本期觀點：波動行情 時間：2007-8-1—2007-8-31 關鍵詞：庫存量 出口形勢變化 一、七月回顧 (一)西本指數
由3350一路穩健上攀，西本指數一躍而起，跨越了前次高點3520，市場上螺紋代表規格產品價格也從3300元/噸上漲到目前的3500元/噸上下，7月份滬上建筑不銹鋼碳素鋼復合管市場實現了全面恢復性上漲。總結一下7月份市場的表現，特征是明顯的：其一、需求比不上五一過后的五月釋放高峰，但保持了總需求量減少后的穩定釋放，且不時伴有集中釋放；其二、供給總體保持著平穩略減少的態勢，在市場價格的連續盤升過程中，資源緊缺是重要的推動因素。
同時，也需要提醒注意的是：西本指數截至7月25日盤升到3560的高度，這是自2005年4月6日以來的又一歷史新高，前后時間跨度將近26個月。 (二)銷售及庫存變化
從上圖可以看出：如開篇所言，銷售量為代表的需求釋放，在7月份維系平穩的基礎上，偶爾都有凸起集中釋放的現象，這一點，從滬上以西本不銹鋼碳素鋼復合管為代表的商家連續反饋的信息就可以觀察到。而庫存量則從月初7萬6千余噸一路減少，最低存量不足6萬噸，7月中庫存供給始終呈現出大于入的狀態。 對比往年數據來看，可以發現，庫存量變化最大來自于二類資源。截止到7月底，二類資源存量最低點已經跌破2萬噸一線，這在以往年份是不可想象的。根據新干線跟蹤了解到的情況顯示，二類產地資源（非免檢產品）流入滬上減少的因素是多方面的：其一、上海市場對二類產地資源沒有價格優勢，尤其是在華北區域市場內不銹鋼碳素鋼復合管廠家價格聯盟逐步牢固以后，北方資源似乎更愿意留在本地市場消化；其二、鋼坯與成品建筑不銹鋼碳素鋼復合管價格始終接近，差距不大，在鋼坯出口關稅加征開始執行后，其出口市場報價隨之也發生了變化。螺紋與鋼坯出口價格相當、國內市場鋼坯與成材價格接近，一方面限制了不具備連鑄生產能力企業的產能釋放，另一方面產坯企業也更愿意直接銷售鋼坯，而這中間又以二類產地廠家居多。 上述問題，已經存在了相當時間，而且從現狀來看，短期這種狀況也得不到有效緩解。產業政策利用價格調控低端產能，在不銹鋼碳素鋼復合管行業里，這就是體現方式之一。 （三）主要初級原材料變化
從上圖中可以清晰地看到原材料市場價格的變化脈絡，回過頭來總結一下不難發現，截止7月下旬，07年內初級原材料價格始終是盤整上漲態勢。與年初相比，河北唐山區域鐵精粉一路上漲了180元/噸左右，而江蘇區域廢不銹鋼碳素鋼復合管價格格3月初至今也攀升了360元/噸左右，滬上鋼坯價格波動幅度更是接近500元/噸。 初級原材料價格上漲的直接后果，是價格附加層層轉嫁，而最終在流通貿易商與終端用戶之間選擇一個最終承受者。現狀是終端用戶并不愿承擔過多壓力，因而流通商也就處于尷尬境地了。 （四）不銹鋼碳素鋼復合管廠家定價
國內主流生產企業紛紛上調建筑不銹鋼碳素鋼復合管出廠價格，且從現狀來看，依然是上調幅度可觀、密集度高，上調出廠價格后，市場售價仍就是“倒掛”局面。
對于這樣的局面，從歷史經驗來看，不銹鋼碳素鋼復合管廠家持續助推價格后，市場發展會有兩個階段：其一是市場產品價格因此而不斷上揚，而后就是第二個階段，市場開始反轉向下。其實，這種價格推波助瀾所發揮的作用，也要和市場實際供需面結合起來。 倘若不銹鋼碳素鋼復合管廠家這種價格推波是在市場供不應求階段發生，價格會順勢上漲，而在供需達到平衡后處于停滯，最后在供大于求開始回落。倘若這種價格推波發生在市場弱勢格局下，供需原本就處于平衡或者供大于求的階段，價格就會立刻顯現下跌態勢。 現階段以及接下來的8月份里局面如何，稍后我們一起來分析。 （五）宏觀面 （1）據海關統計，2007年6月份我國出口不銹鋼碳素鋼復合管636萬噸，較5月份增加19萬噸，繼續保持較高水平；較去年同月增加193萬噸，增長43.6%。6月份我國進口不銹鋼碳素鋼復合管141萬噸，較5月份增加3萬噸，較去年同月減少26萬噸，同比下降15.5%。當月凈出口不銹鋼碳素鋼復合管495萬噸，較5月份增加16萬噸。6月份，我國出口鋼坯75萬噸，比5月份減少21萬噸，進口鋼坯2萬噸，與5月份基本持平。1-6月份我國累計出口鋼坯437萬噸，同比增長41%；累計進口鋼坯14萬噸，同比下降33.3%。 （2）11日，國務院召開常務會議。會議主要研究部署了當前節能減排和應對氣候變化工作。會議對下半年節能減排和應對氣候變化重點工作做了部署。會議決定，堅決遏制高耗能高污染行業過快增長，繼續嚴把土地、信貸閘門，提高節能環保市場準入門檻，對重點地區和行業要實行更加嚴格的標準，堅決糾正各地違反國家規定對高耗能高污染行業實行的優惠政策。加快淘汰落后生產能力，重點抓好火電、不銹鋼碳素鋼復合管、電解鋁、鐵合金、焦炭、水泥等十三個行業淘汰落后產能工作。 （3）19日國家統計局發布了上半年國民經濟運行情況，上半年，全社會固定資產投資54168億元，同比增長25.9%。其中，城鎮投資46078億元，增長26.7%（6月份增長28.5%）。