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每日股市：大盤將進入寬幅震蕩
作者：admin 發(fā)布于：2015-2-26 8:47 Thursday
震蕩盤升的格局已經(jīng)被上周的暴跌所打破，但我們并不認為大盤就此步入
熊市，而是一個寬幅震蕩市。我們認為ST板塊和新能源板塊仍將是震蕩市道中
反復(fù)活躍的兩大板塊。
背景分析
背景之一：寬幅震蕩符合當下現(xiàn)實。因為股改預(yù)期形成一輪大牛勢的論調(diào)
我們早在本輪次行情之初就基本將它否定，會不會因為1200點得而復(fù)失大盤又
迅速轉(zhuǎn)入熊市呢？會不會因為前段時間所形成的中線盤升通道被上周的大陰線
所打破，市場將江河日下呢？答案同樣是否定的：第一、供求關(guān)系的決定。股
票供應(yīng)因股改的暫停，使得市場有了良好的休養(yǎng)身息的機會，機構(gòu)投資者因贖
回壓力或宏觀經(jīng)濟的心理壓力而套現(xiàn)并非主流。可以肯定地說，2001年至2005
年上半年源源不斷的資金流出格局已經(jīng)在2005年的下半年開始得到扭轉(zhuǎn)，換一
句話說，隨著市場重心的有所提高，增量資金的流入速度比存量資金的流出速
度要快一些。另外，由于宏觀環(huán)境的制約，房地產(chǎn)市場對資本的吸附能力大大
降低，而房地產(chǎn)的賺錢效應(yīng)一直是股票市場的最大威脅。綜上所述，我們認為
盡管擴容遲早要展開，但年底之前仍會是一個資金相對寬裕、股票供應(yīng)相對不
足的寬松市道；第二、宏觀景氣見頂回落，制約大盤走強。這一輪行情，特別
是8月18日以來的行情藍籌股基本上是拖后腿，推動指數(shù)上揚的恰恰是題材股，
這是近期市場非常突出的所謂“倒二八現(xiàn)象”，這種現(xiàn)象的形成有其內(nèi)在因素
，其中最重要的因素來自于作為理性投資者的機構(gòu)投資者，他們有能力分析宏
觀環(huán)境與相關(guān)行業(yè)乃至上市公司的關(guān)系，同時由于他們持有的品種市值相當大
，很難進行脫離基本面的投機性操作，因此與宏觀經(jīng)濟景氣高度相關(guān)的行業(yè)或
公司就會被看淡，就會被做空。大盤上周的暴跌與這批股票的重心降低高度相
關(guān)，在業(yè)績增長預(yù)期反復(fù)降低的大背景下，試圖讓大規(guī)模的投資機構(gòu)進入到
這批股票中來是不太現(xiàn)實的，換一句話說，這批大藍籌股對資金的吸引力不強
，再加上國資委突然推出股改細則，使得高送股對價的預(yù)期大打折扣。在這批
股票不能形成上揚趨勢甚至可能繼續(xù)重心降低的背景下，大盤想走出象樣的行
情確實機會不大；第三、題材股行情將反復(fù)活躍。既然供求關(guān)系較為寬松，既
然大盤已跌到周期性低點，既然大量資金不會涌入到大藍籌股中，那么會瀉泄
在哪里呢？眼下的狀態(tài)是非常清楚的，從大藍籌股中退出少量資金就會對流通
市值較小的題材股板塊形成重大支持。我們利用“大智慧”工具進行數(shù)據(jù)統(tǒng)計
，基金重倉股流通市值為2729億元，ST板塊流通市值為216億，新能源板塊的流
通市值（含G申能、G廣控、特變電工、G天威等）大市值品種，流通市值為338
億。上述數(shù)據(jù)表明，從基金重倉股中只要留出10%的資金就足以消化目前ST板塊
中的全部流通市值，或新能源板塊中的絕大部分市值。近期藍籌股下跌，但G天
威、豐原生化、航天機電卻大幅上漲，已經(jīng)清楚地顯示出即使是機構(gòu)投資者也
在退出藍籌品種，介入新能源板塊。上述三點是我們對未來兩個月行情的基本
判斷，這是從邏輯上進行推斷的，而當我們回顧歷史的時候也發(fā)現(xiàn)這樣的情況
在歷史上曾多次出現(xiàn)過，在寬幅震蕩的背景下，題材股非常活躍。
背景之二：ST和新能源——題材股的主線索。新能源獲得市場的高度認可
，這個板塊正在逐步壯大，這個市場現(xiàn)象是非常容易理解的，國際油價居高不
下，是新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重大支持。事實上只要國際原油價格超過40美元，那
么開發(fā)新能源都是必要的和有利可圖的。這一點是我們在參考了相當?shù)臋?quán)威資
