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澳洲礦業(yè)巨頭FMG陷財(cái)務(wù)危機(jī) 欲尋中國金主
作者：admin 發(fā)布于：2016-8-4 1:23 Thursday
此一時(shí)彼一時(shí)，5年前中國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)還要在鐵礦石價(jià)格談判中看國際巨頭的臉色。如今，世界第四大鐵礦石生產(chǎn)商、澳大利亞FMG公司卻在向中國企業(yè)兜售自己的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)以解資金之困。
《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者了解到，剛成立10年的FMG之所以陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，與其快速擴(kuò)張的經(jīng)營方式有關(guān)。如果這家公司真的出現(xiàn)債務(wù)違約，那將成為刺破其經(jīng)營泡沫的最后一根針。
要知道，F(xiàn)MG的崛起正是建立在“發(fā)中國財(cái)”的基礎(chǔ)上，這家企業(yè)曾經(jīng)與數(shù)家中國企業(yè)合作。事實(shí)上，F(xiàn)MG在挖出第一塊鐵礦石之前，已經(jīng)預(yù)售了大筆貨物給中國客戶。
如今，F(xiàn)MG卻在為歷史埋單。一位接近FMG的知情人士表示，F(xiàn)MG已經(jīng)與不止一家中國企業(yè)接洽，均被拒絕。“天津物資集團(tuán)(下稱"天物集團(tuán)")就曾放棄了FMG的銷售預(yù)付款融資方案，主要原因是風(fēng)險(xiǎn)太高。”
該人士稱，有中國企業(yè)了解到，F(xiàn)MG此前與摩根大通等銀行簽訂了貸款協(xié)議，但與另一筆70.3億美元的融資發(fā)生條款沖突，“如果FMG在今年6月30日之前沒有解決這個(gè)問題，將面臨被債權(quán)人破產(chǎn)重整的可能性。”
本報(bào)記者查詢FMG財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2012年該公司流動(dòng)債務(wù)達(dá)到21.37億美元，同比增幅達(dá)到91%。
FMG和中國頗有緣分，不只是在大宗交易上。2009年，湖南華菱集團(tuán)收購前者17.4%股權(quán)，成為第二大股東。昨天，華菱集團(tuán)方面在接受本報(bào)記者采訪時(shí)稱，目前并沒有任何股權(quán)變動(dòng)的信息，但避談了FMG的經(jīng)營情況。截至發(fā)稿時(shí)，F(xiàn)MG方面尚未回復(fù)本報(bào)記者的采訪請求。
何以陷入危機(jī)
成立于2003年的FMG是澳大利亞第三大、全球第四大鐵礦石生產(chǎn)商，僅次于巴西淡水河谷、澳大利亞力拓以及必和必拓。FMG成立之時(shí)，正是中國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)爆發(fā)式增長的開始，F(xiàn)MG由此不斷擴(kuò)產(chǎn)提速，成為繼三大礦山之后的新興鐵礦石巨頭。
將中國比喻為FMG的海外“衣食父母”一點(diǎn)不為過。FMG高層在今年4月份舉行的博鰲亞洲論壇期間透露，2012年，F(xiàn)MG大約有6000萬噸的鐵礦石出口至中國，今年預(yù)計(jì)出口達(dá)1億噸。
預(yù)售鐵礦石是FMG的“特色”，2004年10月，F(xiàn)MG宣布與河北文豐不銹鋼碳素鋼復(fù)合管有限公司簽署長期購貨合同，約定在20年內(nèi)每年向文豐不銹鋼碳素鋼復(fù)合管出售200萬噸鐵礦石，為此文豐不銹鋼碳素鋼復(fù)合管向FMG支付了1000萬澳元的預(yù)付款。同月，F(xiàn)MG又與江蘇豐立集團(tuán)、江西萍鄉(xiāng)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管有限責(zé)任公司簽署類似協(xié)議。但直到2008年5月，F(xiàn)MG才挖出第一塊鐵礦石。
本報(bào)記者了解到，由于鐵礦需要巨額前期投資，F(xiàn)MG一直都是高負(fù)債運(yùn)營。FMG財(cái)報(bào)顯示，2012年，該公司流動(dòng)債務(wù)達(dá)到21.37億美元，同比增幅達(dá)到91%；長期債務(wù)91.64億美元，同比上升81%。其中，各類借貸和金融負(fù)債超過82億美元。
