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聯(lián)系人：韓經(jīng)理
由于H股與A股的逐步接軌以及朦朧的股改題材，中國石化繼續(xù)成為支撐市場重心的中流砥柱，而市場的結(jié)構(gòu)性調(diào)整正在這些核心藍籌所搭建的平臺上展開。周期性藍籌的調(diào)整與網(wǎng)絡科技股的超跌反彈在近期表現(xiàn)得非常突出，一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在科技創(chuàng)新大環(huán)境下的產(chǎn)業(yè)升級和轉(zhuǎn)型正給這些歷史超跌嚴重的個股帶來重要的反彈機會，關注傳統(tǒng)家電板塊的產(chǎn)業(yè)升級與轉(zhuǎn)型。
視點之一：以中國石化為代表的核心藍籌股改行情仍未結(jié)束，市場熱點正從周期性藍籌股轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡科技股，歷史超跌嚴重的科技股面臨超跌反彈機會。
本輪行情的主線是股改，盡管本周以來部分股改題材股復牌之后的補漲效應已經(jīng)開始明顯減退，但以中國石化為代表的核心藍籌股改行情還沒有結(jié)束，大盤仍有沖高的機會。事實上我們注意到，近期以來H股以及B股對A股的影響已經(jīng)越來越明顯，過去半年來中國石化H股不斷走高，從2.7港元回升到4.3港元附近，漲幅超過50%，而H股的不斷走高推動了其A股的走強；同樣上周以來B股的大幅反彈也帶動了A股的集體活躍，象長安B連續(xù)漲停推動其A股不斷走強的現(xiàn)象也是非常明顯。H股與B股的走強內(nèi)在因素還是在于股改所帶來的創(chuàng)新機會，目前中國石化的H股與A股之間的價差不斷縮小，也封殺了A股的下跌空間；與此同時，關于大型國企回購子公司私有化股改重組的傳聞不斷，目前整個題材還沒有兌現(xiàn)，這也成為中國石化等核心藍籌持續(xù)走強的主要原因。總體來看，在中國石化等核心品種股改題材明朗之前，這些核心藍籌仍有望成為支撐市場重心的中流砥柱。
而隨著大盤的重心不斷提升，市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整繼續(xù)深入，市場的持倉結(jié)構(gòu)調(diào)整跡象也越來越明顯，一些周期性藍籌在近兩年大幅反彈之后開始連續(xù)走弱，而一些歷史跌幅巨大的科技股則開始表現(xiàn)出明顯的超跌反彈信號。G長電成為近期市場中表現(xiàn)最典型的案例，通過大智慧系統(tǒng)的復權(quán)功能我們可以發(fā)現(xiàn)，該股目前實際上已經(jīng)把股改復牌后超過15%的漲幅抹掉，而從實際價格來看該股已經(jīng)進入歷史最低價區(qū)間，類似的還包括G寶鋼、G上港等，而象G西煤、G國陽等品種近期跌幅也不小。在一些周期性藍籌走弱的同時我們看到了一些科技股卻在大盤調(diào)整中超跌反彈，除了G京東方這種業(yè)績預虧的個股一周上漲近50%之外，我們還看到了象海虹控股、南方匯通等老龍頭連續(xù)放量走強，一些歷史跌幅巨大的電子信息類個股更紛紛形成明顯的底部放量突破歷史密集套牢區(qū)間的強勢反彈行情。從這種現(xiàn)象說明，首先隨著大盤重心的不斷提升，市場預期開始明顯積極樂觀，而在超跌反彈行情中最有表現(xiàn)機會的也往往是歷史上跌幅巨大的個股，特別是在近幾年熊市中不少個股歷史跌幅甚至達到80%、90%，如果市場正的由熊轉(zhuǎn)牛這些超跌股無疑是最具備反彈潛力的；其次，科技題材股歷史跌幅最大，而在目前倡導科技創(chuàng)新的大背景下，科技題材最具備活力；第三，代表著先進生產(chǎn)力的科技類公司有望率先融入新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)中，通過科技創(chuàng)新實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級和轉(zhuǎn)型使這些科技類公司未來成長潛力明顯高于一些周期性行業(yè)，即使象傳統(tǒng)的家電行業(yè)也有望在科技創(chuàng)新的大環(huán)境下實現(xiàn)傳統(tǒng)家電向信息家電的升級、實現(xiàn)傳統(tǒng)家電向新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，因此對于一些歷史超跌嚴重的科技類個股，投資者不妨從科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型的角度把握超跌反彈機會。
視點之二：信息技術(shù)革命給傳統(tǒng)家電產(chǎn)業(yè)帶來升級機會，而技術(shù)創(chuàng)新正使部分傳統(tǒng)家電企業(yè)積極轉(zhuǎn)型，一些歷史超跌的老牌家電類個股如春蘭股份、廈華電子等可關注。