料后得出的結(jié)論，而國際原油價格再回到40美元以下則幾乎是不可想象的，因
為原油只會越用越少，則生產(chǎn)成本只會越來越高，因為生產(chǎn)的過程本身就是消
耗能源的過程。我們推測，未來十年，新能源產(chǎn)業(yè)將在全球引發(fā)一場意義深遠
的產(chǎn)業(yè)革命，屆時可替代再生能源在能源消耗比重中將會迅速上升，其中太陽
能年均復(fù)合增長率在未來五年內(nèi)將高達50%，而風能的增長率將大大超越50%。
另外，燃料乙醇作為石油的替代品和可再生能源，其應(yīng)用已經(jīng)非常成熟，并在
加工技術(shù)上取得了巨大的突破。燃料乙醇能夠減少有害氣體的排放，同時刺激
玉米等農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)，是可持續(xù)發(fā)展經(jīng)濟的重要能源。可以說，新能源雖然不
具備業(yè)績持續(xù)增長的相關(guān)要素，但卻具備了天時、地利、人和的行情可塑性，
這有點類似于5·19行情中的互聯(lián)網(wǎng)概念股。我們又為什么要強調(diào)ST板塊呢？原
因如下：1、股權(quán)分置改革給ST類公司帶來巨大機會，特別是以重組作為對價這
個大的政策傾向性將給上市公司重組方和大股東都帶來重大機會；2、與宏觀經(jīng)
濟景氣高度相關(guān)的上市公司正在由好變壞，而與重組高度相關(guān)的公司卻正在由
壞變好，這一鮮明的對比，凸現(xiàn)超跌、低價、低市值的ST板塊的價值。在明年
三月份以前并不會有新的ST股退市，而在此之前理當有不少ST股獲得實質(zhì)性的
重組。相對于最低點而言，ST指數(shù)已經(jīng)暴漲了40%，但對于市場的平均值而言，ST
板塊仍舊是價格最低、市值最低的板塊，而與歷史最高價相比，仍是超跌幅度
最大的板塊。我們更愿意找到有實質(zhì)性重組的，或者目前質(zhì)地仍舊相當不錯的ST
股推薦給大家，但事實上漲幅更為驚人的往往是那些質(zhì)地更差，很難摸清重組
方向的ST股，這給ST板塊的操作帶來了一定的盲目性，這也正是絕大部分投資
者不愿意參與ST股的原因所在，而也正是如此，當市場參與度不高的時候，恰
恰是ST板塊仍有機會的時候。
熊市，而是一個寬幅震蕩市。我們認為ST板塊和新能源板塊仍將是震蕩市道中
反復(fù)活躍的兩大板塊。
背景分析
背景之一：寬幅震蕩符合當下現(xiàn)實。因為股改預(yù)期形成一輪大牛勢的論調(diào)
我們早在本輪次行情之初就基本將它否定，會不會因為1200點得而復(fù)失大盤又
迅速轉(zhuǎn)入熊市呢？會不會因為前段時間所形成的中線盤升通道被上周的大陰線
所打破，市場將江河日下呢？答案同樣是否定的：第一、供求關(guān)系的決定。股
票供應(yīng)因股改的暫停，使得市場有了良好的休養(yǎng)身息的機會，機構(gòu)投資者因贖
回壓力或宏觀經(jīng)濟的心理壓力而套現(xiàn)并非主流。可以肯定地說，2001年至2005
年上半年源源不斷的資金流出格局已經(jīng)在2005年的下半年開始得到扭轉(zhuǎn)，換一
句話說，隨著市場重心的有所提高，增量資金的流入速度比存量資金的流出速
度要快一些。另外，由于宏觀環(huán)境的制約，房地產(chǎn)市場對資本的吸附能力大大
降低，而房地產(chǎn)的賺錢效應(yīng)一直是股票市場的最大威脅。綜上所述，我們認為
盡管擴容遲早要展開，但年底之前仍會是一個資金相對寬裕、股票供應(yīng)相對不
足的寬松市道；第二、宏觀景氣見頂回落，制約大盤走強。這一輪行情，特別
是8月18日以來的行情藍籌股基本上是拖后腿，推動指數(shù)上揚的恰恰是題材股，
這是近期市場非常突出的所謂“倒二八現(xiàn)象”，這種現(xiàn)象的形成有其內(nèi)在因素
，其中最重要的因素來自于作為理性投資者的機構(gòu)投資者，他們有能力分析宏
觀環(huán)境與相關(guān)行業(yè)乃至上市公司的關(guān)系，同時由于他們持有的品種市值相當大
，很難進行脫離基本面的投機性操作，因此與宏觀經(jīng)濟景氣高度相關(guān)的行業(yè)或
公司就會被看淡，就會被做空。大盤上周的暴跌與這批股票的重心降低高度相