2012年，F(xiàn)MG總負(fù)債達(dá)到113億美元，占總資產(chǎn)的比例為75%。如果從更能考察企業(yè)償債能力的流動(dòng)比率(流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比)來看，2012年FMG的流動(dòng)比率約為1.7。一般認(rèn)為，該比例在2比1左右顯示企業(yè)的財(cái)務(wù)情況比較健康。
本報(bào)記者查詢FMG年報(bào)發(fā)現(xiàn)，2012年海外客戶為這家公司貢獻(xiàn)了66.81億美元，其中來自中國的比例高達(dá)97%左右。但今年以來，包括鐵礦石在內(nèi)的全球大宗商品價(jià)格均出現(xiàn)大幅滑落，像力拓、必和必拓等礦業(yè)巨頭已經(jīng)頻頻釋放出售資產(chǎn)、縮減投資的信號。中國進(jìn)口鐵礦石的價(jià)格也處于低位。中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，前4個(gè)月，中國進(jìn)口鐵礦砂均價(jià)為每噸133美元，下跌4.3%。
兜售遇冷
2012年下半年，F(xiàn)MG通過抵押資產(chǎn)，從瑞士信貸(CreditSuisse)和摩根大通(JPMorgan)換取五年期的45億美元高息貸款，又于10月12日將貸款額度提升至50億美元，暫時(shí)化解了一場債務(wù)危機(jī)。
但接近FMG的知情人士稱，這筆融資與FMG2010年前后獲得的另一筆約70億美元的融資條款相沖突。根據(jù)規(guī)定，一旦違約，債權(quán)人可以要求FMG馬上償還債務(wù)，這可能導(dǎo)致FMG進(jìn)行破產(chǎn)重整。
破產(chǎn)重整不同于破產(chǎn)清算，但如果陷入這一境地，意味著企業(yè)將在外部的監(jiān)督下進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營上的整頓和債權(quán)債務(wù)關(guān)系上的清理。
上述人士稱，今年6月30日，F(xiàn)MG將對上一年財(cái)務(wù)進(jìn)行年結(jié)，大約8月中旬必須將公司存在的各項(xiàng)問題公之于眾，“FMG一旦宣布債務(wù)違約，到時(shí)候債權(quán)人就會上門追債。”
根據(jù)本報(bào)記者掌握的信息，除了貸款資金，F(xiàn)MG已先后出售了所羅門礦區(qū)(Solomon)的發(fā)電站等資產(chǎn)，還擬出售一座鐵礦的股權(quán)。“Solomon礦區(qū)是一個(gè)新礦區(qū)，如果不是急著要錢，根本不可能賣掉。”知情人士說。
FMG的財(cái)報(bào)證實(shí)，該公司于2012年9月出售了所羅門礦區(qū)發(fā)電站，并稱如果鐵礦石價(jià)格長期低迷，出售特定資產(chǎn)獲得高性價(jià)比收益正是公司完善財(cái)務(wù)運(yùn)行的戰(zhàn)略。
為繼續(xù)補(bǔ)充流動(dòng)性，這家礦業(yè)公司目前將出售目標(biāo)放在其基建資產(chǎn)TPI，TPI是FMG的一家全資子公司，擁有FMG的一系列基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，包括FMG一條連通礦井和港口設(shè)施的鐵路。在資源豐富的澳大利亞，是否擁有基建的使用權(quán)是決定一家礦業(yè)公司能否投產(chǎn)的關(guān)鍵。
根據(jù)前述知情人士的說法，F(xiàn)MG有三種方法來緩解財(cái)務(wù)危機(jī)，一是繼續(xù)賣資產(chǎn)；二是對瑞士信貸和摩根大通的50億美元債務(wù)進(jìn)行重組，將其抵押資產(chǎn)減少一半；三是修改2010年的融資條款，使之不與新債務(wù)條款相悖。“FMG決定賣TPI基建項(xiàng)目，是在另外兩種方法都行不通的情況下做出的決定。”該人士稱。
事實(shí)上，去年圣誕節(jié)前，已經(jīng)有澳大利亞媒體披露FMG有意出售TPI的少量股權(quán)。
但從目前來看，F(xiàn)MG期待的好價(jià)錢很難實(shí)現(xiàn)。根據(jù)瑞士信貸的報(bào)告，TPI估值約在110億美元，F(xiàn)MG很可能出售TPI40%~50%的股權(quán)。但據(jù)澳大利亞當(dāng)?shù)孛襟w稱，TPI的一家潛在買家堅(jiān)持認(rèn)為TPI的估值只有63億美元。
