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７月３１日宏觀雜談
作者：admin 發布于：2016-7-5 0:54 Tuesday
今日宏觀方面，胡錦濤強調堅決抑制產能過剩行業盲目擴張。胡錦濤強調，要認真落實國家宏觀調控的政策措施，積極主動地調整經濟結構和投資結構，堅決抑制高耗能、高污染和產能過剩行業盲目擴張，堅決把固定資產投資過快增長的勢頭降下來，切實把經濟發展的著力點放在提高質量和效益上。
《招標拍賣掛牌出讓國有土地使用權規范》和《協議出讓國有土地使用權規范》將于2006年8月1日起施行。
分析認為，居民消費價格將保持小幅溫和上漲的走勢，下半年居民消費價格漲幅將略大于上半年。預計上半年價格漲幅將在1.3%左右，下半年漲幅將在2%左右，全年漲幅將在1.5-2.0%之間。影響價格上漲的主要因素是資源價格改革預期的影響、各地政府上調公共服務價格措施的影響以及食品價格上漲的影響。下半年生產資料銷售價格將扭轉相對低迷的運行態勢，出現一定的上漲幅度,且生產資料銷售價格漲幅將明顯大于上半年，預計漲幅將在4%左右，全年生產資料銷售價格漲幅將在2.5%左右。生產資料銷售價格中有色金屬和石油價格仍將領漲生產資料銷售價格，不銹鋼碳素鋼復合管價格在下半年也將出現一定的上漲走勢。生產資料出廠價格將保持目前的溫和上漲態勢，預計全年生產資料出廠價格將上漲4%左右。
分析認為，今年下半年消費持續增長存在諸多有利因素，有望延續上半年較快增長的勢頭。初步預測，今年下半年將完成消費品零售額４２６３８．４億元，增長１３．５％，全年消費品零售額增長１３．３％，名義增長高于去年０．４個百分點，實際增長高于２００５年０．７個百分點。城市消費增速高于農村消費的格局不會改變，但差距將進一步縮小。數量分析表明，２００７年上半年消費需求仍將保持上升勢頭，２００７年下半年增速將有所回落。
北大中國經濟研究中心預計第三季度GDP、CPI將分別同比增長10.9%、1.7%；工業增加值、工業利潤、固定資產投資、零售總額、出口、進口將分別同比增長18%、31.9%、30.7%、13.7%、24.3%、21.3%。從預測值看，第三季度我國經濟仍將呈“經濟增長更快、通脹低位徘徊”的發展態勢。
分析認為，由于目前我國財政政策和貨幣政策這兩個機制缺乏對接條件，所以外匯平準基金短期難以實行。當前，改革結售匯制度是解決匯率問題的一個更有效的措施。央行把外匯儲備持有權下放到民間，讓民間大量持匯，央行就不需要為了平抑外匯而被動地投放基礎貨幣了。盡管看上去會帶來外匯市場的風險，但實際上外匯市場的變動還是掌握在央行手中。
宋國青稱，判斷投資率高低的標準應該是投資回報率和利率之間的差距，也就是收益和成本之間的差距，兩者差距越大，說明投資賺錢的空間越廣闊。“通過去年的統計數據來看，中國的真實情況是很高的投資回報率和較低的利率，照這個標準，中國的投資率不是過高，而是太低了。”
分析認為，土地督察制度治標難治本。配套上財稅、產權等方面的改革，土地違法問題才能得到根本解決。“土地監察制度也有可能被規避。也許更糟糕的是下派的督察員，與地方政府一起合謀。”“重要的不是有強制性的法律法規，而是這些規則能成為民間經濟主體自覺遵守的行為。”
