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７月３１日宏觀雜談
作者：admin 發(fā)布于：2016-7-5 0:54 Tuesday
今日宏觀方面，胡錦濤強調(diào)堅決抑制產(chǎn)能過剩行業(yè)盲目擴張。胡錦濤強調(diào)，要認真落實國家宏觀調(diào)控的政策措施，積極主動地調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)，堅決抑制高耗能、高污染和產(chǎn)能過剩行業(yè)盲目擴張，堅決把固定資產(chǎn)投資過快增長的勢頭降下來，切實把經(jīng)濟發(fā)展的著力點放在提高質(zhì)量和效益上。
《招標拍賣掛牌出讓國有土地使用權(quán)規(guī)范》和《協(xié)議出讓國有土地使用權(quán)規(guī)范》將于2006年8月1日起施行。
分析認為，居民消費價格將保持小幅溫和上漲的走勢，下半年居民消費價格漲幅將略大于上半年。預(yù)計上半年價格漲幅將在1.3%左右，下半年漲幅將在2%左右，全年漲幅將在1.5-2.0%之間。影響價格上漲的主要因素是資源價格改革預(yù)期的影響、各地政府上調(diào)公共服務(wù)價格措施的影響以及食品價格上漲的影響。下半年生產(chǎn)資料銷售價格將扭轉(zhuǎn)相對低迷的運行態(tài)勢，出現(xiàn)一定的上漲幅度,且生產(chǎn)資料銷售價格漲幅將明顯大于上半年，預(yù)計漲幅將在4%左右，全年生產(chǎn)資料銷售價格漲幅將在2.5%左右。生產(chǎn)資料銷售價格中有色金屬和石油價格仍將領(lǐng)漲生產(chǎn)資料銷售價格，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格在下半年也將出現(xiàn)一定的上漲走勢。生產(chǎn)資料出廠價格將保持目前的溫和上漲態(tài)勢，預(yù)計全年生產(chǎn)資料出廠價格將上漲4%左右。
分析認為，今年下半年消費持續(xù)增長存在諸多有利因素，有望延續(xù)上半年較快增長的勢頭。初步預(yù)測，今年下半年將完成消費品零售額４２６３８．４億元，增長１３．５％，全年消費品零售額增長１３．３％，名義增長高于去年０．４個百分點，實際增長高于２００５年０．７個百分點。城市消費增速高于農(nóng)村消費的格局不會改變，但差距將進一步縮小。數(shù)量分析表明，２００７年上半年消費需求仍將保持上升勢頭，２００７年下半年增速將有所回落。
北大中國經(jīng)濟研究中心預(yù)計第三季度GDP、CPI將分別同比增長10.9%、1.7%；工業(yè)增加值、工業(yè)利潤、固定資產(chǎn)投資、零售總額、出口、進口將分別同比增長18%、31.9%、30.7%、13.7%、24.3%、21.3%。從預(yù)測值看，第三季度我國經(jīng)濟仍將呈“經(jīng)濟增長更快、通脹低位徘徊”的發(fā)展態(tài)勢。
分析認為，由于目前我國財政政策和貨幣政策這兩個機制缺乏對接條件，所以外匯平準基金短期難以實行。當前，改革結(jié)售匯制度是解決匯率問題的一個更有效的措施。央行把外匯儲備持有權(quán)下放到民間，讓民間大量持匯，央行就不需要為了平抑外匯而被動地投放基礎(chǔ)貨幣了。盡管看上去會帶來外匯市場的風險，但實際上外匯市場的變動還是掌握在央行手中。
宋國青稱，判斷投資率高低的標準應(yīng)該是投資回報率和利率之間的差距，也就是收益和成本之間的差距，兩者差距越大，說明投資賺錢的空間越廣闊。“通過去年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，中國的真實情況是很高的投資回報率和較低的利率，照這個標準，中國的投資率不是過高，而是太低了。”
分析認為，土地督察制度治標難治本。配套上財稅、產(chǎn)權(quán)等方面的改革，土地違法問題才能得到根本解決。“土地監(jiān)察制度也有可能被規(guī)避。也許更糟糕的是下派的督察員，與地方政府一起合謀。”“重要的不是有強制性的法律法規(guī)，而是這些規(guī)則能成為民間經(jīng)濟主體自覺遵守的行為。”