另一位接近FMG的知情人士稱，F(xiàn)MG原計(jì)劃希望拿出TPI40%的股權(quán)引入財(cái)務(wù)投資者，其中一家亞洲主權(quán)基金曾與FMG談判，但5月中旬談判失敗。
值得關(guān)注的是，曾有潛在買家提出收購TPI的三個(gè)前提條件：一是控股；二是獲得TPI擁有鐵路的運(yùn)營權(quán)；三是鐵路一定要擴(kuò)容，引入FMG以外的客戶。但FMG堅(jiān)持要保住TPI的控股權(quán)和運(yùn)營權(quán)，最終各方不歡而散。
機(jī)會還是陷阱
“目前FMG正在積極聯(lián)系各家中國企業(yè)，有些企業(yè)已經(jīng)派人去澳大利亞了。”上述接近FMG的知情人士說。
本報(bào)記者了解到，澳大利亞與鐵礦石有關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基本被力拓、必和必拓和FMG三家壟斷，由此提高了其他中小礦山投產(chǎn)的門檻。
從這個(gè)意義上說，F(xiàn)MG此次出售基建資產(chǎn)，對中國企業(yè)未來能否打破礦山壟斷具有一定意義，不管買家是否來自中國。“一旦基建資產(chǎn)出售給了其他中小礦山，意味著未來可以多出一兩家新的供應(yīng)商，這在前幾年是不曾有的。”上述接近FMG的知情人士說。
但前述匿名礦業(yè)人士稱，F(xiàn)MG已經(jīng)找過多家國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)，“包括寶鋼在內(nèi)幾大家基本找遍了，沒有企業(yè)愿意出手。”
一位接近天物集團(tuán)的人士告訴本報(bào)記者，F(xiàn)MG原來想將中國一家不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)參股的磁鐵礦項(xiàng)目抵押給天物集團(tuán)融資，但經(jīng)過天物集團(tuán)調(diào)研，發(fā)現(xiàn)該項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)過高于是決定放棄。中國企業(yè)“走進(jìn)”澳大利亞并非沒有前車之鑒，比如中信泰富投資的磁鐵礦項(xiàng)目歷時(shí)數(shù)年依然沒有大規(guī)模投產(chǎn)。
“目前鐵礦石價(jià)格下跌、全球經(jīng)濟(jì)下滑，將迎來一波新的并購機(jī)會，但如果又有中國企業(yè)盲目投資，勢必引發(fā)政府對鐵礦海外投資項(xiàng)目的擔(dān)憂。”一位澳大利亞礦業(yè)投資人士提醒，希望國內(nèi)企業(yè)能夠充分了解FMG的債務(wù)嚴(yán)重程度再做決定
《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者了解到，剛成立10年的FMG之所以陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，與其快速擴(kuò)張的經(jīng)營方式有關(guān)。如果這家公司真的出現(xiàn)債務(wù)違約，那將成為刺破其經(jīng)營泡沫的最后一根針。
要知道，F(xiàn)MG的崛起正是建立在“發(fā)中國財(cái)”的基礎(chǔ)上，這家企業(yè)曾經(jīng)與數(shù)家中國企業(yè)合作。事實(shí)上，F(xiàn)MG在挖出第一塊鐵礦石之前，已經(jīng)預(yù)售了大筆貨物給中國客戶。
如今，F(xiàn)MG卻在為歷史埋單。一位接近FMG的知情人士表示，F(xiàn)MG已經(jīng)與不止一家中國企業(yè)接洽，均被拒絕。“天津物資集團(tuán)(下稱"天物集團(tuán)")就曾放棄了FMG的銷售預(yù)付款融資方案，主要原因是風(fēng)險(xiǎn)太高。”
該人士稱，有中國企業(yè)了解到，F(xiàn)MG此前與摩根大通等銀行簽訂了貸款協(xié)議，但與另一筆70.3億美元的融資發(fā)生條款沖突，“如果FMG在今年6月30日之前沒有解決這個(gè)問題，將面臨被債權(quán)人破產(chǎn)重整的可能性。”
本報(bào)記者查詢FMG財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2012年該公司流動(dòng)債務(wù)達(dá)到21.37億美元，同比增幅達(dá)到91%。
FMG和中國頗有緣分，不只是在大宗交易上。2009年，湖南華菱集團(tuán)收購前者17.4%股權(quán)，成為第二大股東。昨天，華菱集團(tuán)方面在接受本報(bào)記者采訪時(shí)稱，目前并沒有任何股權(quán)變動(dòng)的信息，但避談了FMG的經(jīng)營情況。截至發(fā)稿時(shí)，F(xiàn)MG方面尚未回復(fù)本報(bào)記者的采訪請求。
