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近兩年LME銅價在國內長假期間的表現都給人們留下了深刻的印象。2005年國慶節、2006年春節及“五一”節期間，LME銅價均走出大幅上漲的行情，長假之后滬銅期價大幅高開或直接漲停開盤。現在又臨近國慶長假，銅價在長假期間再度大漲的神話還會續演嗎？筆者認為大漲的可能性已不大。

　　首先，今年國慶節具備幾個特點：其一，銅價已經脫離2004年以前的歷史運行區間，持續大幅上漲后一直在高位徘徊，在新的投資環境下可以說銅價已被重新定位；其二，在經歷了若干次長假期間價格大漲之后，國內投機空頭和多頭的參與熱情越來越小，國內保值盤占據了持倉的主導地位；其三，目前國際原油及貴金屬價格已經步入下跌通道，這給銅價帶來一種無形的壓力。但從圖表上看銅價仍未走壞，向上或向下的空間都有，銅價短時間內難以走出新的方向。因此我們要再次審視一下銅價所處的經濟環境及基本面狀況，從長計議。

　　進口偏低不會長久

　　一段時間以來，中國進口量的減少、國內庫存的不斷釋放及需求的穩定表現，恰恰成為國外資金維持銅價在高位運行的一個理由。目前國內需求依賴的主體有向國內產量傾斜的跡象，這也是導致國內外銅價比值較低的重要原因。

　　但隨著時間的推移，較低比價關系不大可能長時間維持，也就是說較惡劣的進口貿易環境不會長時間存在，要么國內補漲，要么國際銅價向國內看齊。從目前來看前者發生的可能性更大。

　　因此從國內銅的供需方面來看，供應偏緊的狀況短時間內還要維持，但中長期內隨著進口貿易環境的改善，進口量明顯偏低的局面將不會長久存在。

　　經濟環境不利銅價走高

　　從目前全球的經濟運行狀況來看，盡管油價從高位大幅回落，但依然處在歷史高位。高油價對全球經濟的制約作用會在今后顯現出來，這也是各大投資分析機構對后期全球經濟發展產生憂慮的原因之一。美聯儲連續兩年多的升息，對投資的制約作用也將隨著時間的推移而逐漸現身。另外，伊朗及中東局勢的動蕩也引發人們對經濟良性運轉持續性的擔憂。全球整體經濟環境不僅不利于銅價再度大幅走高，并且有使銅價整體運行區間下移的壓力。

　　綜上所述，今年以來國內產量的逐漸增加在一定程度上削弱了對進口銅的依賴，這是短期國內外銅價比值處在較低水平的理由，但由于中國銅礦的匱乏，對進口銅精礦和精煉銅的依賴似乎無法長期避免，較惡劣的進口條件很難長時間維持。因此，國內產量的增加及需求的略微放緩，為國內銅價在相對國外銅價較低水平運行提供了條件。

　　另外人們對今后全球經濟整體運行預期并不樂觀，同時其他商品價格的走弱也給銅價帶來壓力，國際銅價在失去中國強勁進口的支撐后正變得越來越寡助，因此國際銅價也缺乏大幅上漲的動力來源，并有運行區間下移的壓力。僅從國慶節前后來看，銅價繼續陷于區間運行的可能性比較大。

　　數據鏈接

　　據我國統計局數據，我國精銅產量8月為25萬噸，同比增長24.3％；1-8月累計產量同比增長22.9％，達到191.3萬噸。

　　中國海關數據顯示，8月中國進口精煉銅7.89萬噸，同比減少34.5％；出口精煉銅3.32萬噸，同比增加175％；凈進口4.57萬噸，這是今年5月以來中國單月最大的凈進口量，7月中國精煉銅凈進口量僅為2.94萬噸。

　　全球金屬統計局（WBMS）日前公布的數據顯示，我國1-7月銅消耗量較上年同期少7.8％，至199萬噸。