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如鐘擺一樣，中國經濟剛告別通貨膨脹不久，現在似乎又得為可能來臨的通貨緊縮作準備。4月份、5月份連續兩個月在1.8%徘徊的CPI(居民消費市場指數)更使人增加了這種擔憂。不過，與去年的此時物價節節高攀相比，今年的形勢似乎并不太明朗。
中國經濟會不會重新陷入通貨緊縮的局面？
“我覺得可能性不大，國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良27日表示。他的理由主要基于三點，一是中央不希望宏觀經濟出現大的起伏，估計全年GDP增速會保持在8%-9%；二是一些公用事業、服務業的產品市場上漲較快，這會導致整個CPI維持在一定水平之上；三是快速發展的經濟需要大量進口，而國際商品尤其是石油等不可能大幅降價。
除此之外，祝寶良還強調，單純依據CPI判斷恐怕失之片面，因為目前的CPI構成有點問題，并不能完全反映現實。
中國人民大學財政金融學院趙錫軍教授27日在接受記者采訪時認為，當前經濟增長的確處于一個轉型期，但是還不能就此確定中國經濟步入通貨緊縮通道。
趙認為，推動經濟增長的三駕馬車———消費、投資和出口，都存在很大的不穩定因素。比如貿易摩擦、傳統消費結構的變化以及經濟結構的調整，都導致了這些不確定性因素的增加。因此，還很難斷言下一步經濟究竟會朝哪個方向發展。此前，有來自學界的不同觀點認為，對于目前物價的下行要給予足夠的警惕，否則經濟就很有可能陷入通貨緊縮。
這些觀點認為，不僅是CPI的回落，投資增速的放緩同樣值得注意。雖然5月份固定資產投資的增速超過28%，但是，如果去掉去年同期基數較低的影響，實際增速可能在24%左右，仍然保持平穩減緩的勢頭。這些因素表明中國經濟正在減速。
北大經研中心宋國青教授近日表示，現在經濟處在總需求比較疲軟的時期。他還預計，接下來的三季度CPI有可能回落到1%以內，不排除個別月份是零或者負值。
他擔心，如果在對形勢的判斷中把政策重點放在用緊縮的辦法來防止通貨膨脹，搞不好會導致通貨緊縮。在他看來，短期內，至少在幾個月到半年以內，還看不到通脹壓力。因此今后主要還是以防止通貨緊縮、改變總需求疲軟為主要任務。
宋國青還認為，如果房地產投資下降，將對經濟增長產生較大影響，房地產仍然是今后經濟增長的火車頭。祝寶良也強調，房地產行業對經濟的影響很大，5月份物價回落的重要原因就來自中央對房地產行業的調控。
與是否會發生通貨緊縮的爭論不同，大部分學者認為今后一段時期經濟增速將減緩。祝寶良預測，今年上半年的GDP增速可能為9.2%后者9.3%，而下半年會在9%以下，全年的增速則可能保持在8.5%至9%之間。
值得注意的是，如果中國經濟下行，將連帶影響人民幣升值的問題。北京師范大學金融研究中心主任鐘偉認為，由于中國經濟顯露減速跡象和美元走強，未來兩個季度人民幣升值預期將會出現明顯降溫。
光大證券首席經濟學家高善文也持相似觀點。他還表示，從很多基本面的指標來看，中國經濟增幅將放緩，而且經濟回落的幅度比較深，持續的時間也會比較長。
不管如何，可以預料的是，在對上半年的經濟形勢有比較清楚的分析之前，決策層會繼續觀望，而不會貿然出臺新的重大政策。