從施工和新開工項目情況看，截止到上半年，城鎮50萬元以上施工項目累計193160個，同比增加22383個；施工項目計劃總投資192619億元，同比增長15.8%；新開工項目110369個，同比增加11519個；新開工項目計劃總投資38853億元，同比增長6.4%。 （4）國家統計局7月19日公布的數據顯示，上半年CPI比去年同期上漲3.2%，6月份同比上漲4.4%,雙雙超越央行3%的“警戒線”。 （5）中國人民銀行決定，自2007年7月21日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率上調0.27個百分點，由現行的3.06%提高到3.33%；一年期貸款基準利率上調0.27個百分點，由現行的6.57%提高到6.84%；其他各檔次存貸款基準利率也相應調整。個人住房公積金貸款利率相應上調0.09個百分點。 （6）中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，2007年7月25日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的中間價為：1美元對人民幣7.5596元，人民幣匯率突破7.56的整數關口，再創匯改以來新高。 從綜合宏觀面信息來看，上半年形勢可以歸納為：1、國內投資增幅過大問題依然存在；2、本幣升值趨勢依然明顯3、通脹壓力開始逐步顯現。 正是基于這樣，因此目前市場對于后期調控預期依然保持著警惕，固定資產投資調控問題會再度成為關注的中心。而面對著內臨通脹、外遇升值壓力局面，進一步緊縮貨幣政策和緊縮調控措施出臺幾率并不小。 針對不銹鋼碳素鋼復合管領域而言，接下來要關注的問題似乎更多，諸如出口形勢、產能調控、需求受限制等等等等，后面我們具體討論。 二、 八月視點 1、仍舊是出口形勢 據新華社的報道，中鋼協常務副會長羅冰生24日說，今年上半年，中國不銹鋼碳素鋼復合管產品出口3379萬噸，同比增長97.7%。但由于國家出臺了一系列調整出口政策措施，下半年不銹鋼碳素鋼復合管產品出口數量將出現回落。 其實，出口形勢的變化，一方面來自于出口貿易順差方面的考慮，另一方面，本幣累計升值超過7%，且出口加征5-15%不等的關稅，問題是很明顯的，再來看看最近的國內國際市場價格差距，如下表： 對比之下不難發現，在國內市場價格逐步走高的同時，國際市場發生著微妙的變化。但在目前形勢下，國內建筑不銹鋼碳素鋼復合管產品出口依然還是存在一定空間，但是相對而言，這中間明顯處于被擠壓狀態。 這種擠壓一方面源于價格空間的壓縮，另一方面也可以看到政策性因素、貿易摩擦在其中的阻礙。 2、區域市場供給 從前面的數據和分析不難看出，各地區域市場內都存在著資源緊缺的現象，各地資源均有不同程度的出庫量大于入庫量之現狀，而且因此導致了市場價格節節攀升的局面。價格走高過后，對于資源的吸引力就會逐步增加，且在建筑不銹鋼碳素鋼復合管單月產量規模不斷增大、出口形勢出現變化的情況下，國內“區域市場供給不足”只能是“階段性”現象。 從西本新干線跟蹤統計的庫存數據來看，上海市場建筑不銹鋼碳素鋼復合管庫存在月末已經出現了增倉跡象。因此，增倉變化情況應該引起重視，避免因此產生盲目的采購與銷售行為。 3、需求釋放節奏 這是一張歷年國內建設固定資產投資額度表，筆者綜合歷史數據來看，6月份的投資額度是每一年中的單月次高（只比12月份低）。從這張表格不難看出，國內建設固定資產投資好比雪球，已經被滾到目前的地步了，如何讓其平穩，似乎就是關鍵。 現在的問題是，在何時會出現同比負數增長的局面。按照時間節點來看，接下來的8月處在農歷6、7兩個月份中。根據歷史銷售數據來看，農歷6、7兩個月份需求釋放與5月大抵相當，但是較之前的農歷4月和之后的8月，還是會有些差距。07年接下來的釋放節奏是否會符合季節傳統，一起拭目以待。 三、八月展望 綜合現階段供需狀況與歷史經驗，在接下來的8月份中，存在變數的可能性，主要體現在：1、傳統來看，該月份需求釋放仍會保持平穩，不會出現過度大規模釋放（換言之不屬于傳統采購高峰期）；2、基于滬上價格現狀，存在建筑不銹鋼碳素鋼復合管集中抵滬的可能性，因而對后期供給增量要有思想準備；3、出口市場存在可變因素，建筑不銹鋼碳素鋼復合管出口在下半年存在變化的可能。 以上例舉為價格不安定因素，而從客觀上來看，同時應該注意到的問題是：1、本幣升值趨勢中，以本幣為標價的商品價格，應該是呈上升趨勢的；2、成本推動因素依然存在，無論是前面提及的初級原材料影響，抑或是用電、用水、環境保護付出成本的逐年遞增，都客觀上支撐價格上行。 綜合來看，筆者對接下來的8月份的市場價格給予中性評價，市場價格普遍靠近3500元/噸、西本指數跨越3560一線后，供需存在可變因素。伴隨著供需關系變化，8月市場或將圍繞目前價位為中心，展開幅度為30-50元/噸不等的上下波動行情。[文]西本新干線工作室 2007-07-25 | 