分析認為，中國持有大量美元儲備增強了中國對美元資產市場的影響力，中國在外匯儲備資產選擇方面的一舉一動都會引起美國方面的極大關注，這無疑增強了中國在面臨貿易摩擦時的談判力量，也為中國政府處理中美之間的貿易糾紛提供了更大的回旋余地。反過來講，中國將大量美元外匯儲備進行投資，投資收益與投資風險是并存的。美元外匯儲備的風險不僅受美國國內債券市場價格波動的市場風險及相應的信用風險的影響，而且還存在著將美元外匯儲備轉換為本幣時的匯率風險。中國應該采取措施來抑制外匯儲備的過快增長。第一，促進國際收支平衡，平衡外匯儲備增長。第二，應當改革中國現行的外匯管理體制。第三，改革現行的結售匯制度。第四，從長遠來看，應當推進人民幣的國際化，讓人民幣成為國際儲備貨幣之一。
分析認為，中國缺乏應對經濟過熱的手段。主要的原因是貨幣政策作用有限。貨幣政策本應是最強有力的反周期性宏觀穩定政策工具。但中國貨幣政策的效用受到兩個結構性缺陷的限制——一是資本市場不夠發達，因而限制了利率波動對公司借貸行為所帶來的影響；二是銀行體系高度分散，不利于中央政策的傳導。此外，還有幾個操作性因素，也在制約著中國貨幣政策的效用——特別是嚴格管理下的貨幣機制，使中國人民銀行的獨立性難以發揮作用，而對社會穩定性的關注，也使得當局謹慎采取漸進性措施。盡管中國高層向來謹慎，偏向于采取漸進式緊縮，但當前的繁榮隱藏著巨大的風險，那就是隨著經濟的不斷高速增長，最后可能會需要采取非常強硬的貨幣緊縮措施，才能讓這輛列車放緩速度。中國如今面臨很大的內部挑戰，這些內部挑戰事實上遠比外部挑戰更為復雜。當面對外部沖擊時，中國可以通過它的大量國內儲蓄來應對；而現在為了應對內部壓力，當局將不得不大量起用政策約束。在經濟已經過熱、可能會失控的情況下，采取決定性的行動顯得更加緊迫。傳統的那些穩定宏觀經濟的辦法，也不能解決中國目前的問題。要把脫韁的中國經濟重新拉回到正常軌道上來，中央計劃機構的領導人可能比央行行長更加重要。以上情形，加之整個亞洲出口下降、商品價格以及石油需求等各種因素的影響，使得中國經濟突然減速的可能性上升。
國際方面，美國商務部初步數據顯示，經季節性因素調整后，4-6月份美國GDP折合成年率增長了2.5%。這一增幅低于第一季度的5.6%，同時也低于華爾街的預期。
《招標拍賣掛牌出讓國有土地使用權規范》和《協議出讓國有土地使用權規范》將于2006年8月1日起施行。
分析認為，居民消費價格將保持小幅溫和上漲的走勢，下半年居民消費價格漲幅將略大于上半年。預計上半年價格漲幅將在1.3%左右，下半年漲幅將在2%左右，全年漲幅將在1.5-2.0%之間。影響價格上漲的主要因素是資源價格改革預期的影響、各地政府上調公共服務價格措施的影響以及食品價格上漲的影響。下半年生產資料銷售價格將扭轉相對低迷的運行態勢，出現一定的上漲幅度,且生產資料銷售價格漲幅將明顯大于上半年，預計漲幅將在4%左右，全年生產資料銷售價格漲幅將在2.5%左右。生產資料銷售價格中有色金屬和石油價格仍將領漲生產資料銷售價格，不銹鋼碳素鋼復合管價格在下半年也將出現一定的上漲走勢。生產資料出廠價格將保持目前的溫和上漲態勢，預計全年生產資料出廠價格將上漲4%左右。
分析認為，今年下半年消費持續增長存在諸多有利因素，有望延續上半年較快增長的勢頭。初步預測，今年下半年將完成消費品零售額４２６３８．４億元，增長１３．５％，全年消費品零售額增長１３．３％，名義增長高于去年０．４個百分點，實際增長高于２００５年０．７個百分點。城市消費增速高于農村消費的格局不會改變，但差距將進一步縮小。數量分析表明，２００７年上半年消費需求仍將保持上升勢頭，２００７年下半年增速將有所回落。
