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加息窗口或漸行漸近
作者：admin 發(fā)布于：2018-8-1 9:52 Wednesday
最近，中央政治局會議表示明年將實施積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策，央行在公開市場上的操作看似“不作為”。自11月22日以來，央票發(fā)行已經(jīng)連續(xù)兩周處于“地量”的狀況。在這兩周之內(nèi)，央票合計發(fā)行規(guī)模僅為80億元，單周的發(fā)行規(guī)模僅為年內(nèi)平均規(guī)模的4%左右。不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
業(yè)內(nèi)預期較多的是，央票地量發(fā)行的背后恐怕是緊縮政策的即將出臺。隨著11月份宏觀數(shù)據(jù)公布日期的臨近，再度加息的時間窗口似乎已是近在眼前。不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
政策真空期央行或“無為而治”不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
一般而言，央行通過發(fā)行央票來減少商業(yè)銀行可貸資金量，最終達到調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣的目的，央票的發(fā)行也是貨幣政策中貨幣回籠的常用工具。不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
數(shù)據(jù)顯示，今年以來央票合計發(fā)行4.22萬億元，相當于平均每周發(fā)行938億元。尤其是今年二季度期間央行曾連續(xù)大規(guī)模發(fā)行央票，累計凈回籠近萬億元規(guī)模的資金，一度造成銀行間市場銀根緊張。不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
然而就在“穩(wěn)健貨幣政策”調(diào)子定下來的現(xiàn)在，央票發(fā)行量創(chuàng)下年內(nèi)新低。最近兩周，央票的單周發(fā)行量分別只有60億元和20億元，相比年內(nèi)單周平均水平實在是少得可憐。不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
央票發(fā)行驟降的同時，貨幣凈投放也隨之增加。上周，央行在公開市場凈投放380億元，已經(jīng)連續(xù)三周實現(xiàn)貨幣凈投放，累計投放資金達1660億元。不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
業(yè)內(nèi)預期，中央經(jīng)濟工作會議召開在即，短期市場可能正迎來一段政策真空期，在央行有意穩(wěn)定市場利率預期的背景下，公開市場操作可能會保持“無為而治”的路子。在11月份連續(xù)兩次上調(diào)存款準備金率后，央行進一步回籠資金的壓力已較小。不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
同時，還有市場人士猜測，央行敢于在貨幣政策“穩(wěn)健”的調(diào)子下削減央票發(fā)行規(guī)模，應(yīng)該是留有足以對沖的“后手”，加息和存款準備金率上調(diào)出現(xiàn)的概率最大。不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇預計，11月份CPI漲幅為5.1%，本周末加息概率很大。興業(yè)銀行(24.88,-0.06,-0.24%)資深經(jīng)濟學家魯政委也稱，面對持續(xù)向上的CPI，需要以加息來表明監(jiān)管層堅定的反通脹決心，時間窗口為12月7日到18日。不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
“靴子”不落地制約A股表現(xiàn)不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
對股市來說，加息“靴子”不落地將顯著制約A股的表現(xiàn)。摩根士丹利華鑫基金認為，通過觀察宏觀經(jīng)濟和政策不難發(fā)現(xiàn)，未來一段時間影響市場走勢的主要還是流動性的變化和因應(yīng)通脹而陸續(xù)推出的調(diào)整政策，市場十分關(guān)注接下來即將公布的宏觀數(shù)據(jù)對市場的影響以及明年經(jīng)濟工作中貨幣政策和財政政策的變化。
第一創(chuàng)業(yè)證券投資總監(jiān)蘇彥祝認為，政府一定會出手，出手力度有多強在很大程度上決定了市場的走勢。不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
“一種判斷是繼續(xù)加息。再加25個基點，那就相當于沒有怎么加，沒有什么影響；如果加50個基點，那么和市場預期就基本一致；加75個基點就比較多了；如果加100個基點(1%)的話對市場有明顯的抑制作用。”蘇彥祝分析道。不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
廣州一位資深私募人士也向南都記者表示，短期而言，加息靴子落地對于A股市場反倒是一種解脫，“不排除加息之后市場重新上漲。”不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
蘇彥祝繼續(xù)表示，相比于加息這樣的數(shù)量化手段，信貸控制是更具影響力的手段。“最近幾年比較強的市場變化都伴隨著較強的信貸控制，2004年一季度末固定資產(chǎn)投資增長率超過了50%，國內(nèi)的行政措施比量化措施更管用，當時在地方政府掀起了一輪嚴格調(diào)控的風暴，當年的股市差不多從1700點跌到1300點，債券也大跌。”不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
“再看2007年下半年，記得當時一家很有名的大型企業(yè)短期借貸利率達到10%以上，資金就變得很緊張了，這對2007年的牛市有很強的抑制作用。”這次，他判斷信貸政策的緊縮遲早會出來，但時間點不好判斷“有可能是中央經(jīng)濟工作會議之后”。不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
在這樣的背景下，他認為對于A股市場系統(tǒng)性機會的把握重點在于時點的把握。(新浪財經(jīng))不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
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