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下一步的宏觀政策調整何去何從，學者及分析人士都認為，近日公布的一些宏觀數據顯示了進一步進行調控的必要，但對調控手段則各持己見。
近日商務部公布的數據顯示，6月份我國貿易順差達145億美元，再創歷史新高。據海關初步統計?2006年1-6月全國進出口順差614.5億美元?增長54.9%.。
據悉?央行近期將會公布6月份貨幣增長和貸款增長數據。預計6月份貨幣信貸增速雖然較5月份有所下降，但仍在高位運行。前6個月人民幣新增貸款占央行全年新增貸款目標的比例將超過80%。
“進一步的宏觀調控已經十分必要，央行需要回收過剩的流動性資金”，申銀萬國的宏觀分析師李慧勇表示。他認為，雖然央行之前單邊提高貸款利率和法定存款準備金率的宏觀調控已經取得了部分效果，但效果有限。雖然6月份的新增加貸款與去年同期相比有所下降，但仍然高于去年平均值。之前李慧勇在接受本報記者采訪時就表示，如果6月份的數據仍然偏高的話，加息的可能性會加大，現在，他依舊堅持央行可能會采取加息的做法。
“貨幣政策的效果有限，根本上應通過政府行為解決產能過剩的問題”，著名金融學家、原中國人民銀行金融所所長秦池江對記者說。他表示，目前是否加息尚不明朗，如果提高存款利息，銀行存款則會有上升的趨勢，商業銀行的流動性就會隨之增加，出于利益的考慮，資金的增多會使銀行增加放貸的沖動，這樣循環就會與宏觀調控有所沖突；如果提高貸款利息，小比例的調整對一些需要貸款的企業來講影響不大，起不到太大的調節作用。
秦池江認為，由于貨幣總量的指標非常大，除非是大比例的收縮，小比例的調整所起的作用有限。而李慧勇認為，雖然加息所起的作用未必能達到預想效果，但央行出于“政策組合”的考慮來調整，仍舊會傾向于加息。
東方證券的宏觀分析師張揚認為，“窗口指導”是商業銀行經營與宏觀調控之間最有效的平衡手段。他認為，今年6月份的貸款數據與去年同期相比意義不大，因為去年6月的4800億元貸款中包括壞帳計提在內，在一個非集中放貸的季節，貸款增速依舊高位運行，下一步仍未見有放緩的趨勢。
除了固定資產投資增速過快，貿易順差逐月增大，這些都是影響宏觀調控的重要因素。
張揚認為，貿易順差的高增長，加大了央行在公開行情操作上對沖人民幣的壓力。央行上周向貨幣行情凈投放資金人民幣150億元。昨日，中國人民銀行在公開行情操作中發售了金額為人民幣500億元的1年期票據。
導致我國外貿順差如此巨大的主要原因是我國貿易的結構性不平衡。“結構性不平衡不只是中國的問題，這是一個全球性貿易格局問題”，秦池江表示，無論是擴大內需，加快人民幣升值，還是取消出口退稅，都不能從根本解決我國的貿易結構失衡問題。
內需可以擴大，但外需我們決定不了。秦池江認為，解決貿易失衡進口問題也很關鍵，在我們進口國外產品時，一些霸王條款的存在使得我國進口困難也是造成貿易順差加大的原因。單純地通過呼吁人民幣升值或取消出口退稅來解決我國貿易失衡問題是不利于我國經濟長期發展的。