分析認為，中國持有大量美元儲備增強了中國對美元資產(chǎn)市場的影響力，中國在外匯儲備資產(chǎn)選擇方面的一舉一動都會引起美國方面的極大關(guān)注，這無疑增強了中國在面臨貿(mào)易摩擦時的談判力量，也為中國政府處理中美之間的貿(mào)易糾紛提供了更大的回旋余地。反過來講，中國將大量美元外匯儲備進行投資，投資收益與投資風險是并存的。美元外匯儲備的風險不僅受美國國內(nèi)債券市場價格波動的市場風險及相應(yīng)的信用風險的影響，而且還存在著將美元外匯儲備轉(zhuǎn)換為本幣時的匯率風險。中國應(yīng)該采取措施來抑制外匯儲備的過快增長。第一，促進國際收支平衡，平衡外匯儲備增長。第二，應(yīng)當改革中國現(xiàn)行的外匯管理體制。第三，改革現(xiàn)行的結(jié)售匯制度。第四，從長遠來看，應(yīng)當推進人民幣的國際化，讓人民幣成為國際儲備貨幣之一。
分析認為，中國缺乏應(yīng)對經(jīng)濟過熱的手段。主要的原因是貨幣政策作用有限。貨幣政策本應(yīng)是最強有力的反周期性宏觀穩(wěn)定政策工具。但中國貨幣政策的效用受到兩個結(jié)構(gòu)性缺陷的限制——一是資本市場不夠發(fā)達，因而限制了利率波動對公司借貸行為所帶來的影響；二是銀行體系高度分散，不利于中央政策的傳導(dǎo)。此外，還有幾個操作性因素，也在制約著中國貨幣政策的效用——特別是嚴格管理下的貨幣機制，使中國人民銀行的獨立性難以發(fā)揮作用，而對社會穩(wěn)定性的關(guān)注，也使得當局謹慎采取漸進性措施。盡管中國高層向來謹慎，偏向于采取漸進式緊縮，但當前的繁榮隱藏著巨大的風險，那就是隨著經(jīng)濟的不斷高速增長，最后可能會需要采取非常強硬的貨幣緊縮措施，才能讓這輛列車放緩速度。中國如今面臨很大的內(nèi)部挑戰(zhàn)，這些內(nèi)部挑戰(zhàn)事實上遠比外部挑戰(zhàn)更為復(fù)雜。當面對外部沖擊時，中國可以通過它的大量國內(nèi)儲蓄來應(yīng)對；而現(xiàn)在為了應(yīng)對內(nèi)部壓力，當局將不得不大量起用政策約束。在經(jīng)濟已經(jīng)過熱、可能會失控的情況下，采取決定性的行動顯得更加緊迫。傳統(tǒng)的那些穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟的辦法，也不能解決中國目前的問題。要把脫韁的中國經(jīng)濟重新拉回到正常軌道上來，中央計劃機構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)人可能比央行行長更加重要。以上情形，加之整個亞洲出口下降、商品價格以及石油需求等各種因素的影響，使得中國經(jīng)濟突然減速的可能性上升。
國際方面，美國商務(wù)部初步數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，4-6月份美國GDP折合成年率增長了2.5%。這一增幅低于第一季度的5.6%，同時也低于華爾街的預(yù)期。
《招標拍賣掛牌出讓國有土地使用權(quán)規(guī)范》和《協(xié)議出讓國有土地使用權(quán)規(guī)范》將于2006年8月1日起施行。
分析認為，居民消費價格將保持小幅溫和上漲的走勢，下半年居民消費價格漲幅將略大于上半年。預(yù)計上半年價格漲幅將在1.3%左右，下半年漲幅將在2%左右，全年漲幅將在1.5-2.0%之間。影響價格上漲的主要因素是資源價格改革預(yù)期的影響、各地政府上調(diào)公共服務(wù)價格措施的影響以及食品價格上漲的影響。下半年生產(chǎn)資料銷售價格將扭轉(zhuǎn)相對低迷的運行態(tài)勢，出現(xiàn)一定的上漲幅度,且生產(chǎn)資料銷售價格漲幅將明顯大于上半年，預(yù)計漲幅將在4%左右，全年生產(chǎn)資料銷售價格漲幅將在2.5%左右。生產(chǎn)資料銷售價格中有色金屬和石油價格仍將領(lǐng)漲生產(chǎn)資料銷售價格，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格在下半年也將出現(xiàn)一定的上漲走勢。生產(chǎn)資料出廠價格將保持目前的溫和上漲態(tài)勢，預(yù)計全年生產(chǎn)資料出廠價格將上漲4%左右。
分析認為，今年下半年消費持續(xù)增長存在諸多有利因素，有望延續(xù)上半年較快增長的勢頭。初步預(yù)測，今年下半年將完成消費品零售額４２６３８．４億元，增長１３．５％，全年消費品零售額增長１３．３％，名義增長高于去年０．４個百分點，實際增長高于２００５年０．７個百分點。城市消費增速高于農(nóng)村消費的格局不會改變，但差距將進一步縮小。數(shù)量分析表明，２００７年上半年消費需求仍將保持上升勢頭，２００７年下半年增速將有所回落。
