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不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格低位徘徊。中鋼協(xié)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格綜合指數(shù)11月收于122.33點(diǎn),較月初小幅下滑0.68%。高線、螺紋鋼11月單月出現(xiàn)了2-3%的反彈;中厚板、鍍鋅板、角不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格格則出現(xiàn)了2%以上的下滑。相較于年初,全部品種前11個(gè)月回落8%,中厚板跌幅達(dá)9.6%,螺紋跌幅近8%,鍍鋅、無取向硅鋼創(chuàng)年內(nèi)新低。 限產(chǎn)成效初顯。11月,國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量4,988萬噸,日均產(chǎn)量166.3萬噸,環(huán)比降幅達(dá)到5.7%,比年內(nèi)6月份199.8萬噸的高點(diǎn)下降了16.8%,減產(chǎn)幅度超出市場(chǎng)預(yù)期。前11個(gè)月,國(guó)內(nèi)粗鋼總產(chǎn)量達(dá)到6.31億噸,同比上升9.84%。 礦價(jià)節(jié)前小幅反彈。11月礦石加權(quán)價(jià)格由月初$145/噸,上漲至月末的$154/噸,漲幅為6.1%。進(jìn)口礦的普氏指數(shù)則單月上漲9.4%,漲幅高于國(guó)內(nèi)礦價(jià)的3.5%。考慮1月春節(jié)假期,礦石商出貨量增大,之后將逐步減少,但不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家和貿(mào)易商的試探性補(bǔ)庫(kù)與傳統(tǒng)礦石商招標(biāo)出貨有時(shí)間差,預(yù)計(jì)會(huì)造成節(jié)前礦價(jià)$3-5/噸的反彈,但因宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍未出現(xiàn)拐點(diǎn)且流動(dòng)性緊張,大幅回升可能性較小。 需求逐步復(fù)蘇。短時(shí)間內(nèi)房地產(chǎn)投資下滑將造成粗鋼消耗增速下滑,長(zhǎng)期來看,民生保障工程建設(shè)、水利、城市公共交通建設(shè)、內(nèi)河及航道、工程機(jī)械、汽車等需求增長(zhǎng)仍將有望拉動(dòng)粗鋼消耗量同比增長(zhǎng)達(dá)7%。 風(fēng)險(xiǎn)提示:固定資產(chǎn)投資增速大幅下降,鐵礦石、煤炭成本上升,宏觀調(diào)控緊縮超預(yù)期。 行業(yè)投資策略及重點(diǎn)公司推薦:鑒于行業(yè)基本面和公司價(jià)值的低估,我們維持不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)"強(qiáng)于大市"的評(píng)級(jí),重點(diǎn)推薦三類公司:一類是區(qū)域性低估值公司,如八一不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、三鋼閩光、新興鑄管;二類是具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間的新材料公司,如大冶特鋼、寶鋼股份、方大炭素;三類是重組鐵礦公司,礦石價(jià)格下跌釋放風(fēng)險(xiǎn),鐵礦盈利依然維持高位,如攀鋼釩鈦和大成股份。 |
