場價格小幅回落可能性較大，國內市場也因此失去了上升牽引力。 由于市場參與者對國際、國內市場未來走勢形成了一致預期，經銷商和用戶高位進貨的意愿減弱，影響到市場銷售，成交轉淡。當價格下跌時，這種預期更加強烈，反過來又進一步加劇價格下跌。 本次下跌亦摻雜了經銷商與不銹鋼碳素鋼復合管廠家之間博弈成分。6月下旬，部分品種市場價格開始低于出廠價格，出現價格倒掛，挫傷了經銷商積極性，在獲得利無望情況下，經銷商不會強撐價格；為使不銹鋼碳素鋼復合管廠家下調價格和給予補差，順勢向下打壓價格就不足為奇了。市場博弈的結果又加劇了價格下跌。 二，下半年熱卷產能、產量繼續快速增長，市場壓力依然沉重。今明兩年是熱卷生產線投產高峰期。據統計，2005年全國熱軋寬鋼帶(熱卷)生產能力超過6500萬噸，比上年增加1790萬噸；2006年繼續增加2300萬噸，預計2007年仍有約2000萬噸新增能力。隨著產能的形成，熱卷產量不可遏制地大幅增長，2006年上半年產量2909萬噸，增長26.3%，預計下半年仍將保持這一增長態勢。目前生產熱軋卷的不銹鋼碳素鋼復合管廠家已經超過20家，市場集中度進一步下降，競爭加劇，市場形勢不容樂觀。 上半年，在國際市場需求旺盛的拉動下，熱卷出口數量呈現逐月快速增長。一月份出口33萬噸，六月份增長到81萬噸，1～6月份累計出口熱卷315萬噸，同比增長23.7%。另一方面，在國際市場價格不斷走高帶動下，出口價格大幅走高，由年初的370美元/噸上漲到六月份的560美元/噸。近期不銹鋼碳素鋼復合管市場價格大幅下跌，再次擴大了國內與國際市場價格差距，出口利潤進一步高于國內銷售的利潤，這將使得下半年熱卷出口仍將保持良好的增長勢頭，對緩解國內熱卷市場壓力起到良好作用。 三，國內熱卷價格很大程度上取決于國際市場走勢。中國不銹鋼碳素鋼復合管進出總量連續三年超過5000萬噸，兩個市場互相影響越來越大，并在不同時期交互起著主導作用。今年以來，世界經濟增速加快帶動了全球不銹鋼碳素鋼復合管消費旺盛局面，使得國際不銹鋼碳素鋼復合管市場不僅沒有受到中國不銹鋼碳素鋼復合管產能過剩的拖累，而且還幫助中國消化了一部分過剩不銹鋼碳素鋼復合管，因此說今年國際、國內不銹鋼碳素鋼復合管市場的相互影響過程中，國際市場占據了主導地位，引領了中國市場價格走向。這一關系從上半年中國不銹鋼碳素鋼復合管出口數量屢創新高、出口價格也不斷上漲也得到驗證。盡管近期國內市場與國際市場走勢出現了脫節，在世界經濟依然保持較快增長情況下，國際市場的主導地位在下半年仍將得到延續，國內市場的疲軟不會對國際市場造成太大的負面影響。 下半年國際市場走勢演化，將對國內市場有很強的參照作用。綜合各方面情況分析，受季節因素影響，國際市場三季度價格將有所回落，四季度有望恢復上漲。國外研究機構分析認為，世界不銹鋼碳素鋼復合管價格底部將出現在三季度末，主流不銹鋼碳素鋼復合管廠家的熱卷出口價格約為500～550美元/噸，比六月份出口價格下跌60～110美元/噸。一般而言，中國出口價格比世界主流不銹鋼碳素鋼復合管廠家出口價格低一些，估計出口價格為450～500美元/噸。 四，國內熱卷價格走勢預測。7月下旬為止熱卷市場仍未走穩，其中一個重要原因是不銹鋼碳素鋼復合管廠家與經銷商(用戶)對下半年市場走勢存在較大分歧，由于不銹鋼碳素鋼復合管廠家對市場仍較樂觀，盡管部分廠家熱卷出廠價格有所下調，但仍高于市場價格，有的甚至還維持六月份出廠價不變。經銷商則比較悲觀，尤其在上海電子交易市場，看空氣氛更為濃厚，近日5.75mm熱卷交易價格最低跌至了3200元/噸，很多人把價格看空至3000元/噸以下。筆者認為，不銹鋼碳素鋼復合管廠家應正視客觀現實，把出廠價格定在符合市場實際的價位水平，但是過分看空下半年市場的觀點也缺乏根據。熱卷合理價格應當是多少？本文參照出口價格對下半年熱卷走勢做一簡單預測。 2004年以來，隨著熱卷生產能力增加，熱卷出口開始增長，并日益成為影響國內市場的一個主要因素。筆者按月度對2004年下半年以來熱卷出口合同價格、熱卷出口數量以及國內3mm熱卷市場價格統計分析(詳見圖二)。初步可以得出結論：出口合同價格(考慮出口退稅因素后折成人民幣，不扣除各項費用)與國內價格差價(簡稱差價)大多波動在100～400元(只有三個月度為負值，即出口價格低于國內價格)。當國際市場價格上漲或國內價格下跌時，差價擴大并超過150元時，出口合同呈增長態勢，市場資源減少，國內價格亦呈上漲走勢，從而縮小了差價。反之，國際市場價格下跌或國內價格上漲，使差價縮小并且小于150元時，出口合同呈下降態勢(絕大多數月份的出口數量低于30萬噸)，市場資源增加，國內價格呈下跌走勢，從而差價再逐漸擴大。這反映了國內市場與國際市場的互動關系：當差價偏離合理范圍，通過出口數量調節，使其趨向合理，從而達到市場相對平衡。 圖二 熱卷差價與熱卷出口走勢圖 按照上述統計分析結果，本文對關于下半年熱卷價格進行預測，假設差價為200元，出口退稅下調到8%，設定幾個出口價格，推算國內價格：⑴11月份出口價格500美元/噸，國內3mm熱卷市場價格為4100元/噸；⑵出口價格470美元/噸，國內價格3800元/噸；⑶出口價格為450美元/噸，國內價格3650元/噸。 總之，過高地看好或看空下半年熱卷市場都可能加大市場波動，不利于市場穩定發展，經過本次市場洗禮，市場參與者將理性操作，重新建立合理市場價格體系。預計國內市場在國際市場價格影響下，通過出口的調節，下半年熱卷價格(以3mm為例)有望在3800元/噸波動，下限可能在3650元/噸，上限為4100元/噸；厚規格熱卷價格波動區間約為3400～3800元/噸。 | |