北大中國經(jīng)濟研究中心預(yù)計第三季度GDP、CPI將分別同比增長10.9%、1.7%；工業(yè)增加值、工業(yè)利潤、固定資產(chǎn)投資、零售總額、出口、進口將分別同比增長18%、31.9%、30.7%、13.7%、24.3%、21.3%。從預(yù)測值看，第三季度我國經(jīng)濟仍將呈“經(jīng)濟增長更快、通脹低位徘徊”的發(fā)展態(tài)勢。
分析認為，由于目前我國財政政策和貨幣政策這兩個機制缺乏對接條件，所以外匯平準基金短期難以實行。當前，改革結(jié)售匯制度是解決匯率問題的一個更有效的措施。央行把外匯儲備持有權(quán)下放到民間，讓民間大量持匯，央行就不需要為了平抑外匯而被動地投放基礎(chǔ)貨幣了。盡管看上去會帶來外匯市場的風險，但實際上外匯市場的變動還是掌握在央行手中。
宋國青稱，判斷投資率高低的標準應(yīng)該是投資回報率和利率之間的差距，也就是收益和成本之間的差距，兩者差距越大，說明投資賺錢的空間越廣闊。“通過去年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，中國的真實情況是很高的投資回報率和較低的利率，照這個標準，中國的投資率不是過高，而是太低了。”
分析認為，土地督察制度治標難治本。配套上財稅、產(chǎn)權(quán)等方面的改革，土地違法問題才能得到根本解決。“土地監(jiān)察制度也有可能被規(guī)避。也許更糟糕的是下派的督察員，與地方政府一起合謀。”“重要的不是有強制性的法律法規(guī)，而是這些規(guī)則能成為民間經(jīng)濟主體自覺遵守的行為。”
分析認為，中國持有大量美元儲備增強了中國對美元資產(chǎn)市場的影響力，中國在外匯儲備資產(chǎn)選擇方面的一舉一動都會引起美國方面的極大關(guān)注，這無疑增強了中國在面臨貿(mào)易摩擦時的談判力量，也為中國政府處理中美之間的貿(mào)易糾紛提供了更大的回旋余地。反過來講，中國將大量美元外匯儲備進行投資，投資收益與投資風險是并存的。美元外匯儲備的風險不僅受美國國內(nèi)債券市場價格波動的市場風險及相應(yīng)的信用風險的影響，而且還存在著將美元外匯儲備轉(zhuǎn)換為本幣時的匯率風險。中國應(yīng)該采取措施來抑制外匯儲備的過快增長。第一，促進國際收支平衡，平衡外匯儲備增長。第二，應(yīng)當改革中國現(xiàn)行的外匯管理體制。第三，改革現(xiàn)行的結(jié)售匯制度。第四，從長遠來看，應(yīng)當推進人民幣的國際化，讓人民幣成為國際儲備貨幣之一。
分析認為，中國缺乏應(yīng)對經(jīng)濟過熱的手段。主要的原因是貨幣政策作用有限。貨幣政策本應(yīng)是最強有力的反周期性宏觀穩(wěn)定政策工具。但中國貨幣政策的效用受到兩個結(jié)構(gòu)性缺陷的限制——一是資本市場不夠發(fā)達，因而限制了利率波動對公司借貸行為所帶來的影響；二是銀行體系高度分散，不利于中央政策的傳導(dǎo)。此外，還有幾個操作性因素，也在制約著中國貨幣政策的效用——特別是嚴格管理下的貨幣機制，使中國人民銀行的獨立性難以發(fā)揮作用，而對社會穩(wěn)定性的關(guān)注，也使得當局謹慎采取漸進性措施。盡管中國高層向來謹慎，偏向于采取漸進式緊縮，但當前的繁榮隱藏著巨大的風險，那就是隨著經(jīng)濟的不斷高速增長，最后可能會需要采取非常強硬的貨幣緊縮措施，才能讓這輛列車放緩速度。中國如今面臨很大的內(nèi)部挑戰(zhàn)，這些內(nèi)部挑戰(zhàn)事實上遠比外部挑戰(zhàn)更為復(fù)雜。當面對外部沖擊時，中國可以通過它的大量國內(nèi)儲蓄來應(yīng)對；而現(xiàn)在為了應(yīng)對內(nèi)部壓力，當局將不得不大量起用政策約束。在經(jīng)濟已經(jīng)過熱、可能會失控的情況下，采取決定性的行動顯得更加緊迫。傳統(tǒng)的那些穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟的辦法，也不能解決中國目前的問題。要把脫韁的中國經(jīng)濟重新拉回到正常軌道上來，中央計劃機構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)人可能比央行行長更加重要。以上情形，加之整個亞洲出口下降、商品價格以及石油需求等各種因素的影響，使得中國經(jīng)濟突然減速的可能性上升。
國際方面，美國商務(wù)部初步數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，4-6月份美國GDP折合成年率增長了2.5%。這一增幅低于第一季度的5.6%，同時也低于華爾街的預(yù)期。