北大中國經濟研究中心預計第三季度GDP、CPI將分別同比增長10.9%、1.7%；工業增加值、工業利潤、固定資產投資、零售總額、出口、進口將分別同比增長18%、31.9%、30.7%、13.7%、24.3%、21.3%。從預測值看，第三季度我國經濟仍將呈“經濟增長更快、通脹低位徘徊”的發展態勢。
分析認為，由于目前我國財政政策和貨幣政策這兩個機制缺乏對接條件，所以外匯平準基金短期難以實行。當前，改革結售匯制度是解決匯率問題的一個更有效的措施。央行把外匯儲備持有權下放到民間，讓民間大量持匯，央行就不需要為了平抑外匯而被動地投放基礎貨幣了。盡管看上去會帶來外匯市場的風險，但實際上外匯市場的變動還是掌握在央行手中。
宋國青稱，判斷投資率高低的標準應該是投資回報率和利率之間的差距，也就是收益和成本之間的差距，兩者差距越大，說明投資賺錢的空間越廣闊。“通過去年的統計數據來看，中國的真實情況是很高的投資回報率和較低的利率，照這個標準，中國的投資率不是過高，而是太低了。”
分析認為，土地督察制度治標難治本。配套上財稅、產權等方面的改革，土地違法問題才能得到根本解決。“土地監察制度也有可能被規避。也許更糟糕的是下派的督察員，與地方政府一起合謀。”“重要的不是有強制性的法律法規，而是這些規則能成為民間經濟主體自覺遵守的行為。”
分析認為，中國持有大量美元儲備增強了中國對美元資產市場的影響力，中國在外匯儲備資產選擇方面的一舉一動都會引起美國方面的極大關注，這無疑增強了中國在面臨貿易摩擦時的談判力量，也為中國政府處理中美之間的貿易糾紛提供了更大的回旋余地。反過來講，中國將大量美元外匯儲備進行投資，投資收益與投資風險是并存的。美元外匯儲備的風險不僅受美國國內債券市場價格波動的市場風險及相應的信用風險的影響，而且還存在著將美元外匯儲備轉換為本幣時的匯率風險。中國應該采取措施來抑制外匯儲備的過快增長。第一，促進國際收支平衡，平衡外匯儲備增長。第二，應當改革中國現行的外匯管理體制。第三，改革現行的結售匯制度。第四，從長遠來看，應當推進人民幣的國際化，讓人民幣成為國際儲備貨幣之一。
分析認為，中國缺乏應對經濟過熱的手段。主要的原因是貨幣政策作用有限。貨幣政策本應是最強有力的反周期性宏觀穩定政策工具。但中國貨幣政策的效用受到兩個結構性缺陷的限制——一是資本市場不夠發達，因而限制了利率波動對公司借貸行為所帶來的影響；二是銀行體系高度分散，不利于中央政策的傳導。此外，還有幾個操作性因素，也在制約著中國貨幣政策的效用——特別是嚴格管理下的貨幣機制，使中國人民銀行的獨立性難以發揮作用，而對社會穩定性的關注，也使得當局謹慎采取漸進性措施。盡管中國高層向來謹慎，偏向于采取漸進式緊縮，但當前的繁榮隱藏著巨大的風險，那就是隨著經濟的不斷高速增長，最后可能會需要采取非常強硬的貨幣緊縮措施，才能讓這輛列車放緩速度。中國如今面臨很大的內部挑戰，這些內部挑戰事實上遠比外部挑戰更為復雜。當面對外部沖擊時，中國可以通過它的大量國內儲蓄來應對；而現在為了應對內部壓力，當局將不得不大量起用政策約束。在經濟已經過熱、可能會失控的情況下，采取決定性的行動顯得更加緊迫。傳統的那些穩定宏觀經濟的辦法，也不能解決中國目前的問題。要把脫韁的中國經濟重新拉回到正常軌道上來，中央計劃機構的領導人可能比央行行長更加重要。以上情形，加之整個亞洲出口下降、商品價格以及石油需求等各種因素的影響，使得中國經濟突然減速的可能性上升。
國際方面，美國商務部初步數據顯示，經季節性因素調整后，4-6月份美國GDP折合成年率增長了2.5%。這一增幅低于第一季度的5.6%，同時也低于華爾街的預期。