何以陷入危機(jī)
成立于2003年的FMG是澳大利亞第三大、全球第四大鐵礦石生產(chǎn)商，僅次于巴西淡水河谷、澳大利亞力拓以及必和必拓。FMG成立之時(shí)，正是中國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)爆發(fā)式增長的開始，F(xiàn)MG由此不斷擴(kuò)產(chǎn)提速，成為繼三大礦山之后的新興鐵礦石巨頭。
將中國比喻為FMG的海外“衣食父母”一點(diǎn)不為過。FMG高層在今年4月份舉行的博鰲亞洲論壇期間透露，2012年，F(xiàn)MG大約有6000萬噸的鐵礦石出口至中國，今年預(yù)計(jì)出口達(dá)1億噸。
預(yù)售鐵礦石是FMG的“特色”，2004年10月，F(xiàn)MG宣布與河北文豐不銹鋼碳素鋼復(fù)合管有限公司簽署長期購貨合同，約定在20年內(nèi)每年向文豐不銹鋼碳素鋼復(fù)合管出售200萬噸鐵礦石，為此文豐不銹鋼碳素鋼復(fù)合管向FMG支付了1000萬澳元的預(yù)付款。同月，F(xiàn)MG又與江蘇豐立集團(tuán)、江西萍鄉(xiāng)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管有限責(zé)任公司簽署類似協(xié)議。但直到2008年5月，F(xiàn)MG才挖出第一塊鐵礦石。
本報(bào)記者了解到，由于鐵礦需要巨額前期投資，F(xiàn)MG一直都是高負(fù)債運(yùn)營。FMG財(cái)報(bào)顯示，2012年，該公司流動(dòng)債務(wù)達(dá)到21.37億美元，同比增幅達(dá)到91%；長期債務(wù)91.64億美元，同比上升81%。其中，各類借貸和金融負(fù)債超過82億美元。
2012年，F(xiàn)MG總負(fù)債達(dá)到113億美元，占總資產(chǎn)的比例為75%。如果從更能考察企業(yè)償債能力的流動(dòng)比率(流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比)來看，2012年FMG的流動(dòng)比率約為1.7。一般認(rèn)為，該比例在2比1左右顯示企業(yè)的財(cái)務(wù)情況比較健康。
本報(bào)記者查詢FMG年報(bào)發(fā)現(xiàn)，2012年海外客戶為這家公司貢獻(xiàn)了66.81億美元，其中來自中國的比例高達(dá)97%左右。但今年以來，包括鐵礦石在內(nèi)的全球大宗商品價(jià)格均出現(xiàn)大幅滑落，像力拓、必和必拓等礦業(yè)巨頭已經(jīng)頻頻釋放出售資產(chǎn)、縮減投資的信號。中國進(jìn)口鐵礦石的價(jià)格也處于低位。中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，前4個(gè)月，中國進(jìn)口鐵礦砂均價(jià)為每噸133美元，下跌4.3%。
兜售遇冷
2012年下半年，F(xiàn)MG通過抵押資產(chǎn)，從瑞士信貸(CreditSuisse)和摩根大通(JPMorgan)換取五年期的45億美元高息貸款，又于10月12日將貸款額度提升至50億美元，暫時(shí)化解了一場債務(wù)危機(jī)。
但接近FMG的知情人士稱，這筆融資與FMG2010年前后獲得的另一筆約70億美元的融資條款相沖突。根據(jù)規(guī)定，一旦違約，債權(quán)人可以要求FMG馬上償還債務(wù)，這可能導(dǎo)致FMG進(jìn)行破產(chǎn)重整。
破產(chǎn)重整不同于破產(chǎn)清算，但如果陷入這一境地，意味著企業(yè)將在外部的監(jiān)督下進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營上的整頓和債權(quán)債務(wù)關(guān)系上的清理。
上述人士稱，今年6月30日，F(xiàn)MG將對上一年財(cái)務(wù)進(jìn)行年結(jié)，大約8月中旬必須將公司存在的各項(xiàng)問題公之于眾，“FMG一旦宣布債務(wù)違約，到時(shí)候債權(quán)人就會上門追債。”
根據(jù)本報(bào)記者掌握的信息，除了貸款資金，F(xiàn)MG已先后出售了所羅門礦區(qū)(Solomon)的發(fā)電站等資產(chǎn)，還擬出售一座鐵礦的股權(quán)。“Solomon礦區(qū)是一個(gè)新礦區(qū)，如果不是急著要錢，根本不可能賣掉。”知情人士說。
