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隨著證監會2月19日批準上海期貨交易所開展線材和螺紋鋼期貨交易，不銹鋼碳素鋼復合管期貨離我們越來越近，不遠的將來，期貨會成為涉不銹鋼碳素鋼復合管企業業生產經營中不可缺少的一部分。

依照上海期貨交易所發布的線材和螺紋鋼期貨合約征求意見稿中披露的規定：不銹鋼碳素鋼復合管期貨的交易單位為每手10噸，最小變動價位為1元/噸，每日價格最大波動限制為不超過上一交易日結算價?%的報價單位，最低交易保證金為合約價值的7%，交易手續費不會高于成交金額的萬分之二(含風險準備金)。目前國內線材和螺紋不銹鋼碳素鋼復合管價格格大概在3500元/噸左右，因此每手合約規模35000元，只需要2450元保證金即可做一單不銹鋼碳素鋼復合管期貨，加上螺紋鋼和線材在我國不銹鋼碳素鋼復合管中占將近30%的比重，因此可以預計，不銹鋼碳素鋼復合管期貨上市后的交易應當會較為活躍，相關行業、公司有望受益。

期貨公司

作為一個新的期貨交易品種，不銹鋼碳素鋼復合管期貨的推出也有望擴大期貨公司經營范圍，繁榮期貨市場，進而為期貨公司帶來可觀的傭金收益(我們前面分析過，這主要取決于對不銹鋼碳素鋼復合管期貨交易量的判斷)。基于這種預期，短期內有可能推動期貨概念類的股票上漲，相關上市公司也存在一定的交易性機會。

有人按照1993~1994年不銹鋼碳素鋼復合管期貨交易期間成交/產量計算，結果是55億元手續費收入。但我們認為，以目前上海期貨交易所的金屬期貨的交易規模進行謹慎估算更為合理。上海期貨交易所去年銅期貨成交2.1億噸，大約是我國銅年產量的60倍；鋁成交1.5億噸，是我國鋁產量的12倍；鋅成交2.35億噸，大約是我國鋅產量的60倍。我們假設符合不銹鋼碳素鋼復合管期貨交易標準的線材和螺紋鋼占產量的50%，成交量按照鋁的標準算，不銹鋼碳素鋼復合管期貨一年成交金額高達10億噸，每年可以帶來7億元的手續費收入。這對整個期貨行業手續費收入影響并不大，但考慮到這純粹是增量收入，需要投入的成本并不高，因此從利潤角度來看，確實頗為可觀。

入選不銹鋼碳素鋼復合管期貨交割品牌的不銹鋼碳素鋼復合管企業

即將上市交易的不銹鋼碳素鋼復合管期貨將為涉不銹鋼碳素鋼復合管企業業提供良好的避險工具，有助于不銹鋼碳素鋼復合管企業鎖定利潤水平，平滑業績，大幅降低由于不銹鋼碳素鋼復合管價格大幅波動帶來的經營風險，特別是入選不銹鋼碳素鋼復合管期貨交割品牌的不銹鋼碳素鋼復合管企業更將從中受益。

考慮到不銹鋼碳素鋼復合管期貨交易不存在違約風險，保證金比例相對于直接采購的預付款比例而言又相對較低，貿易商有很強的動機優先選擇入選的交割品牌，這勢必會增加這些不銹鋼碳素鋼復合管企業的訂單數量。同時需要指出的是，不銹鋼碳素鋼復合管期貨的推出還會一方面有助于提高產品的整體質量水平，另一方面將對落后產能的優化升級提供根本的源動力。從這個角度來看，不銹鋼碳素鋼復合管期貨的推出將對提升我國不銹鋼碳素鋼復合管產業的整體水平起到顯著的推動作用。

就具體公司來看，我們認為，寶鋼股份、首鋼股份、唐鋼股份、鞍鋼股份、馬鋼股份，以及線材和螺紋鋼占比較高的八一不銹鋼碳素鋼復合管、新興鑄管均值得關注。

不銹鋼碳素鋼復合管貿易企業

我國不銹鋼碳素鋼復合管生產企業的集中度很低，而不銹鋼碳素鋼復合管貿易流通企業的集中度更低，據統計，目前經營不銹鋼碳素鋼復合管貿易的企業有20萬家之多。目前的不銹鋼碳素鋼復合管貿易企業，多數規模偏小，絕大多數鋼貿企業的經營規模都在幾萬噸至幾十萬噸。

這種局面在不銹鋼碳素鋼復合管期貨上市交易之后將得到改觀，貿易企業可以通過不銹鋼碳素鋼復合管期貨的價格發現、套期保值等功能，為企業經營保駕護航，從這個層面來說，不銹鋼碳素鋼復合管貿易商從不銹鋼碳素鋼復合管期貨推出的受益程度還要高于不銹鋼碳素鋼復合管生產企業。這一類上市公司典型的有五礦發展，公司年均不銹鋼碳素鋼復合管銷量超過1100萬噸。百科集團投資1.94億元建設不銹鋼碳素鋼復合管加工物流中心，不銹鋼碳素鋼復合管貿易年總交易額31億元。

倉儲物流企業

此次不銹鋼碳素鋼復合管期貨推出了廠庫交割方式，廠庫是指倉庫經交易所批準并指定為不銹鋼碳素鋼復合管期貨履行實物交割的地點。廠庫標準倉單則是指經過交易所批準的指定廠庫、按照交易所規定程序簽發的、在交易所標準倉單管理系統生成的實物提貨憑證。按照目前的規定，廠庫標準倉單的合法持有人在倉單持有期間，須向廠庫支付倉儲費；在貨物出庫時，須向廠庫支付出庫費。這無疑給相關的倉儲物流類企業提供了全新的業務模式，若相關企業倉庫被交易所批準制定為實物交割地的廠庫，則相關企業將直接從中受益。存在這種可能的相關上市公司有：中儲股份，東方創業。(證券時報)