自97年家電績優(yōu)股行情之后，一些家電行業(yè)上市公司業(yè)績一落千丈，股價也是超跌再超跌，表現(xiàn)最為突出的就是四川長虹，按可比價格計算該股歷史最大跌幅超過90%。但經(jīng)過這些年的行業(yè)激烈競爭，能夠生存下來的這些家電類上市公司可以說具備了相當強的競爭力，特別是一些行業(yè)龍頭類公司在行業(yè)景氣度反復下降的過程中鞏固了地位，淘汰了相當多的不具備核心競爭優(yōu)勢的企業(yè)，擴大了市場份額，而通過擠水分這些家電類個股的股價已經(jīng)基本能夠反映其真實價值。而隨著原材料價格的下降，信息產(chǎn)業(yè)的升級正在給一些傳統(tǒng)家電類公司帶來巨大的產(chǎn)業(yè)升級機會。比如隨著數(shù)字電視時代的來臨，以平板（包括液晶和等離子）電視取代傳統(tǒng)CRT顯象管電視意味著一個巨大的新市場機會，根據(jù)統(tǒng)計2005年我國液晶、等離子等平板電視銷售量達190萬臺，同比增長375%，預計06年平板電視市場規(guī)模將接近500萬臺，其中液晶電視需求規(guī)模將接近400萬臺，繼續(xù)保持年增長200%的井噴勢頭。一些率先從傳統(tǒng)電視退出向平板電視產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的公司正在迅速做大做強，比如600060海信電器由于迅速向平板電視的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，以及公司多年以來持續(xù)不斷的技術(shù)開發(fā)與儲備，使得公司迅速成為在平板電視領域遠超出老牌競爭對手（如長虹、康佳），而這家家電股去年下半年以來就開始明顯受到主力的收集，展開持續(xù)的超跌反彈行情。再比如600870廈華電子也是傳統(tǒng)家電企業(yè)中率先向平板電視產(chǎn)業(yè)升級和轉(zhuǎn)型的一家龍頭企業(yè)，到05年11月份公司生產(chǎn)的平板電視占全球市場份額已經(jīng)達到4%，并躋身全球平板電視排名前10位，其液晶電視和等離子電視成為國內(nèi)出口最多的行業(yè)龍頭；特別值得注意的是，在05年12月底公司轉(zhuǎn)讓聯(lián)想移動通信退出手機領域的同時，全球第5大液晶面板生產(chǎn)商我國臺灣企業(yè)中華映管也全面入主公司，通過打造上下游產(chǎn)業(yè)鏈進一步做大做強平板電視產(chǎn)業(yè)。事實上在整個產(chǎn)業(yè)升級過程中，能夠主動通過技術(shù)創(chuàng)新實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的公司無疑在未來具備相當大的發(fā)展機遇，G京東方的連續(xù)大幅上漲正是市場對于這種傳統(tǒng)彩顯向液晶面板產(chǎn)業(yè)升級的最好詮釋。
因此我們在抓超跌反彈的過程中，除了關注歷史超跌這一因素之外，技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型才是根本。目前傳統(tǒng)家電板塊中已經(jīng)有不少公司抓住新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)機會，正在實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，四川長虹在數(shù)字媒體領域的突破、TCL集團通過外資購并向3C產(chǎn)業(yè)的升級都非常典型。再比如夏新電子一方面實現(xiàn)從傳統(tǒng)CRT電視向液晶電視的轉(zhuǎn)變，同時還從傳統(tǒng)手機切入到3G手機領域，在兩大領域?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。一些主動抓住技術(shù)創(chuàng)新機會的公司值得重點關注，比如目前正在從傳統(tǒng)家電向新能源產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型的春蘭集團，作為一家傳統(tǒng)家電商，近幾年來春蘭集團加大了科技投入力度，以春蘭研究院和博士后工作站為基地，成立了國家級新能源工程技術(shù)研究中心，與中科院合作的國家863計劃“高能動力鎳氫電池項目”開發(fā)成功后05年全面進入商用；為加速新能源產(chǎn)業(yè)化、專業(yè)化進程，滿足日益增長的市場需求，日前春蘭集團正式公布了其“十一五”規(guī)劃產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型計劃，籌建了動力電源有限公司，并計劃于2007年使動力鎳氫電池的年產(chǎn)量達到60萬千瓦時，使其動力鎳氫電池兩年內(nèi)產(chǎn)能擴張10倍；到2008年建成燃料電池研發(fā)測試平臺，并建設車用燃料電池中試生產(chǎn)線，到“十一五”期末以眾多具有自主品牌的新產(chǎn)品占據(jù)國內(nèi)外新能源市場，成為全球新能源技術(shù)和產(chǎn)品的重要供應企業(yè)。作為自主創(chuàng)新、科技轉(zhuǎn)型的一面旗幟，春蘭集團向新能源產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型無疑將給600854春蘭股份帶來巨大的機遇，而象春蘭股份這種歷史跌幅嚴重、目前股價大幅跌破每股凈資產(chǎn)的品種超跌反彈機會值得關注。