關(guān)，在業(yè)績增長預(yù)期反復(fù)降低的大背景下，試圖讓大規(guī)模的投資機構(gòu)進入到
這批股票中來是不太現(xiàn)實的，換一句話說，這批大藍籌股對資金的吸引力不強
，再加上國資委突然推出股改細則，使得高送股對價的預(yù)期大打折扣。在這批
股票不能形成上揚趨勢甚至可能繼續(xù)重心降低的背景下，大盤想走出象樣的行
情確實機會不大；第三、題材股行情將反復(fù)活躍。既然供求關(guān)系較為寬松，既
然大盤已跌到周期性低點，既然大量資金不會涌入到大藍籌股中，那么會瀉泄
在哪里呢？眼下的狀態(tài)是非常清楚的，從大藍籌股中退出少量資金就會對流通
市值較小的題材股板塊形成重大支持。我們利用“大智慧”工具進行數(shù)據(jù)統(tǒng)計
，基金重倉股流通市值為2729億元，ST板塊流通市值為216億，新能源板塊的流
通市值（含G申能、G廣控、特變電工、G天威等）大市值品種，流通市值為338
億。上述數(shù)據(jù)表明，從基金重倉股中只要留出10%的資金就足以消化目前ST板塊
中的全部流通市值，或新能源板塊中的絕大部分市值。近期藍籌股下跌，但G天
威、豐原生化、航天機電卻大幅上漲，已經(jīng)清楚地顯示出即使是機構(gòu)投資者也
在退出藍籌品種，介入新能源板塊。上述三點是我們對未來兩個月行情的基本
判斷，這是從邏輯上進行推斷的，而當我們回顧歷史的時候也發(fā)現(xiàn)這樣的情況
在歷史上曾多次出現(xiàn)過，在寬幅震蕩的背景下，題材股非常活躍。
背景之二：ST和新能源——題材股的主線索。新能源獲得市場的高度認可
，這個板塊正在逐步壯大，這個市場現(xiàn)象是非常容易理解的，國際油價居高不
下，是新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重大支持。事實上只要國際原油價格超過40美元，那
么開發(fā)新能源都是必要的和有利可圖的。這一點是我們在參考了相當?shù)臋?quán)威資
料后得出的結(jié)論，而國際原油價格再回到40美元以下則幾乎是不可想象的，因
為原油只會越用越少，則生產(chǎn)成本只會越來越高，因為生產(chǎn)的過程本身就是消
耗能源的過程。我們推測，未來十年，新能源產(chǎn)業(yè)將在全球引發(fā)一場意義深遠
的產(chǎn)業(yè)革命，屆時可替代再生能源在能源消耗比重中將會迅速上升，其中太陽
能年均復(fù)合增長率在未來五年內(nèi)將高達50%，而風能的增長率將大大超越50%。
另外，燃料乙醇作為石油的替代品和可再生能源，其應(yīng)用已經(jīng)非常成熟，并在
加工技術(shù)上取得了巨大的突破。燃料乙醇能夠減少有害氣體的排放，同時刺激
玉米等農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)，是可持續(xù)發(fā)展經(jīng)濟的重要能源。可以說，新能源雖然不
具備業(yè)績持續(xù)增長的相關(guān)要素，但卻具備了天時、地利、人和的行情可塑性，
這有點類似于5·19行情中的互聯(lián)網(wǎng)概念股。我們又為什么要強調(diào)ST板塊呢？原
因如下：1、股權(quán)分置改革給ST類公司帶來巨大機會，特別是以重組作為對價這
個大的政策傾向性將給上市公司重組方和大股東都帶來重大機會；2、與宏觀經(jīng)
濟景氣高度相關(guān)的上市公司正在由好變壞，而與重組高度相關(guān)的公司卻正在由
壞變好，這一鮮明的對比，凸現(xiàn)超跌、低價、低市值的ST板塊的價值。在明年
三月份以前并不會有新的ST股退市，而在此之前理當有不少ST股獲得實質(zhì)性的
重組。相對于最低點而言，ST指數(shù)已經(jīng)暴漲了40%，但對于市場的平均值而言，ST
板塊仍舊是價格最低、市值最低的板塊，而與歷史最高價相比，仍是超跌幅度
最大的板塊。我們更愿意找到有實質(zhì)性重組的，或者目前質(zhì)地仍舊相當不錯的ST
股推薦給大家，但事實上漲幅更為驚人的往往是那些質(zhì)地更差，很難摸清重組
方向的ST股，這給ST板塊的操作帶來了一定的盲目性，這也正是絕大部分投資
者不愿意參與ST股的原因所在，而也正是如此，當市場參與度不高的時候，恰
恰是ST板塊仍有機會的時候。