FMG的財(cái)報(bào)證實(shí)，該公司于2012年9月出售了所羅門礦區(qū)發(fā)電站，并稱如果鐵礦石價(jià)格長期低迷，出售特定資產(chǎn)獲得高性價(jià)比收益正是公司完善財(cái)務(wù)運(yùn)行的戰(zhàn)略。
為繼續(xù)補(bǔ)充流動(dòng)性，這家礦業(yè)公司目前將出售目標(biāo)放在其基建資產(chǎn)TPI，TPI是FMG的一家全資子公司，擁有FMG的一系列基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，包括FMG一條連通礦井和港口設(shè)施的鐵路。在資源豐富的澳大利亞，是否擁有基建的使用權(quán)是決定一家礦業(yè)公司能否投產(chǎn)的關(guān)鍵。
根據(jù)前述知情人士的說法，F(xiàn)MG有三種方法來緩解財(cái)務(wù)危機(jī)，一是繼續(xù)賣資產(chǎn)；二是對瑞士信貸和摩根大通的50億美元債務(wù)進(jìn)行重組，將其抵押資產(chǎn)減少一半；三是修改2010年的融資條款，使之不與新債務(wù)條款相悖。“FMG決定賣TPI基建項(xiàng)目，是在另外兩種方法都行不通的情況下做出的決定。”該人士稱。
事實(shí)上，去年圣誕節(jié)前，已經(jīng)有澳大利亞媒體披露FMG有意出售TPI的少量股權(quán)。
但從目前來看，F(xiàn)MG期待的好價(jià)錢很難實(shí)現(xiàn)。根據(jù)瑞士信貸的報(bào)告，TPI估值約在110億美元，F(xiàn)MG很可能出售TPI40%~50%的股權(quán)。但據(jù)澳大利亞當(dāng)?shù)孛襟w稱，TPI的一家潛在買家堅(jiān)持認(rèn)為TPI的估值只有63億美元。
另一位接近FMG的知情人士稱，F(xiàn)MG原計(jì)劃希望拿出TPI40%的股權(quán)引入財(cái)務(wù)投資者，其中一家亞洲主權(quán)基金曾與FMG談判，但5月中旬談判失敗。
值得關(guān)注的是，曾有潛在買家提出收購TPI的三個(gè)前提條件：一是控股；二是獲得TPI擁有鐵路的運(yùn)營權(quán)；三是鐵路一定要擴(kuò)容，引入FMG以外的客戶。但FMG堅(jiān)持要保住TPI的控股權(quán)和運(yùn)營權(quán)，最終各方不歡而散。
機(jī)會還是陷阱
“目前FMG正在積極聯(lián)系各家中國企業(yè)，有些企業(yè)已經(jīng)派人去澳大利亞了。”上述接近FMG的知情人士說。
本報(bào)記者了解到，澳大利亞與鐵礦石有關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基本被力拓、必和必拓和FMG三家壟斷，由此提高了其他中小礦山投產(chǎn)的門檻。
從這個(gè)意義上說，F(xiàn)MG此次出售基建資產(chǎn)，對中國企業(yè)未來能否打破礦山壟斷具有一定意義，不管買家是否來自中國。“一旦基建資產(chǎn)出售給了其他中小礦山，意味著未來可以多出一兩家新的供應(yīng)商，這在前幾年是不曾有的。”上述接近FMG的知情人士說。
但前述匿名礦業(yè)人士稱，F(xiàn)MG已經(jīng)找過多家國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)，“包括寶鋼在內(nèi)幾大家基本找遍了，沒有企業(yè)愿意出手。”
一位接近天物集團(tuán)的人士告訴本報(bào)記者，F(xiàn)MG原來想將中國一家不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)參股的磁鐵礦項(xiàng)目抵押給天物集團(tuán)融資，但經(jīng)過天物集團(tuán)調(diào)研，發(fā)現(xiàn)該項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)過高于是決定放棄。中國企業(yè)“走進(jìn)”澳大利亞并非沒有前車之鑒，比如中信泰富投資的磁鐵礦項(xiàng)目歷時(shí)數(shù)年依然沒有大規(guī)模投產(chǎn)。
“目前鐵礦石價(jià)格下跌、全球經(jīng)濟(jì)下滑，將迎來一波新的并購機(jī)會，但如果又有中國企業(yè)盲目投資，勢必引發(fā)政府對鐵礦海外投資項(xiàng)目的擔(dān)憂。”一位澳大利亞礦業(yè)投資人士提醒，希望國內(nèi)企業(yè)能夠充分了解FMG的債務(wù)嚴(yán)重程度再做決定
