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上周滬銅(36850,-630.00,-1.68%)跳空高開后呈現區間震蕩，主力908合約主要交投區間在36500-39500元/噸之間，收漲2720元，持續位于40000整數關口下方震蕩，未能突破上次高點40740元。
現貨方面，隨著進口銅的陸續到港以及現貨采購備庫逐漸降溫，現貨市場在4萬上方觀望氣氛漸濃，而上海期貨交易所銅庫存也增加8,626噸，至27,690噸，后市供應壓力將逐步加大，在現貨未能積極跟漲的情況下，滬銅進一步上行的壓力逐漸顯現。
1、國內產量和進口量持續增長
國家統計局公布，3月份精煉銅產量31.94萬噸，同比增長了5.2%；1-3月份精煉銅產量為92.19萬噸，同比增長8.7%。3月份國內的銅精礦產量為7.99噸，同比增長17.3%。1-3月份銅精礦產量為20.18萬噸，同比增長10.4%。國內銅冶煉企業整體開工率逐步回升，精煉銅產量的持續增長。
與此同時，海關總署公布的數據顯示，3月份中國進口未鍛造的銅及銅材(包括陽極銅、精煉銅、銅合金和銅材)為37.5萬噸，較去年同期大增79.3%。其中3月精煉銅進口加速增長，較去年同期增長了137.63%至29.68萬噸；3月中國進口銅精礦46.16萬噸，較去年同期增長10.92%。1-3月銅精礦進口約141.13萬噸，同比增長3.24%。3月份廢銅進口量為32.93萬噸，同比下降38.99%，但較之1、2月份18萬噸和22萬噸的進口量明顯回升；1-3月份廢銅進口量為73.2萬噸，同比下降47.57%。
今年以來，國內產量和進口量持續增長，特別是進口量呈現巨幅增長的態勢；在需求未見明顯恢復的情況下，市場供應仍將呈現寬松。
2、現貨走勢趨于謹慎
圖為滬銅期現走勢圖。（圖片來源：中瑞金融）點擊此處查看全部財經新聞圖片
當前國內春季開始的金屬采購備庫旺季即將過去，上海現貨銅開始表現出高位滯漲的狀況，現貨商心態趨于謹慎，在銅價處于4萬上方時觀望氣氛較為濃厚，而現貨升水也出現明顯變化，持續回落至100元甚至出現小幅貼水。隨著旺季采購備庫行為逐漸降溫，同時進口銅的集中到港，下游接貨能力較前期明顯轉弱，現貨價格的回落壓力明顯增強。
3、上海庫存呈現回升
圖為滬銅庫存及價格走勢圖。（圖片來源：中瑞金融）
上海期交所銅庫存連續兩周出現回升，截至5月8日上海銅庫存為2.77萬噸，較前期低點增加了1.2萬噸。目前庫存仍處于低位，但隨著前期進口套利的銅陸續集中到港以及現貨升水縮窄，現貨市場的銅將可能加快流入交易所倉庫。上海銅庫存穩步增加，使得其對銅價的支撐力度減弱，后市甚至將可能對期價構成壓力。
目前受到歐美經濟出現回升跡象以及股市反彈的影響，外盤銅市呈現沖高走勢，這在短期內支撐滬銅，限制了滬銅的調整幅度，但現貨市場的疲弱態勢已有所顯現。短期受技術走勢支撐，有繼續沖高的可能性，但市場人氣開始變化，在需求未見明顯改觀以及淡季即將到來之時，4萬上方的壓力較為明顯，中期銅價仍面臨震蕩回落走勢。
中瑞金融
