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日本災后重建對中國的影響
作者：admin 發布于：2018-12-27 5:34 Thursday
日本一個多月前的9.0級大地震，加上其后一直扣人心弦的核泄漏，使得日本成為全球關注的焦點。震后日元持續走強，為什么會出現這一經濟現象？日本經濟會走向何方？日本的量化寬松政策會像QE2一樣影響全球本已糟糕的通脹形勢嗎？之后大規模的災后重建對我國又會有怎么樣的影響？不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
《第一財經日報》記者為此專訪了上海交通大學上海高級金融學院副院長、美國加州大學兼職教授朱寧。不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
第一財經日報：按照一般的思路，日本大地震后，由于對日本經濟環境的擔憂，日元可能會走軟，但現在情況正好相反，日元對美元匯率數次改寫歷史新高，震后五個交易日最大升幅接近9%，你如何解釋這一經濟現象？在你看來，影響日元走強的因素有哪些？日元走強會持續多長時間？不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
朱寧：短期內日元走強的原因是日本震后有很多海外資產回流，支援日本震后重建，國際投機者利用了這個趨勢。但我認為這只是一個短期趨勢，可能會持續3~6個月時間。不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
短期日元走強，還有一個重要原因在于日元能夠反映日本經濟發展態勢，震后重建對日本經濟、GDP有很強推動作用，日本大規模投放資金，短期日元走強反映了全球對于日本短期經濟復蘇的預期。
日報：從歷史上看，每次發生災難或國內外金融危機，日本的海外資金都會回流，比如阪神大地震、2008年全球金融危機后，日元短期內都曾出現大幅升值。那么，當前日元的波動是否會復制其歷史走勢？而日本經濟走勢如何？
朱寧：從中長期看，日本經濟堪憂。原因在于日本財政赤字規模很大，原來作為全球第二大經濟體，日元對于國際投資者分散風險扮演著重要角色。但隨著中國代替日本成為第二大經濟體，隨著美元地位的走弱，新興市場對自己的資產配置更加多元化，國際投資者逐漸減少了對日本國債的持有。
對于日本經濟不樂觀的原因，還有日本人口的老齡化問題，震后可能會有部分年輕人才流失，移居海外，會加劇人口老齡化。此外還有一些外企原來依靠日本的供應商，現在為了分散風險(加上日本勞動力成本很高、稅收也高)，將一部分生產廠搬離日本，這會直接導致日本本土經濟空心化進程加快。
日報：根據有關的消息，日本有可能出臺4萬億日元的災后重建規劃，這一龐大的財政預算會通過什么樣的方式來彌補呢？假如發行國債或債券，在目前的經濟環境下，日本債券的走勢會是什么樣的？
朱寧：我認為這4萬億日元，一部分來源于外匯儲備，一部分靠國內融資渠道，還有一大塊肯定要靠發行國債。外匯儲備輕易不會動用，必須維護本幣匯率的穩定，如果拋售大量美元，則會導致日元大規模貶值，這肯定是日本政府不愿意看到的。不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
一般來說，國際投資者對于某個國家國債信心越高，對回報率的要求就會越低；信心越低，則要求回報率越高。這樣一來，國家融資成本會升高。日本能夠實行量化寬松政策，主要靠在國際市場發行國債，現在大地震加上核輻射，國債收益率和國家融資成本都隨之上升。不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
因此，從中長期來看，國債利率越來越高，國家融資能力下降，日本今后的經濟刺激措施也會受到限制，這會成為一種惡性循環。
日報：日本現在的形勢對于世界經濟將有怎樣的影響？不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
朱寧：我認為對全球經濟復蘇沒有很大影響。首先日本經濟刺激措施會對日本本身經濟增長有貢獻，災后重建會推動日本經濟發展；其次日本生產的產品在國際上相對比較獨特，替代性不強，轉移生產需要一定時間。別的國家不能馬上復制，因此短期內也不會對其他國家有很大影響。
日報：日本媒體報道，日本央行地震后一個月里推出各類貨幣寬松計劃，已累計達120萬億日元，這是美國QE2的2.5倍，你認為日本央行的貨幣寬松政策會對大宗商品價格產生較大影響嗎？
朱寧：我認為日本央行雖然貨幣發行量大，但對世界影響卻小，因為其主要用于本國經濟重建，并不會對大宗商品價格產生太大影響。相反，美聯儲的量化寬松計劃對商品價格的影響要大得多，因為商品價格多以美元計價。另外各大國家、公司對于日元的配置比例比對美元資產的小很多。不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
但日本核泄漏危機的不確定性，確實加重了人們對未來全球能源供給的擔憂。隨著世界經濟的增長，能源供給缺口的壓力是持續的。不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
日報：波士頓咨詢公司發布報告稱，日本這場災難可能會導致公共債務水平升高、通脹壓力增加并催生新的金融泡沫，對此你持什么觀點？不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
朱寧：我認為日本災難不會對全球經濟造成重大不利影響，日本過去20年通脹水平為負1%，所以即使有通脹，對他們本身也是好消息，而且日本災后重建所需的大額支出主要是滿足日本國內需求，不會對全球通脹形勢產生大規模的負面效應。不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
日報：日本重建對中國的經濟會產生什么影響嗎？不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
朱寧：日本重建可能為中國經濟帶來向上的動力，這主要是因為日本重建將帶來對基建材料和原材料的大量需求，對于日本最大的貿易伙伴中國來說，這也意味著日本的經濟刺激將為中國帶來相關的需求增長。同時，中國存在大量產能過剩的行業，尤其是不銹鋼碳素鋼復合管行業，將從中受益。在這種情況下，中國經濟也面臨著一定的資產價格上漲和通脹的風險。(第一財經日報)不銹鋼碳素鋼復合管,不銹鋼碳素鋼復合管
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